上周，中信出版「你好，讀者·公開課」邀請《大道》特約編輯、資深投資人廖斌，圍繞段永平最新作品《大道》，展開一場橫跨投資、商業與人生的深度分享。

通過系統梳理段永平思想精華，系統闡述“本分”“平常心”在投資、經營與人生中的貫通性價值，我們試圖回答一個根本命題：在信息過載、概念泛濫的當代商業社會，如何堅守本質、回歸常識？

以下內容根據本期直播分享的內容整理與編輯。

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本分與平常心：段氏哲學的底層邏輯

1. 本分：做正確的事，正確地做事

廖斌指出，《大道》的編纂邏輯始終圍繞段永平提出的“本分”展開。書中將“本分”定義為兩層含義：

undefined第一層（道）：判斷事情的正確性。

段永平以“小偷苦練偷技”為例，強調若方向錯誤，努力只會加深錯誤代價。廖斌補充道：“段永平在書中提到，許多人將‘術’的勤奮誤認為‘道’的正確。比如某些企業追求短期市占率，通過壓榨供應商獲得賬期優勢，看似精明，實則背離商業本質。” 這一原則在步步高系企業多次危機決策中得以驗證。

例如，某次供應商因突發資金鏈斷裂請求延長賬期，步步高不僅提前支付貨款，還主動提供無息借款，這一操作雖然看起來反常規，但卻因為在做正確的事，從而使該供應商成為了長期合作伙伴。

undefined第二層（術）：在正確方向上持續優化。

如某品牌轉型智能手機時，雖短期虧損仍堅持研發投入，最終在紅海市場中確立技術優勢。廖斌特別提到書中對“本分”的實踐性注解：“發現錯誤立即改正，無論代價多大，都是最小代價。”

廖斌進一步舉例，在家庭教育中，也存在典型的混淆：孩子犯了原則性錯誤時沒有嚴格指出錯誤，而對于考得不好、作業做錯等技術性問題，多數家長反而反應更激烈，本質上就是顛倒了“道”與“術”的優先級。

這一邏輯在投資領域尤為關鍵：單純只依賴K線圖、各種技術指標的話，本質很可能是在錯誤的"道"上精進"術"，即便短期獲利，長期仍難逃"掉坑"的風險。

2. 平常心：洞察本質的認知姿態

“平常心是認清事物本質的心態。”廖斌以茅臺持股案例闡釋其內涵： 若以賺取股息為目的持有茅臺，股價波動僅是賬面數字變化。相反，如果以短期價差為目標，每日K線圖都會擾動你的心緒。

關于茅臺股價的大幅起伏，應該以平常心看待：如果十年后茅臺依然是中國白酒的符號，今天的波動不過是歷史長河中的一朵浪花。

這種思維差異，恰是區分投資與投機的關鍵。段永平在書中強調：“看十年往往比看一年更容易。”廖斌補充，長期視角能過濾市場噪音，專注企業真實價值。

比如段永平在互聯網泡沫破裂后投資網易，正是基于對游戲行業長期潛力的判斷，而非短期股價漲跌。

投資本質：從理論到實踐的跨越

1. 買股票就是買公司：價值投資的元命題

廖斌重點解讀《大道》中的核心論斷：“買股票就是買公司。”

這一思想貫穿全書，它要求投資者要秉持一種“所有者意識”，也就是一旦持有股票，你就應當把自己視為公司的部分所有者，需要以經營者的心態評估管理層決策。

廖斌舉例，段永平投資蘋果，重點考量的是庫克團隊能否延續喬布斯的用戶價值理念。如果蘋果開始為利潤而犧牲用戶體驗，即便財報數據亮眼，自己也會選擇賣出。

2. 投資與投機的本質分野

在《大道》揭示的財富邏輯中，投資本質上是一場關于概率的選擇游戲。當資產向資本轉化時，兩條路徑的底層邏輯截然不同。

投資的本質是聚焦長期價值共生。秉持“所有者意識”（Buy to Hold）的投資者，將資本注入能持續創造凈現金流的企業，通過深度理解商業模式、企業文化等核心要素，將決策贏面提升至90%以上。

以蘋果為例：持有超十年的核心邏輯并非關注季度財報的波動，而是基于對蘋果生態及其產品的持續進化能力——這種“栽種果樹”的思維，收益來源于企業價值的根系生長，而非股價的枝葉搖擺。

