圖源丨克明食品

賣掛面起家的克明食品，在養豬上栽了跟頭。

2024年，克明食品實現營業收入45.67億元，同比下降11.91%；歸母凈利潤1.46億元。

旗下養豬業務，興疆牧歌實現營業收入7.84億元，凈利潤為虧損9470.73萬元。2024年興疆牧歌出欄生豬33.32萬頭，同比下降28.41%。

顯然，克明食品寄予厚望的養豬業務是個賠錢貨。該公司的主要業績驅動依然依賴于傳統面食業務。

公開信息顯示，克明食品由湖南人陳克明1984年創立，于2012年上市在深圳證券交易所掛牌上市，成為中國主營掛面第一家上市企業。2017年收購中糧集團旗下五谷道場，從而進軍方便食品產業；同年耗資約6.24億元控股阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司，布局生豬產業。

克明食品投資布局的新業務當時引起了投資者的巨大疑問，在深交所互動易上，有投資者直言，克明食品作為一條面條行業的“萬年老二”，連面條、方便食品自己的所屬主業都搞不明白，“請問現在進入養豬產業是什么考量?”

當時，克明食品的回應是：布局農牧是在保證公司主營業務發展的前提下，拓展細分賽道，完善大食品產業布局，進一步提升綜合效益水平，符合公司發展戰略和實際經營需要。

彼時的克明食品確實面臨主業焦慮。近年來，受制于掛面原材料小麥的漲價，該公司利潤被蠶食。2021年，克明食品營收超43億元，但凈利潤只有6747萬，同比下滑77%。2024年，掛面業務實現營業收入25.60億元，同比下降6.37%，占公司總營收的54.67%。

盡管克明食品通過優化產品結構和降低原材料成本提升了毛利率，但整體銷量的下滑仍對營收產生了較大影響。

在?陳克明看來，養豬業務有助于減少公司對面制品銷售額的依賴，降低單一產品的市場風險。

2020年到2021年年初，是整個養豬行業的高光時刻。根據規劃，興疆牧歌在2022年前實現年出欄100萬頭，屠宰加工60萬頭，實現產值20億元以上。

然而，?陳克明低估了養豬的難度。豬業受政策、疫情和供需影響巨大，生豬出欄價格一年價格可以從年初的30多元/公斤，跌到六七月份的近12元/公斤，然而年底又迅速發彈到40元/公斤，這一激變不是一般企業可以承受的。

也正是從2023年初開始，“豬周期”讓大量的農牧企業陷入虧損，這一年，26家上市豬企中，僅7家盈利，19家虧損，占比超七成。2023年，19家豬企合計虧損超290億元。

毫無懸念，2023年，克明食品的興疆牧歌凈利潤虧損2.78億元。這一年，興疆牧歌累計銷售生豬46.55萬頭，較去年同期增長15.86%；但累計銷售收入為6.197億元，較去年同期下降5.26%。

興疆牧歌的虧損直接拖累了克明食品的整體業績。2023年，克明食品實現營收51.84億元，同比下滑14.42%；歸母凈利潤虧損6565萬元，同比下滑138.98%。

克明食品的資產負債率持續攀升，2023年達到52.19%。

2024年，興疆牧歌實現營業收入7.84億元，凈利潤為虧損9470.73萬元。盡管2024年生豬價格較同期有所上漲，但興疆牧歌出欄量因更換品種等因素同比下降28.41%，僅為33.32萬頭，導致其養殖業務仍處于虧損狀態。

克明食品的養豬業務虧損嚴重，幾乎抵消了掛面業務帶來的利潤。

在公布2024年年報后的3月24日，克明食品股價高開低走，當日收盤下跌4.77%，報9.59元/股。截至3月28日，克明食品報收于9.61元，較上周的10.07元下跌4.57%。

據2025年3月31日數據顯示，克明食品連續三日遭到主力資金的減倉。主力資金的流出表明機構投資者對公司的短期信心不足，可能預示著更深層次的市場動向。

市場對克明食品的業績表現并不滿意，尤其是對生豬養殖業務的持續虧損和未來營收增長的不確定性存在擔憂。生豬養殖業務的虧損拖累了整體業績，影響了投資者對公司的信心。

對于2025年，克明食品旗下的生豬養殖業務能否走出虧損困境充滿諸多不確定性。盡管2025年1—2月，興疆牧歌累計銷售生豬7.05萬頭，較去年同期增長2.96%；累計銷售收入8001.77萬元，較去年同期增長5.8%，但旺季過后，市場行情并不樂觀。2025年生豬價格預計將低于2024年，這給克明食品的養豬業務帶來了更大的成本控制壓力。

克明食品在傳統掛面業務上擁有深厚的積累和品牌優勢，該公司的業務拓展應該圍繞主業展開，如已經布局的方便食品等食品領域，形成產品協同發展，固本強鏈。

目前看來，養豬是克明食品并不擅長的事，它缺乏主業農牧企業的產業鏈優勢，從而成本控制能力較弱，加之對政策產能規劃預見不足，極易造成市場風險。

做熟悉和擅長的事情，才能長久穩定，盲目的跨界只會讓企業深陷泥潭。克明食品還是應該回歸主業，做大做強。

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