近期，壽險行業“老大”中國人壽重磅推出首款10年保證續保的百萬醫療險產品——康悅臻享醫療保險。從產品形態來看，它似乎只是國壽康悅系列產品的重大升級：從最初的1年期非保證續保，到1年期保證續保5年，再到如今的10年保證續保。但市場猜測，國壽選擇此時升級百萬醫療險似乎更有深意：或許是為應對即將到來的壽險預定利率下調、重疾險產品價格上漲提前布局，為市場波動預留騰挪空間。

百萬醫療險，作為保額超百萬級的普惠型中端醫療險，誕生于2016年，由于其“低保費、高保額”的特征，一經推出就迅速“走紅”。尤其是在國家“互聯網+”戰略推動下，商業保險公司緊跟互聯網平臺的快速發展和消費者需求的多樣變化，持續優化產品（例如，提升保障水平、降低免賠額、擴大適用人群、增加增值服務等），不斷迭代升級，始終保持其市場競爭力。經過近十年發展，百萬醫療險已成為健康保險市場的主力產品，有力推動了醫療險市場份額的快速增長。

《中國商業醫療險發展藍皮書》數據顯示，百萬醫療險保費從2016年的10億元迅速增長至2020年的520億元，2020年前的平均增速高達281.9%，用戶規模從2016年的248萬人增長至2020年的9037萬人。

然而，經歷了一輪高歌猛進的快速發展后，百萬醫療險增長曲線逐步趨緩，市場從“藍海”轉入“紅海”，內卷加劇，產品同質化問題日益突出。尤其是2025年1月，國家醫保局印發《按病種付費醫療保障經辦管理規程（2025版）》，市場不斷出現“唱空”百萬醫療險的聲音。

部分觀點認為，DRG/DIP改革后，醫療費用整體呈下降趨勢，百萬醫療險的補償性功能可能會相對減弱。此外，短期百萬醫療險不可保證續保、帶病體保障缺位、自然費率導致保費逐年上升、性價比下降，實際保額有限且理賠門檻高等問題，也引發了市場對其價值的質疑。

就在這一關鍵時期，中國人壽等行業巨頭還要選擇繼續升級百萬醫療險。不僅國壽，我們觀察到，在DRG/DIP改革后，迭代升級百萬醫療險的公司并不在少數，例如，眾安保險升級“尊享e生”、太平洋健康推出“藍醫保”（好醫好藥版）、復星聯合健康升級“星相守”、平安健康升級“e生保”等。2025年，百萬醫療險不僅沒有退出歷史舞臺，還越來越熱、越來越卷：保障責任不斷拓展，涵蓋外購藥及醫療器械支付；健康管理服務加速升級，提供“健康+醫療”一站式服務；長期化趨勢顯著，例如人保健康的產品還承諾最長保證續保終身；積極推進“醫保+商保”直付模式，在部分醫院試點直賠服務等。

盡管面臨同為普惠保險的惠民保等產品的競爭，百萬醫療險依然保持著較高的市場熱度。艾瑞咨詢預測，2025年中國百萬醫療險的市場規模為2010億元。這個預測是否準確，還需要市場驗證。但對于接近萬億級的中國商業健康險市場而言，這顯然是個不容忽視的體量。

對于壽險公司而言，真的僅看重百萬醫療險的保費規模嗎？艾瑞咨詢報告指出，百萬醫療險的主要用戶群體處于30—45歲之間，對于這個年齡段的客戶來說，這類產品并不貴，代理人可提取的傭金有限，為什么有銷售百萬醫療險的動力？或許，對壽險公司的代理人來說，它更像是一個“鉤子產品”，可與重疾險、失能險、稅優養老險、年金/分紅險等靈活組合搭配銷售，能有效帶動主險銷售。以某公司百萬醫療險系列產品為例，據不完全統計，2017年至2024年，百萬醫療險帶動的壽險主險銷售達217.4萬件，保費累計13.95億元。

那么，百萬醫療險會替代重疾險嗎？從數據上看，盡管重疾險自2018年新單業務突破1000億元高峰后，持續呈現負增長，在健康保險業務結構中的主導地位受到削弱。但從保障責任和客戶需求出發，作為疾病保險的重疾險與百萬醫療險還是有很大不同：對于既需要醫療費用補償，又希望獲得收入損失補償等財務保障的客戶，重疾險仍是不可或缺的選擇。正如重疾險創始人南非心臟外科醫生Dr.Barnard所說：“我們需要重疾險，不僅僅是因為有人會離去，更是因為有人需要好好生活。”

相比被替代，更值得擔心的是隨著壽險預定利率的下調，重疾險會漲價。上一輪預定利率下調時，測算顯示，由于預定利率下調導致重疾險產品在定價時所能使用的折現率下降，因此終身型的重疾險產品在2.5%的預定利率下，保費水平會比使用3%預定利率定價的產品平均上漲20%。

而新一輪的壽險預定利率下調幾無懸念，預計最快今年三季度落地。若重疾險保費繼續上漲，銷售難度將進一步加大，由此產生的保費缺口，用什么產品來填補？或許長期保證續保的百萬醫療險，覆蓋國際部、特需部費用的中高端醫療險，帶有儲蓄性質的長期護理險等，都會成為重要的補位產品。

由此可見，百萬醫療險這一輪升級迭代“熱潮”并不是市場偶然，而是低利率時代的大勢使然。在政策驅動與市場需求的共同作用下，中國商業健康險正經歷“換擋期”。

面對新的市場環境，商業健康險想要開啟新一輪增長，延續一季度“量利”齊升的良好態勢，提前布局、加快布局無疑是破局之關鍵。

撰文：樂魚

編輯：一諾

設計：曉瀅

校對：安文

審核：曦曦

出品：新時代保險研究院