1993年，上海街頭飄起第一縷奶油香時，沒人能想到，這個名為“克莉絲汀”的西點品牌會在未來三十年里經歷一場從巔峰到谷底的過山車。它曾是中國烘焙行業的代名詞，千家門店的擴張速度讓同行望塵莫及，港交所的鐘聲更是將其推向“烘焙第一股”的神壇。然而，當2025年破產清算的公告傳來時，人們才驚覺：這座用資本、野心和工業化堆砌的帝國，早已在時代的裂縫中悄然腐朽。

巔峰期超1000家門店，走向破產清算！

近日，上海星瀚律師事務所發布公告，由于克莉絲汀不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務，上海市第三中級人民法院于今年3月12日裁定受理克莉絲汀破產清算案，并在3月18日指定上海星瀚律師事務所擔任克莉絲汀管理人。

為了最大限度清查破產財產狀況，依法追回破產財產，該律所現向社會公眾廣泛征集克莉絲汀的財產線索，范圍涵蓋現金、不動產、動產、股權、有價證券、應收賬款等。

實際上，早在今年2月，企查查一則法律訴訟信息就顯示，克莉絲汀的關聯公司克莉絲汀食品有限公司新增一則破產審查案件。另外，在被破產清算之前，克莉絲汀早已于去年12月就已正式退市，旗下門店也早已全部關停。

據悉，創立于1993年的克莉絲汀巔峰時期曾擁有超1000家門店，上世紀90年代的中國烘焙市場，是一片尚未開墾的處女地。臺商羅田安帶著德國生產線和冷鏈技術登陸上海，用“中央工廠+直營門店”的模式撕開了傳統作坊的缺口。流水線上誕生的鮮奶蛋糕和瑞士卷，以標準化的甜度、統一的尺寸迅速征服市場。到2000年，克莉絲汀的門店突破800家，2012年上市時年營收飆至13.88億元，市值一度超過60億港元。

彼時的成功，是工業化對作坊的降維打擊。一臺德國全自動生產線每小時產出5000只蛋撻，冷鏈配送讓產品保質期從3天延長至7天。資本更是一劑猛藥——上市募集的8.3億港元被用于收購區域品牌、擴建中央工廠，甚至將競爭對手的渠道收入囊中。克莉絲汀的野心不止于面包，它要成為烘焙界的“沃爾瑪”：貨架上擺滿預包裝食品，收銀臺前擠滿搶購預付卡的顧客。巔峰時期，預付卡收入占比超60%，一張卡片沉淀的資金足以支撐門店擴張的野心。

但危機早已埋下伏筆。當消費者在門店里用預付卡換走最后一個鮮奶蛋糕時，沒人注意到，克莉絲汀的研發投入僅占營收的0.7%，新品存活率不足10%。資本狂歡的背后，是產品創新的停滯。

崩塌前夜：內斗、僵化與信任的潰堤

2017年，一場股東大會撕開了克莉絲汀衰落的序幕。創始人羅田安被資本方聯合罷免董事職位，理由是“戰略冒進導致虧損”。這場權力的更迭像推倒了多米諾骨牌：此后三年，CEO換了五任，董事會的會議室里充斥著股東派系的互相指控。

內耗之下，克莉絲汀的市場嗅覺愈發遲鈍。當鮑師傅的肉松小貝在抖音上創下日銷10萬盒的紀錄，當好利來的聯名蛋糕引發凌晨排隊時，克莉絲汀的貨架上依然躺著90年代的瑞士卷。塑料盒上的蝴蝶結泛著陳舊的粉紅色，價格標簽上的數字卻逐年攀升——一只蛋撻賣到8元，比街邊現烤的貴出一倍。

更致命的打擊來自預付卡。2022年，大環境沖擊下200余家門店陸續關閉，消費者握著未消費的卡片涌向總部，卻發現連客服電話都已停機。2.5億元未兌付金額被曝光后，“克莉絲汀跑路”沖上熱搜，昔日的現金流支柱瞬間化作信任的絞索。

2022年7月，克莉絲汀陷入“經營異常”的漩渦。當時，公司被曝上海幾乎所有門店已暫停營業，待兌付的預付卡券金額超2.5億元，存在門店房租、員工工資被拖欠等多種問題。到了8月份，克莉絲汀宣布部分門店重新開業，似乎又帶給市場一絲希望。

