導(dǎo)讀：營收增長速度漸趨平緩，這既反映出整個啤酒行業(yè)面臨的壓力，也暴露出燕京啤酒自身發(fā)展動力匱乏的短板。

近日，燕京啤酒發(fā)布業(yè)績快報，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入146.67億元，同比增長3.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.56億元，同比增長63.74%。

然而，當(dāng)我們深入探究這些數(shù)據(jù)的背后，卻不難發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒的發(fā)展之路實則危機四伏，暗藏著諸多亟待解決的困局。營收增速放緩，透露出行業(yè)壓力和自身增長動力的不足；四季度虧損的頑疾多年未愈，成為懸在燕京啤酒頭上的達(dá)摩克利斯之劍；高端化之路更是任重道遠(yuǎn)，起步晚、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一以及高成本低回報等問題，讓燕京啤酒在高端市場的競爭中步履維艱。

營收增速放緩，行業(yè)壓力凸顯

從整個行業(yè)大環(huán)境來看，2024年對于啤酒行業(yè)而言，日子并不好過。中國規(guī)模以上企業(yè)累計啤酒產(chǎn)量在這一年出現(xiàn)了下降，同比下滑0.6%，總產(chǎn)量降至3521.3萬千升。行業(yè)營業(yè)收入也減少了5.7%，成為食品飲料行業(yè)中唯一下滑的品類。在這樣的大背景下，燕京啤酒雖然實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長，但也不可避免地受到了行業(yè)大環(huán)境的負(fù)面影響。就好比在逆水行舟，大家都在艱難前行，燕京啤酒想要快速前進(jìn)，難度可想而知。

回顧燕京啤酒前幾年的營收增速，2022年營收增速為10.4%，2023年為7.7%，而到了2024年，增速僅為3.2%。這樣的增速下滑，無疑給燕京啤酒的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

增速的放緩，反映出燕京啤酒在市場中可能面臨著諸多問題。市場份額難以進(jìn)一步擴(kuò)大，增長動力不足。隨著啤酒市場的逐漸飽和，各大品牌之間的競爭愈發(fā)激烈，燕京啤酒想要在這樣的環(huán)境中脫穎而出，實現(xiàn)快速增長，難度可想而知。

燕京啤酒四季度虧損的問題，就像一個甩不掉的“包袱”，已經(jīng)持續(xù)了太長時間。在過去的十幾年里，每到四季度，燕京啤酒的財報上總會出現(xiàn)虧損的數(shù)字，這幾乎成了一種“慣例”。

回顧2021-2023年，2021年四季度，燕京啤酒歸母凈利潤虧損3.35億元；2022年四季度，虧損3.20億元；到了2023年四季度，依然虧損3.11億元。而在2024年，情況也沒有得到改善，四季度虧損約為2.32億元。這些數(shù)字，就像一道道傷疤，記錄著燕京啤酒在四季度面臨的困境。

啤酒行業(yè)的季節(jié)性特點，就像是一把高懸的“達(dá)摩克利斯之劍”，時刻影響著燕京啤酒的業(yè)績。冬季，天氣寒冷，人們對于啤酒的消費熱情大幅下降，這是整個行業(yè)都面臨的難題。在這個季節(jié)，啤酒的銷量往往會大幅下滑，燕京啤酒也難以幸免。

為了應(yīng)對這一難題，燕京啤酒也采取了不少策略。比如，在成本控制方面，公司會在冬季減少生產(chǎn)，降低庫存，節(jié)省原材料采購、生產(chǎn)運營等成本，就像一個精打細(xì)算的管家，在生意清淡的時候盡量減少開支。在銷售費用上，也會進(jìn)行縮減，減少廣告投放、促銷活動等費用的支出，避免在淡季做過多的“無用功”。

然而，從實際效果來看，這些策略并沒有從根本上解決問題。盡管采取了節(jié)省成本等措施，但四季度的虧損依然存在。這表明，這些策略雖然在一定程度上能夠緩解壓力，但并不能真正改變燕京啤酒在四季度的困境。

