上海土地市場再掀波瀾！楊浦區(qū)兩宗總價123.5億的黃金地塊協(xié)議出讓，樓面價直逼6萬/㎡，更附帶近8萬方的代建學校、社區(qū)服務等硬性要求。而接盤者上海城市更新建設發(fā)展公司，背后站著上海地產集團這座百億國資大山。這已非孤例——靜安地王161101元/㎡的樓面價剛刷新全國紀錄，黃浦、虹口等核心區(qū)接連上演"國資接盤大戲"。

當普通人還在觀望房價漲跌時，一場由地方政府、國企、金融機構聯(lián)手的"城市更新大棋局"正在悄然推進。這些天價地塊究竟藏著什么底層邏輯？土地市場的異動又將如何影響普通人的買房決策？

NO.1|壹

解碼新江灣雙地塊

天價背后的三重邏輯

1. 容積率玄機：低密豪宅的精準卡位

兩宗地塊容積率僅1.1-1.55，遠低于上海平均住宅用地2.0+的水平。這意味著開發(fā)商可打造洋房、疊墅類高端產品。新江灣城本就是上海第三代國際社區(qū)，2023年二手房均價已突破12萬/㎡，此次低密地塊入市，或將成為楊浦房價新標桿。

2. 捆綁代建的深意：城市更新的隱形代價

受讓方需斥資代建中學、社區(qū)綜合體，總建面超7.5萬方。這實則是"土地財政2.0"模式——政府通過捆綁公共服務建設，既減輕財政壓力，又提升區(qū)域價值。開發(fā)商看似吃虧，實則通過鎖定高端客群實現(xiàn)溢價回收。

3. 協(xié)議出讓的潛臺詞：定向輸送的國資游戲

不同于公開招拍掛的激烈競價，協(xié)議出讓往往帶有"量身定制"屬性。上海城市更新公司作為純國資平臺，接盤后可通過REITs、ABS等金融工具盤活資產，形成"拿地-開發(fā)-運營-證券化"的閉環(huán)。

NO.2|貳

城市更新公司的秘密武器

國企為何成為操盤手？

1. 風險隔離：地方政府的白手套

以上海城市更新公司為例，注冊資本100億，專攻舊改、市政基建等長周期項目。這類公司實質是地方政府化解隱性債務的"防火墻"——既承接城市更新任務，又避免直接負債沖擊財政報表。

2. 資源整合：從開發(fā)商到城市運營商

與傳統(tǒng)房企不同，國資平臺手握三大王牌：

政策特權：優(yōu)先獲取核心地塊、配套指標

資金杠桿：政策性銀行低息貸款+專項債支持

產業(yè)協(xié)同：捆綁教育、醫(yī)療等稀缺資源導入

靜安地王操盤手靜投置新公司，2023年已聯(lián)合華潤、中海等開發(fā)商，在蘇河灣打造"商住辦+歷史保護"復合型項目，溢價率達45%。

3. 金融騰挪：REITs破局的關鍵棋子

2024年保障性租賃住房REITs擴容政策落地，國資平臺持有的大量存量資產迎來證券化窗口。上海城更公司手握新江灣地塊，未來極可能打包優(yōu)質資產發(fā)行REITs，實現(xiàn)"開發(fā)-運營-退出"的資本循環(huán)。

NO.3|叁

土地市場異動釋放關鍵信號

房價要漲？

信號1：面粉貴過面包已成新常態(tài)

靜安地王樓面價16.1萬/㎡，遠超周邊二手房12萬/㎡均價；楊浦地塊5.8萬/㎡樓面價，對標當前新江灣房價，利潤率空間僅15%-20%。這倒逼開發(fā)商必須做高端產品，間接推高區(qū)域房價天花板。

信號2：土地財政轉向"運營財政"

2024年上海土地出讓金中，捆綁代建、產業(yè)引入等附加條件的占比升至63%（數據來源：億翰智庫）。政府不再單純賣地，而是通過運營分成、稅收反哺等方式獲取長期收益。

信號3：樓市分化進入深水區(qū)

瑞銀研究顯示，2024年1-4月上海內環(huán)內新房去化周期僅6.2個月，而外環(huán)外達22個月。核心區(qū)土地高熱與遠郊庫存高企并存，購房者"寧要浦西一張床，不要浦東一間房"的心態(tài)加劇。

專家預判：

中原地產盧文曦："未來3年上海內環(huán)房價年均漲幅或超8%，但非核心區(qū)可能零增長。"

億翰智庫于小雨："2024年將是城市更新項目集中入市年，品質與價格雙高項目將重塑市場預期。"

觀點總結：普通人必看的三大趨勢與應對策略

趨勢1：核心資產金融化

具備稀缺地段、優(yōu)質配套的房產，將加速轉變?yōu)榭勺C券化資產。建議：優(yōu)先購置內環(huán)內地鐵+學區(qū)+商業(yè)三要素齊全的房產。

趨勢2：改善需求主導市場

上海2023年1000萬以上新房成交占比達37%，首次超越剛需。建議：老破小業(yè)主盡早置換，抓住舊改政策窗口期。

趨勢3：買房邏輯從"賭漲幅"轉向"算現(xiàn)金流"

隨著租賃住房REITs發(fā)展，租金回報率≥2.5%的房產更具抗風險能力。建議：關注小戶型、地鐵口、產業(yè)園區(qū)周邊租賃型資產。

終極建議：

剛需客：緊盯五大新城人才購房政策（臨港、松江等仍有折扣空間）

投資者：參與核心區(qū)城市更新基金（如上海城市更新引導基金）

觀望族：每月跟蹤"土地溢價率/二手房帶看量"比值，該指標＞1.5時需警惕泡沫

結語：當土地市場變成國資主導的資本游戲，普通人要么學會在新的規(guī)則下尋找縫隙機遇，要么注定成為被收割的旁觀者。記住：在城市的進化史上，每一次地王誕生，都是一次財富洗牌的信號彈。