而到了2023年3月10日，克莉絲汀一則公告讓希望再次落空：“本集團現金流緊絀并且遭遇經營困難，在支付店鋪租金、供應商貨款、員工薪酬方面出現延誤，截至2023年2月28日，拖欠金額約為人民幣5700萬元。由于拖欠貨款，若干供應商已展開法律程序，凍結了本集團的銀行賬戶。”

克莉絲汀表示，上述情況對集團營運造成不利影響。集團自2022年12月起已暫時關閉旗下所有零售門店。不久后，克莉絲汀發布的一則公告顯示：為了償還拖欠的店鋪租金、供應商貨款、員工薪酬，已經變賣掉了上海的兩處物業，共約人民幣1689萬元。

“克莉絲汀即將退市這件事讓我很心痛，我用二十多年辛辛苦苦把這個孩子培養出來，最多的時候員工1萬多人，現在被轉移資產搞成這樣。我對不起供應商，對不起消費者，對不起被拖欠工資的無辜員工們。”創始人羅田安說道。

誰能活過下一個十年？

克莉絲汀的破產清算，像一面鏡子照出烘焙行業的生存法則。它的倒下并非偶然，而是傳統企業在多重時代挑戰下系統性失能的典型案例。這一事件留給行業的啟示，遠超過一家企業的生死，而是對整個生態的深刻警示。

戰略層面，資本與長期主義的失衡是致命傷。克莉絲汀上市后陷入“規模至上”的誤區，將融資用于盲目擴張而非核心競爭力建設。資本對短期回報的追逐，導致企業為維持股價在二三線城市瘋狂開店，卻忽視區域消費力與產品匹配度。這種“開一家虧一家”的擴張實質是資本催生的虛假繁榮，最終演變為資金鏈崩盤的導火索。

產品層面，工業化效率與消費體驗的割裂成為桎梏。克莉絲汀曾憑借中央工廠模式橫掃市場，但當Z世代開始追求“現制”“手作”“食材故事”時，預包裝產品的工業化屬性反而成為原罪。其流水線上批量生產的瑞士卷，在消費者眼中成了“沒有靈魂的工業品”，這揭示了一個殘酷現實：當效率與體驗沖突時，新一代消費者會毫不猶豫地拋棄前者。行業必須重新定義“標準化”——不是流水線生產的絕對統一，而是通過冷凍面團技術、智能烘焙設備等新方案，在保證品控的同時保留“手工溫度”。

運營層面，預付卡模式暴露傳統連鎖的路徑依賴。克莉絲汀長期依賴預付卡現金流支撐運營，這種模式在行業上升期是杠桿，在衰退期則變成絞索。2.5億元未兌付金額不僅引發信任崩塌，更暴露企業缺乏健康現金流管理能力。未來烘焙企業需重構用戶關系：從“賣卡”轉向“經營用戶生命周期”，通過私域流量運營提升復購率，而非依賴預付費輸血。

管理層面，治理結構缺陷放大了行業波動風險。克莉絲汀管理層內斗的本質，是草莽時代起家的創始團隊與職業經理人制度的沖突。股東對控制權的爭奪讓企業失去戰略定力，在現制烘焙、健康輕食、線上化等關鍵轉型窗口期集體失聲。這提示行業需要建立“彈性治理結構”：創始人需學會與資本共舞，通過AB股、戰略委員會等機制平衡控制權與專業化決策，避免將企業變成權力斗獸場。

克莉絲汀的故事最終指向一個終極命題：烘焙行業的價值錨點究竟在哪里？曾經的答案是規模和效率，但當下必須轉向“情感連接”與“可持續價值”，當消費者購買的不再是商品而是生活方式，企業的競爭就升維為文化創造力的比拼。克莉絲汀的崩塌，恰是因為它只把自己當作面包生產者，而忘了烘焙本質上是一門關于幸福的生意——而幸福，永遠需要與時俱進的定義。

圖片來源：克莉絲汀官網截圖

結語

克莉絲汀用三十年的故事寫滿行業的隱喻：工業化可以締造帝國，卻守不住王座；資本能夠點燃野心，也能焚毀根基。

烘焙行業的洗牌從未停止。2025年，全國新增門店10.3萬家，關閉9.5萬家，死亡率高達92%。但生死之間，總有新物種在進化，克莉絲汀的遺產，或許是給所有從業者的一記警鐘。當消費者舉起手機，不是為了拍攝產品，而是為了掃碼進入會員系統；當生產線上的機器轟鳴，不是為了追求規模，而是為了精準響應每一張訂單的需求——或許只有到那時，烘焙這門古老的生意，才能真正穿越周期，在淬火中重生。