昆明交投部分子公司因存在短期流動資金壓力，部分債項需要與對應債權人協商調整還款計劃或組織債務重組拉長債務期限。

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債務逾期

近日，昆明市交通投資集團有限責任公司（以下簡稱“昆明交投”）公告稱，截至2025年4月30日，公司債務逾期金額合計7.81億元，基本已達成執行和解或計劃通過債務重組解決。

債務逾期公告

公告顯示，昆明交投逾期金額超過1000萬的債務涉及5起，其中兩起已結清。

截至2024年末，昆明交投存在單項資產受限金額超過2024年末合并口徑凈資產10%。

昆明交投持有云南機場股權賬面價值140.432億元，其中136.489億元因質押貸款及司法凍結受限。

昆明交投表示，公司所持云南機場股權全部質押，主要作為新增借款的質押物，少部分為司法凍結，但已基本達成和解。

公告稱，昆明交投部分子公司因存在短期流動資金壓力，部分債項需要與對應債權人協商調整還款計劃或組織債務重組拉長債務期限。

《小債看市》統計，目前昆明交投存續債券15只，存續規模186.95億元，其中一年內到期規模有164.5億元，公司短期集中兌付壓力較大。

未來償債現金流

據最新評級報告，昆明交投主體信用等級為AAA，評級展望穩定，相關債項信用等級也為AAA。

昆明交投官網

02

財務分析

據官網介紹，昆明交投是經昆明市人民政府批準于2003年11月成立的國有獨資公司，是昆明市政府授權范圍內的國有資產運營主體和城市建設運營主體。

昆明交投經營范圍為從事交通產業、公路、鐵路建設項目，市政公用設施的投融資、經營管理及相關配套開發，投資開發形成的國有資產經營和管理，以及政府授權的土地開發、整理等業務。

從股權結構看，昆明市國資委和云南省財政廳分別持有昆明交投90%和10%股權，公司實際控制人為昆明市國資委。

股權結構圖

作為昆明市主要的交通基礎設施建設及運營主體，昆明交投在資金注入和政府補助方面持續獲得有力的外部支持。

2021-2023年，昆明交投累計收到政府補助46.83億元；其中2023年收到政府補助12.31億元。

政府補助

近年來，昆明交投營業總收入和利潤雙雙下滑，政府補助對利潤總額貢獻度高，信用減值損失對利潤總額造成較大侵蝕。

2024年，昆明交投實現營收301.13億元，同比下滑14.46%；實現歸母凈利潤3.28億元，同比下滑48.56%。

今年一季度，昆明交投營收和凈利潤分別為23.7億和107.63萬元，分別同比下滑3.34%和98.15%。

營業總收入

截至今年一季末，昆明交投總資產有1959億元，總負債有1192億元，凈資產有767億元，公司資產負債率為60.87%。

《小債看市》分析債務結構發現，昆明交投主要以流動負債為主，占總債務的59%。

截至相同報告期，昆明交投流動負債有700.68億元，主要為其他應付款，其一年內到期的短期債務合計有182.76億元。

相較于短債壓力，昆明交投的流動性緊張，其賬上貨幣資金僅有17.26億元，不足以覆蓋短債，公司存在一定短期償債壓力。

在備用資金方面，截至2024年9月末，昆明交投銀行授信總額有888億元，其中未使用授信額度有364億元，可見公司財務彈性較好。

銀行授信

此外，昆明交投還有非流動負債492億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有306.51億元。

整體來看，昆明交投剛性債務總規模有489億元，主要為長期有息負債，帶息債務比為41%。

從融資渠道看，除了借款和發債，昆明交投還通過租賃、應收賬款、股權、股權質押以及信托等方式融資。

資產質量方面，昆明交投其他流動資產及存貨分別有172億和350億元，主要為土地一級開發投入及開發收益權，收益實現受土地市場和房地產政策影響大。

另外，昆明交投其他應收款超300億，主要是對昆明市政府下屬企事業單位往來款，且賬齡長，對資金形成明顯占用，部分應收賬款存在回收風險。

昆明交投非流動資產中股權投資規模較大，部分股權被凍結，投資收益實現存在不確定性。

昆明交投受限資產規模也較大，公司資產流動性較弱，資產質量一般。

截至2024年9月底，昆明交投對外擔保余額207億元，擔保對象主要為政府所屬企業，但對外擔保規模大，且部分擔保對象債務出現逾期，公司存在或有負債風險。

總得來看，昆明交投自身經營情況一般，主要依賴于政府補助；流動性緊張，短期償債壓力大；資產質量一般，資產流動性較弱。

03

區域環境

昆明地處中國西南地區、云貴高原中部，具有“東連黔桂通沿海，北經川渝進中原，南下越老達泰柬，西接緬甸連印巴”的獨特區位。

近年來，昆明市經濟總量同比保持增長，固定資產投資增速繼續為負；一般公共預算收入較快增長，政府債務負擔很重。

2024年，全市實現地區生產總值8275.22億元，按不變價格計算，同比增長4.0%。

截至2024年底，昆明市政府債務年末余額2842億元，其中市級政府債務余額1798.1億元，市本級政府債務余額1405.9億元，地方政府債務負擔很重。

2024年，昆明市一般公共預算收入547.2億元，支出843億元，財政自給能力一般。