金融市場舉全力“護(hù)盤”不斷上演，中長期資金不斷下場。除“國家隊”之外，市場化險企也開始行動。

A股上市公司廣匯能源近日發(fā)布《關(guān)于控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股份暨權(quán)益變動的提示性公告》，廣匯能源控股股東新疆廣匯實業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡稱“廣匯集團(tuán)”）于2025年5月16日與富德生命人壽和富德金控分別簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。協(xié)議約定，廣匯集團(tuán)擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持的廣匯能源無限售流通股股份約9.76億股轉(zhuǎn)讓給富德系，占公司總股本的15.03%。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成后，富德生命人壽持有廣匯能源9.83%股份，富德金控持有廣匯能源5.2%股份；廣匯集團(tuán)持有廣匯能源20.06%，仍為控股股東，此次交易總價合計62億元。

這筆交易之所以被市場關(guān)注，一方面，政策層面鼓勵險資入市，支持實體經(jīng)濟(jì)和資本市場；另一方面，則是因為富德生命人壽，這個一度被認(rèn)為“未來有可能成為新的平安集團(tuán)”的壽險公司近幾年變得格外低調(diào)。

富德系為何此時斥資62億入局廣匯能源？

01

擴(kuò)張能源版圖

廣匯能源實際控制人是有“新疆首富”之稱的孫廣信。

根據(jù)公告，廣匯能源此次轉(zhuǎn)讓價格定為人民幣6.35元/股，富德生命人壽和富德金控分別需要支付轉(zhuǎn)讓價款約40.55億元和21.45億元，合計接近62億元。截至5月22日收盤，廣匯能源股價為5.95元/股。

對于這筆交易，最先要回答的一個問題是：富德系為何現(xiàn)在看中廣匯能源？背后的投資考量是什么？

資料顯示，廣匯能源創(chuàng)始于1994年，2000年5月在上海證券交易所上市，2012年轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的能源開發(fā)企業(yè)，是目前在國內(nèi)外同時擁有“煤、油、氣”三種資源的民營企業(yè)。

從財報來看，去年廣匯能源營收、凈利潤雙降。財報顯示，廣匯能源2024年營業(yè)收入為364.41億元，同比下降40.72%；歸屬于母公司股東的凈利潤為29.61億元，同比下降42.6%。

對于營收下降的原因，廣匯能源在財報中解釋，主要原因為天然氣業(yè)務(wù)銷售量及國際天然氣銷售價格下降；煤炭產(chǎn)品銷售價格下降；煤炭產(chǎn)品銷售量增加。

有市場分析認(rèn)為，這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓動作是廣匯能源在業(yè)績下滑背景下的“自救”之舉。

對于引入富德系股東的原因，廣匯能源表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是基于自身資產(chǎn)管理需求，積極引入長期價值投資者賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助力增強企業(yè)核心競爭力等原因。

為促進(jìn)廣匯能源長期穩(wěn)定發(fā)展，富德生命人壽、富德金控分別出具《承諾函》，承諾自標(biāo)的股份過戶登記至其名下之日起60個月內(nèi)，均不會減持標(biāo)的股份。同時，在前述期限內(nèi)，標(biāo)的股份因公司實施送紅股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等權(quán)益分派而衍生的廣匯能源股份，仍遵守前述股份限售安排。

而此次的收購方富德生命人壽和富德金控屬于富德系，富德系是由公司的實際控股人張峻一手創(chuàng)辦的。其中，能源化工是張峻熟悉的領(lǐng)域。富德系起源于電子業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)，后來業(yè)務(wù)涉足金融保險、資產(chǎn)管理、股權(quán)投資、能源化工、新能源、礦產(chǎn)、地產(chǎn)等眾多領(lǐng)域。

有市場人士向中保新知分析稱，此時入局廣匯能源，很大可能是富德系能源版圖擴(kuò)張的重要落子。

02

險資多元入市

事實上，富德生命人壽在資本市場的布局依然不容小覷。

本次廣匯能源在股轉(zhuǎn)協(xié)議中披露，富德生命人壽持股在5%以上的上市公司共有9家，包括5家港股公司、4家A股公司。

具體來看，5家H股公司分別為恒嘉融資租賃、首鋼資源、佳兆業(yè)集團(tuán)、中煤能源、重慶銀行。4家A股公司分別為農(nóng)產(chǎn)品、金地集團(tuán)、浦發(fā)銀行、北京文化。

