一年一度，瑞銀剛剛發布了《2025年全球家族辦公室報告》，今年的報告又有哪些新的發現呢？

核心發現：

• 亞太區是第二大受訪地區，約占全部受訪家族辦公室的四分之一。

• 超過半數亞太區家族辦公室計劃在未來五年內增加對本地區投資（除大中華區），30%計劃增加對大中華區的投資。

• 亞太區家族辦公室青睞發達市場的債券和股票，并計劃在未來五年內增加股票投資。

• 近60%的亞太區家族辦公室將讓下一代成為家族辦公室的董事會成員。

瑞銀今日發布了《2025 年全球家族辦公室報告》，這份年度報告梳理了來自全球 30 多個市場的 317 個單一家族辦公室的觀點與見解。受訪家族辦公室的平均凈資產為 27 億美元，平均管理資產為11 億美元，這些數據反映出該報告是對這一具有影響力的投資群體最全面、最權威的分析。

在受訪的全球家族辦公室中，約有四分之一來自亞太區，為受訪的第二大地區。訪問調查在2025年1月22 日至4月4日期間進行。此外，2025年4月9日至5月7日期間開展的深度訪談是對受訪結果的有力補充，重點關注的主題包括近期市場發展對家族辦公室資產配置和投資組合構建的影響等。

瑞銀財富管理策略客戶部主管Benjamin Cavalli表示：“在波動性加劇、對全球經濟衰退擔憂及4月初近乎前所未有的市場拋售之際，我們的最新報告做出了指引——世界各地的家族辦公室首要追求的是穩定、長期的投資方式，因為他們關注為后代守護財富。

盡管訪問調查主要在第一季度進行，但家族辦公室已經敏銳地察覺到全球貿易紛爭帶來的挑戰，并將其視為今年最大的風險。然而，在 4 月初爆發的市場動蕩之后所進行的訪問中，他們重申了多元化、全天候策略性資產配置的主張。”

瑞銀財富管理解決方案主管 Yves-Alain Sommerhalder 表示：“我們很高興由于我們調查數據規模之大，可以相較過往進行更深入的地區性分析。雖然全球宏觀經濟和政治環境繼續展現出快速變化和高度不確定性的特征，但這項訪問調查所涉及的對未來五年的預期為我們提供了一個視角。最重要的是，它讓我們了解到世界各地家族辦公室的觀點、他們的目標、偏好和關注點。”

瑞銀全球家族及機構財富亞太區主管辜良雄表示 ：“超過半數的亞太區家族辦公室計劃在未來五年內增加對本地區投資（除大中華區），30%計劃增加對大中華區的投資。我們正經歷一個高度不確定性的時期，我們協助家族辦公室管理風險并識別全球投資機遇這一角色變得更為關鍵。

此外，近60%的亞太區家族辦公室將讓下一代參與董事會，接近一半的亞太區家族辦公室將讓下一代擔任管理職務，這些比例明顯高于全球同行。我們在傳承規劃方面的專長對這些家族辦公室的長遠發展和持續成功發揮著關鍵作用。”

亞太區

亞太區（除大中華區）是全球大多數家族辦公室 （35%） 計劃在未來五年內增加投資的地區。事實上，55%的亞太區家族辦公室正計劃增加對本地區（除大中華區）的投資，30%計劃增加對大中華區的投資。在未來12個月，22%亞太區家族辦公室還計劃增加在印度和臺灣地區的敞口，39%計劃增加對中國大陸的投資。

亞太區家族辦公室的首選資產類別是發達市場的股票和債券。在2024年，亞太區家族辦公室平均配置于發達市場股票比例為24%，債券為20%。在資產配置方面，48%亞太區家族辦公室希望在未來五年內繼續增加對發達市場的股票投資，40%希望增加對新興市場的股票投資。

傳承規劃是許多亞太區家族辦公室關注的一個重大主題。近60%的亞太區家族辦公室將讓下一代參與董事會，近一半的亞太區家族辦公室（49%）將讓下一代擔任家族辦公室的管理或執行職務，高于全球同行（31%）。

全球貿易紛爭成為2025年最大的擔憂

當被問及未來 12 個月其財務目標面臨的威脅時，超過三分之二（70%）的家族辦公室強調了貿易紛爭。超過一半（52%）的受訪者的第二大擔憂是重大的地緣政治沖突，其次是更高的通脹。展望未來五年，擔心重大地緣政治沖突的受訪者增加到61%，53%的受訪者擔心可能因潛在的嚴重貿易爭端而導致全球經濟衰退。

盡管存在擔憂，但在受訪時，59%的家族辦公室計劃在2025年承擔與2024年相同程度的投資組合風險，并堅持執行其投資目標。然而，38%受訪者強調在管理投資組合風險時很難找到合適的風險應對策略，而29%受訪者指出，安全資產的不可預計來自相關性不確定等因素。在此背景下，40%受訪者認為更多地依賴基金經理的選擇和/或主動管理是增強投資組合多元化的有效方式，其次是對沖基金（31%）。幾乎同樣多的受訪者（27%）正在增加非流動性資產持有量，超過四分之一（26%）的受訪者擁有高質量、短期的固定收益投資。與上一年相比，配置于貴金屬的全球近五分之一（19%）的受訪者數量增長最快，21%的受訪者預期未來五年大幅或適度增加對貴金屬的配置。

其他地區主要發現：

美國

調查顯示，另類投資占美國家族辦公室投資組合的54%，其中私募股權占27%，房地產占18%，私人債務占3%。相比之下，46%的投資組合投資于傳統資產類別，其中股票份額最大（32%），其次是固定收益（9%） 和現金（5%）。他們的投資組合最青睞北美地區（86%），西歐僅為7%，亞太區（除大中華區）為3%。在進行股權投資的家族辦公室中，47%股票投資組合為主動管理型。

拉丁美洲

傳統資產類別占拉丁美洲家族辦公室投資組合的71%，其中33%是股票，31%是固定收益。另類資產類別的份額為29%，其中對私募股權（17%）和房地產（6%）的投資最大。64%的區域資產配置集中在北美，其次是拉丁美洲（15%）、西歐（11%）和亞太區（除大中華區）占5%。

瑞士

傳統資產類別占瑞士家族辦公室投資組合的56%，其中34%為股票，13%為固定收益。44%投資于另類資產類別，包括16%投資于私募股權，12%投資于房地產，5%投資于對沖基金。西歐是首選的區域資產配置（53%），其次是北美（39%）和亞太區（除大中華區）占4%。超過三分之二（68%） 的股票投資組合為主動管理型。

西歐（除瑞士）

傳統資產類別占歐洲家族辦公室投資組合的51%，其中股票份額最大（30%），其次是固定收益（15%）和現金（6%）。另類資產類別的份額為49%，其中私募股權（27%）和房地產（11%）占比最高。與美國同行一樣，他們更偏愛本土市場，44%的投資組合配置在西歐，其次是美國 （43%）和亞太區（除大中華區）占 5%。

中東地區

在中東地區，投資組合在另類資產和傳統資產類別之間平分秋色（50%），其中股票份額最大 （27%），其次是私募股權（25%）、固定收益（16%）和房地產（14%）。就資產配置而言，北美是其首選地區（55%），其次是西歐（21%） 和中東地區（14%）。而大中華區目前在投資組合青睞地區中排名第四（4%）。

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