高端化任重道遠(yuǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

在啤酒行業(yè)的高端化浪潮中，燕京啤酒就像是一個起跑稍晚的選手，眼睜睜看著競爭對手在前方越跑越遠(yuǎn)。早在2014年，青島啤酒和華潤啤酒等行業(yè)巨頭就敏銳地捕捉到了市場的變化趨勢，率先推出了高端產(chǎn)品線，開啟了啤酒高端化的征程。

而燕京啤酒直到2019年才姍姍來遲，推出了燕京U8等高端新品。這幾年的時間差，讓燕京啤酒在市場競爭中處于了極為不利的地位。在這期間，青島啤酒憑借著“奧古特”“鴻運當(dāng)頭”等高端產(chǎn)品，在高端市場中迅速積累了大量的忠實消費者，華潤啤酒也通過“雪花臉譜”“匠心營造”等產(chǎn)品，成功搶占了一席之地。燕京啤酒想要在已經(jīng)被競爭對手瓜分的高端市場中，開拓出屬于自己的一片天地，難度可想而知。

雖然燕京啤酒在中高端產(chǎn)品的布局上取得了一定成效，中高端產(chǎn)品收入占比有所提升。但不可忽視的是，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一，過度依賴燕京U8等少數(shù)產(chǎn)品。燕京U8作為燕京啤酒的核心大單品，近年來銷量增長迅速，在2024年銷量達(dá)到69.60萬千升，同比增長31.40%，為公司的業(yè)績增長做出了重要貢獻(xiàn)。

這種過度依賴也帶來了潛在的風(fēng)險。一旦市場需求發(fā)生變化，或者遇到強勁的競品沖擊，燕京啤酒的業(yè)績很容易受到影響。如果消費者的口味偏好發(fā)生改變，對燕京U8的需求下降，而燕京啤酒又沒有其他能夠迅速填補市場空白的產(chǎn)品，那么營收和利潤都可能面臨下滑的風(fēng)險。

其他競爭對手推出類似的競品，并且在價格、口感、營銷等方面更具優(yōu)勢，燕京U8的市場份額也可能被蠶食，從而影響公司的整體業(yè)績。就像把所有的雞蛋放在一個籃子里，一旦籃子出現(xiàn)問題，雞蛋就會全部破碎。

燕京啤酒在高端化的道路上，投入了大量的資金，試圖通過廣告宣傳、品牌推廣等方式，提升品牌知名度和產(chǎn)品銷量。從2019-2022年，燕京啤酒的廣告宣傳費用就像坐了火箭一樣，連續(xù)上漲，2022年更是達(dá)到了6.04億元。雖然在2023年廣告投入略有回落，但這幾年的高額投入，已經(jīng)給燕京啤酒的財務(wù)狀況帶來了不小的壓力。

然而，與高昂的成本投入形成鮮明對比的是，燕京啤酒的盈利能力卻始終不盡如人意。與百威亞太、華潤啤酒等同行相比，燕京啤酒的毛利率和凈利率都處于較低水平。2023年，燕京啤酒啤酒業(yè)務(wù)毛利率為38.89%，而百威亞太的毛利率高達(dá)50.4%，華潤啤酒也達(dá)到了40.2%。

這表明，燕京啤酒在高端化策略的實施過程中，雖然付出了巨大的成本，但卻沒有獲得相應(yīng)的高回報，盈利能力還有待進(jìn)一步提升。

燕京啤酒在2024年業(yè)績發(fā)布后，種種困局已經(jīng)擺在眼前。營收增速放緩，反映出行業(yè)壓力以及自身增長動力的不足；四季度虧損頑疾多年未愈，說明季節(jié)性難題和現(xiàn)有應(yīng)對策略的失效；高端化之路任重道遠(yuǎn)，起步晚、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一以及高成本低回報等問題，都制約著燕京啤酒在高端市場的發(fā)展。

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