干細(xì)胞龍頭賽萊拉虧損收窄，功能性護(hù)膚品能否扛起大旗？

近日，干細(xì)胞龍頭廣州賽萊拉干細(xì)胞科技股份有限公司（以下簡稱“賽萊拉”，證券代碼：831049）發(fā)布年報稱，2024年繼續(xù)虧損，但虧損幅度同比大幅收窄50.48%，經(jīng)營性現(xiàn)金流更是實現(xiàn)15倍增長。這份年報背后，透露出哪些關(guān)鍵信息？未來賽萊拉的發(fā)展路徑又將如何？

虧損收窄，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善

年報顯示，2024年，賽萊拉實現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元，同比增長46.09%，主要得益于功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的快速增長。然而，公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤仍虧損3182.12萬元，盡管同比減虧50.48%，但連續(xù)虧損的局面尚未扭轉(zhuǎn)。

值得注意的是，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)到1775.25萬元，同比增長1527.33%，這一數(shù)據(jù)的改善表明公司在運營效率上有所提升，回款能力增強。

功能性護(hù)膚品成業(yè)績增長引擎

2024年，賽萊拉的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營收1.06億元，同比增長67.31%，占總營收的76%。公司通過線上渠道的拓展，尤其是與抖音等平臺的深度合作，推動了多肽凍干粉等爆款產(chǎn)品的銷售。

此外，2024年，賽萊拉還推出了生物島專利臍帶提取物抗皺緊致凍干粉套盒，試圖打造新的增長點。功能性護(hù)膚品的高毛利率（69.72%）也為公司整體盈利能力的改善提供了支撐。

相比之下，干細(xì)胞儲存及制備業(yè)務(wù)的增速較為平緩，營收3185.52萬元，同比增長僅5.60%。公司在年報中表示，未來將借助廣州南沙的細(xì)胞和基因治療產(chǎn)業(yè)政策，探索新的業(yè)務(wù)模式，但短期內(nèi)該板塊的貢獻(xiàn)仍有限。

研發(fā)投入持續(xù)，干細(xì)胞新藥進(jìn)展如何？

賽萊拉在研發(fā)上的投入依然強勁，2024年研發(fā)費用達(dá)2637.30萬元，占營收的18.89%。公司在干細(xì)胞新藥領(lǐng)域取得了一定進(jìn)展，其“人臍帶間充質(zhì)干細(xì)胞治療膝骨關(guān)節(jié)炎”國家1類新藥已完成1期臨床試驗的患者入組及給藥，為后續(xù)II期臨床試驗奠定了基礎(chǔ)。

此外，賽萊拉還參與了國家科技部重點研發(fā)計劃，推動干細(xì)胞外泌體的規(guī)模化制備研究。

然而，干細(xì)胞藥物的研發(fā)周期長、投入大，短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)利潤。賽萊拉也坦言，干細(xì)胞行業(yè)監(jiān)管政策的不確定性仍是重大風(fēng)險之一。如何在政策與市場的雙重挑戰(zhàn)下推進(jìn)研發(fā)，將是公司未來的關(guān)鍵課題。

降本增效初見成效，但負(fù)債壓力仍存

2024年，賽萊拉通過優(yōu)化團(tuán)隊結(jié)構(gòu)、降低采購成本、清理滯銷庫存等措施，推動降本增效。賽萊拉還與華為云合作推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，試圖進(jìn)一步提升運營效率。這些舉措在一定程度上緩解了虧損壓力，但公司的資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)79.34%，短期借款余額達(dá)9601.68萬元，資金鏈壓力不容忽視。

未來展望：聚焦與突破

賽萊拉在年報中提出了“聚焦戰(zhàn)略”，未來將重點推進(jìn)干細(xì)胞新藥研發(fā)和功能性護(hù)膚品的市場拓展。功能性護(hù)膚品能否持續(xù)高增長，干細(xì)胞新藥能否順利進(jìn)入II期臨床并最終獲批，將是決定公司能否扭虧為盈的關(guān)鍵。同時，賽萊拉還需在資本結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步優(yōu)化，以應(yīng)對潛在的財務(wù)風(fēng)險。

清揚君點評：

2024年，賽萊拉展現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的初步成效，功能性護(hù)膚品的快速增長為公司注入了新的活力。然而，干細(xì)胞業(yè)務(wù)的長期投入和行業(yè)政策的不確定性，仍是懸在頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。未來，公司能否在研發(fā)與市場的雙線作戰(zhàn)中實現(xiàn)突破，值得持續(xù)關(guān)注。

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