過去一段時間，為穩(wěn)定市場信心，政策層和監(jiān)管層一直強調(diào)險資入市，長線長投。一系列增量政策的推出，讓險資投資空間進(jìn)一步拓寬。

或許，富德生命人壽正嘗試抓住險資大舉入市的東風(fēng)。今年以來，險資已舉牌16次，接近去年全年20次水平。和去年相比，今年險資舉牌以頭部險資為主力軍，平安人壽、新華人壽以及中國人壽共計舉牌10次。

對于富德系的這筆交易，市場另外關(guān)注的一個點是，富德系62億元入局廣匯能源，其中大部分資金來自分紅險。

根據(jù)公告，富德生命人壽本次受讓股份資金來源為富德生命人壽保險股份有限公司-分紅A，富德金控本次受讓股份資金來源為集團(tuán)內(nèi)自有資金。

無獨有偶，今年3月，瑞眾保險舉牌中信銀行H股和中國神華H股所使用的資金來源也包括分紅險。瑞眾保險這兩個舉牌均是通過港股通二級市場買入，資金來源于自有資金賬戶、萬能賬戶及分紅賬戶中的保險責(zé)任準(zhǔn)備金，且分紅險是“大頭”資金。

平安證券研報指出，近十年來，險資共發(fā)生過2015—2016年、2019—2020年、2024年至今（本輪）三次舉牌潮。從資金來源來看，第一輪舉牌中，中小險企依靠高現(xiàn)金價值、高結(jié)算利率的萬能險迅速擴(kuò)大保費規(guī)模，最終用于舉牌。第二輪和第三輪舉牌潮的資金來源更多元更穩(wěn)定——傳統(tǒng)和分紅賬戶保險責(zé)任準(zhǔn)備金為主，自有資金增多。

03

富德系的高調(diào)與低調(diào)

40億元入局廣匯能源的富德生命人壽成立于2002年，總部位于深圳，注冊資本117.52億元。目前在全國擁有35家分公司、1000多個分支機(jī)構(gòu)及服務(wù)網(wǎng)點。

作為一家壽險公司，富德生命人壽曾一度十分輝煌，被市場寄予了很高的期望。

回溯來看，2016年是富德生命人壽的分水嶺。在2016年前，富德壽險一度憑借萬能險實現(xiàn)了規(guī)模快速上漲。2013—2015年，富德生命人壽萬能險帶來的收入分別為485.46億元、323.79億元、859.27億元，占規(guī)模保費的比重分別是68.58％、46.58％、52.02％。

2016年5月至8月，“萬能險大戶”都接受了專項檢查，富德生命人壽的迅猛發(fā)展勢頭也出現(xiàn)“急剎車”。

2016年和2017年，富德生命人壽萬能險帶來的收入分別為681.09億元和370.20億元。到了2017年末，萬能險占富德生命人壽保費規(guī)模的比重已經(jīng)下降至31.53％。

從營收和凈利潤來看，2015年時，富德生命人壽的營業(yè)收入突破千億。雖然2016年、2017年的營收還是維持在千億水平，但到了2018年，富德生命人壽的營業(yè)收入（以公司口徑）降至908億元。一直到2021年，其保險營業(yè)收入為807.5億元。

凈利潤則波動較大。2016年、2017年、2018年，以公司口徑來看，富德生命人壽凈虧損分別為50.61億元、7.79億元和5.01億元。2019年實現(xiàn)凈利潤19.82億元，2020年下降至1.86億元，2021年凈利潤虧損6.84億元。

然而，隨著時間流逝，現(xiàn)實已風(fēng)云變幻。富德生命人壽有四年沒有進(jìn)行年報披露。其中，2021年暫緩披露的原因是“因疫情原因，中國銀保監(jiān)會通知2021年財務(wù)報告等年度相關(guān)報告再次延期報送”。

2022年、2023年、2024年財務(wù)報告未能披露的原因一致，均為“根據(jù)償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）各公司根據(jù)實際情況一司一策確定過渡期政策，我司獲同意暫緩披露償付能力信息”。

從曾經(jīng)的高調(diào)，到一度的沉寂，再到此次的大動作，讓富德金控與富德生命人壽再次引起市場的關(guān)注。在經(jīng)濟(jì)下行之時，保險業(yè)的“資負(fù)”兩端都備受重重壓力，每一家險企都在伺機(jī)而動，既要順應(yīng)大勢，也要搶占先機(jī)，此次富德系版圖擴(kuò)張是險棋還是妙棋，尚不得而知。

撰文：胡婉香

編輯：一諾

設(shè)計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院