投機則是一場流沙上的心理博弈。以“Buy to Sell”為信條的參與者，盈利依賴于預判市場情緒的短期波動，其48%-90%的勝率區間看似可觀，實則如履薄冰。

以獲取短期內價差所帶來收益的投資，本質上是一場“猜心游戲”——參與者必須不斷尋找更樂觀的接盤者。

投資與投機的終極分野，在于思維維度的差異：投資者思考的是企業十年后的生存狀態，而投機者算計的是明天K線的形態波動。

這種認知鴻溝，恰如《大道》中的核心論斷：買股票就是買公司。

3. 能力圈：認知謙遜的價值

廖斌特別強調對“能力圈”的界定，尤其是在投資時，我們可以通過多問自己幾個問題來明確能力圈所在，比如：

我是否真懂企業盈利模式？我能否預見其十年發展？如果其股價暴跌，我會不會依然堅定持有？

商業啟示：從戰略到文化的貫通

《大道》對商業本質的洞察，在戰略與文化層面展現出一致性。

當廖斌剖析書中對“好生意”的定義時，小天才手表的案例極具啟示：通過構建封閉的社交生態，其在兒童智能穿戴市場斬獲50%份額。小學生群體中“不加好友即社交孤立”的現實壓力，倒逼家長不得不選擇小天才——這種用戶自發形成的網絡效應，遠比鋪天蓋地的廣告更具穿透力。

更值得深思的是，小天才團隊曾拒絕開放第三方應用接入，寧可犧牲短期利益也要維護生態純粹性，這種戰略定力恰印證了段永平“不為清單”的實踐智慧。

相比之下，柯達的衰落提供了反案例：當企業沉迷于膠卷銷量增長，卻忽視用戶對影像記錄的本質需求時，即便手握數碼相機專利，依然難逃被時代拋棄的命運。

這種本質思維同樣滲透在文化構建中。步步高系企業的實踐，將抽象的文化理念轉化為具象的決策基因：收購“小天才”商標時，發現賣家低估其價值后主動補足270萬差價；某供應商遭遇火災停產時，提前支付全年貨款助其重建——這些“非常理”操作背后，是本分文化對短期利益的超越。

當柯達高管們討論如何讓用戶多買膠卷時，步步高系企業卻在思考“怎樣讓合作伙伴活得更好”，這種文化維度的差異，最終在十年后演變為不同的商業結局。

人生維度：如何做對的事情？

在投資與人生決策中，識別"對的事情"需建立系統化思維框架：

1.以平常心觀本質

"看十年之后"是段永平評估企業的核心方法。"十年"并非精確量化，而是長期主義的隱喻——如判斷某公司是否值得投入時，需追問："十年后這家公司的營業額和凈利潤會不會比現在低？"

這種思維能過濾掉眼前利益的誘惑，不管是在做投資決策還是人生選擇時，都能幫我們避免陷入"撿芝麻丟西瓜"的決策陷阱。

2.十年視角看長遠

"看十年之后"是段永平評估企業的核心方法。

"十年"并非精確量化，而是長期主義的隱喻——如判斷某行業是否值得投入時，需追問："十年后這個行業的社會價值是否仍存在？"

這種思維能過濾掉眼前利益的誘惑，不管是在做投資決策還是人生選擇時，都能幫我們避免陷入"撿芝麻丟西瓜"的決策陷阱。

3.逆向思考建立“不為清單”

與查理·芒格"的逆向思維"一樣，段永平主張建立"不為清單"：當無法直接判斷何為正確時，先明確何為錯誤并堅決規避。

例如抽煙、炒虛擬貨幣等行為，雖短期可能帶來快感或收益，但從長期看違背健康或價值投資原則，需列入"不為清單"。

正如芒格所言："如果我知道自己會死在哪里，就永遠不去那個地方。"段永平進一步強調："發現錯誤馬上改，不管多大代價，都是最小的代價。"

《大道》的獨特價值，在于將看似樸素的經驗升華成可操作的認知體系。段永平對子女的期待是“過好小日子”就好了，這種關于人生的返璞歸真，與其“持有茅臺十年”的投資邏輯一脈相承。

遵循這個原則，再來看我們的人生追求，答案或許就是把眼前的事做到極致，下一步的美好自然呈現。

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2025.5.29

編輯整理：雅蓉 | 審核：孫小悠