當乳業市場陷入“增速焦慮”時，新乳業（002946）交出了一份逆勢突圍的答卷。

2025年4月，新乳業（002946）發布2024年年報及2025年一季報，數據顯示，2024年營收106.65億元，凈利潤5.38億元，同比增長24.8%，連續五年保持雙位數增長；2025年一季度凈利潤同比飆升48.46%，經營性現金流改善明顯，資產負債率持續下降。

2024年經營性現金流凈額達14.91億元，并推出上市以來首次中期分紅。

在行業增速放緩、消費復蘇承壓的背景下，這家區域乳企如何實現“增速跑贏大盤、盈利質量躍升”？答案藏在“鮮立方戰略”的縱深推進中——從產品創新到渠道革命，從供應鏈重塑到用戶價值深挖，新乳業以“鮮”為矛，在乳業存量競爭中開辟了一條高質量增長路徑。

五年長跑：戰略定力下的“韌性增長樣本”

乳業素有“周期行業”之稱，受上游養殖成本波動、消費需求變化等因素影響顯著。2024年，中國乳制品行業整體處于下滑狀態，不過，低溫乳品賽道仍保持10%以內的增速，但競爭已呈白熱化。

新乳業卻在這一年交出了一份“逆勢突圍”的答卷：凈利潤增幅24.80%，遠超行業增長速度，銷售凈利率提升1.17個百分點，資產負債率下降5.86個百分點。更值得關注的是，其2023年度現金分紅同比增長76%，并首次實施中期分紅，上市以來累計分紅金額突破15億元。

這絕非短期沖刺的結果，而是五年戰略定力的兌現。。自2023年啟動“鮮立方戰略”以來，新乳業始終圍繞“鮮”字構建競爭壁壘：從產品矩陣、供應鏈效率到渠道觸達，形成了一套完整的“新鮮價值體系”。2024年，低溫業務收入占比接近60%，其中低溫鮮奶和酸奶分別實現中高個位數增長，高端鮮奶增速達雙位數。這意味著，當部分企業為應對成本壓力轉向常溫產品時，新乳業卻通過戰略聚焦實現了結構升級。

“鮮”字密碼：從產品創新到消費場景革命

?“乳業進入‘鮮’時代，得鮮者得天下。”? 面對行業供需失衡、價格戰加劇的挑戰，農業農村部等部委多次發文強調“提振乳品消費”，而新乳業選擇以“鮮”破局，將戰略重心錨定低溫鮮奶與酸奶賽道，構建差異化的競爭壁壘。

這正是新乳業“鮮立方戰略”的具象化表達——通過場景創新將“新鮮”從產品屬性升維為消費體驗。

1. 產品矩陣：鮮酸雙強的品類突圍

報告期內，“鮮酸雙強”戰略成效顯著：高端鮮奶系列通過“24小時”“黃金24小時”等產品迭代，構建了從牧場到餐桌的“小時級”鮮度標準；低溫酸奶品牌“活潤”增長超20%，依托自主研發的“晶球”專利技術，將功能性益生菌產品推向市場。值得關注的是，全國性品類品牌“初心”“活潤”實現雙位數增長，“活潤”品牌增長超20%；同時，新乳業旗下特色品類常溫產品也通過產品創新、渠道拓展等舉措，取得了良好表現。

2. 技術賦能：48小時鮮度履約體系

在供應鏈端，新乳業打造的“鮮活go”系統已覆蓋141個市縣，實現“下單48小時內配送、早7點前送達”的行業領先標準。通過智能鮮奶柜、社區冷鏈驛站等終端建設，將配送時效壓縮30%，損耗率降低至1.2%以下。這套“鮮度引擎”的背后，是投入超2億元建設的數字化中臺，能夠實時監控從奶源、生產到配送的194個關鍵節點。

3. 場景革命：從貨架到生活方式的變革

當傳統乳企仍在爭奪商超貨架時，新乳業已構建起“入戶+到店+即配”的三維場景：500家數字化形象店實現全流程在線化，用戶可通過小程序定制每周鮮奶套餐；在重慶、成都等核心城市試點的“鮮奶管家”服務，提供育兒營養咨詢等增值內容，使戶均年消費額提升42%。這種“產品-服務-生態”的進化，讓乳品消費從周期性購買轉變為持續性生活方式。

財務健康：高質量增長的底層邏輯

在規模與利潤雙增的同時，新乳業的資產負債表亦呈現“輕裝上陣”之勢：2024年資產負債率同比下降5.86個百分點，2025年一季度再降2.38個百分點；經營性現金流凈額達14.91億元，同比增長35%，為分紅政策提供堅實支撐。

更關鍵的是，經營性現金流凈額達14.91億元，同比增長31%，為戰略投入提供充足彈藥。資產負債率降至56.3%，較五年前下降14個百分點，顯示企業已進入“低杠桿、高周轉”的健康增長通道。

資本市場的反饋印證了這種價值重塑：2024年以來，新乳業股價跑贏行業指數46個百分點，機構持股比例升至28%。2024年新乳業實施“高分紅+中期分紅”組合拳，全年派息率達40%，較上年提升12個百分點。資本市場對此投下信任票：財報發布次日，其股價逆勢上漲6%，創年內新高。

面對2025年，新乳業顯然不滿足于區域龍頭的定位。挑戰同樣存在：如何在全國化擴張中保持“鮮度”？如何在低溫賽道與巨頭錯位競爭？

或許答案仍在其戰略定力中。正如管理層在年報致辭中所言：乳業的本質是時間管理，而新鮮是我們對消費者不變的承諾。當行業陷入價格戰時，新乳業選擇以“鮮”為錨，在產品、供應鏈、用戶關系中構建差異化價值。這種選擇，或許正是中國消費產業從規模擴張轉向質量增長的關鍵啟示。