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近年來，酒鬼酒業(yè)績的起伏波動備受行業(yè)內(nèi)外關(guān)注。

在白酒市場競爭日益激烈的大環(huán)境下，酒鬼酒的業(yè)績表現(xiàn)猶如坐過山車，從曾經(jīng)的高速增長到如今的大幅下滑，其發(fā)展軌跡耐人尋味。

回顧酒鬼酒前些年的業(yè)績，在2015 - 2022年期間，公司展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，總營收和歸母凈利潤的復(fù)合年增長率（CAGR）分別達到31.3%和42.3% ，2022年更是業(yè)績巔峰期。

然而，好景不長，從2023年起，酒鬼酒進入業(yè)績調(diào)整期。

2023年，公司總營收同比下降30.1%，凈利潤同比下降47.8% ；到了2024年，情況愈發(fā)嚴峻，營收僅14.23億元，同比近乎腰斬，暴跌49.7%，凈利潤更是慘不忍睹，同比下降97.72% ，降至1249.33萬元，創(chuàng)下自2015年以來的新低。

扣非凈利潤為670.36萬元，同比下降98.75% ；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也從5123.92萬元變?yōu)? 3.61億元。

進入2025年，業(yè)績頹勢仍在延續(xù)，一季度營收3.44億元，同比下降30.34%；歸屬凈利潤3171.33萬元，同比下降56.78% 。

酒鬼酒業(yè)績不佳，有行業(yè)大環(huán)境的影響，也有自身經(jīng)營的問題。

自2023年下半年以來，國內(nèi)白酒行業(yè)步入深度調(diào)整期，2024年白酒股業(yè)績整體呈現(xiàn)降速趨勢。

政務(wù)商務(wù)消費減少疊加消費降級，市場對白酒的整體需求下降。

與此同時，頭部品牌如茅臺、五糧液等憑借強大的品牌影響力和市場地位，在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢，其降價策略進一步擠壓了區(qū)域酒企的生存空間。

酒鬼酒定位高端的內(nèi)參系列首當其沖，2024年銷售收入僅2.35億元，同比暴跌67.06% ，營收占比從巔峰期的25%驟降至16.55% ，截至年末，內(nèi)參庫存高達1395噸，較2023年增加近20% ，渠道壓貨問題嚴重。

在頭部品牌的擠壓下，內(nèi)參既缺乏頭部品牌的社交貨幣屬性，又丟失了區(qū)域酒企的性價比優(yōu)勢，價格定位尷尬，實際成交價長期低于出廠價，經(jīng)銷商“賣一瓶虧一瓶”，即便公司推出產(chǎn)品迭代（如甲辰版）和停貨挺價措施，依舊未能阻止營收大幅下滑。

在渠道方面，酒鬼酒也面臨困境。

為搶占市場，過去兩年公司采取激進擴張策略，通過高返利、高搭贈政策吸引經(jīng)銷商，但終端動銷不暢導(dǎo)致庫存積壓，最終引發(fā)渠道“反噬”。

2024年，公司經(jīng)銷商數(shù)量從2023年的1774家銳減至1336家 ，前五大客戶銷售額占比從2022年的37.33%降至2024年的26.01% ，顯示核心客戶信心動搖。

此外，公司在營銷上投入產(chǎn)出比惡化。

2024年酒鬼酒銷售費用雖同比下降32.96%，但費用率卻從32.22%飆升至42.95% ，其中廣告宣傳及市場服務(wù)費用占比高達71% ，然而每元促銷費用帶來的收入從2022年的4.79元驟降至3.26元 。

面對業(yè)績困境，在5月27日的業(yè)績說明會上，酒鬼酒官方作出回應(yīng)。

公司黨委書記、總經(jīng)理程軍表示，受行業(yè)弱周期影響，高端白酒整體需求下降明顯，且價格帶受頭部企業(yè)擠壓，競爭壓力增大，在當前環(huán)境下內(nèi)參品牌戰(zhàn)略以穩(wěn)價為主，短期內(nèi)并不追求量的大幅提升。

關(guān)于穩(wěn)價措施，通過梳理產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，SKU已壓減50%，削減的主要是專銷包銷等低效益產(chǎn)品，目前該工作已完成 。后續(xù)將通過促動銷、精準供給、庫存動態(tài)管理等措施穩(wěn)定產(chǎn)品價格。

酒鬼酒供銷有限責任公司總經(jīng)理王恒俊認為，行業(yè)短期調(diào)整雖會增加企業(yè)經(jīng)營難度，導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，但對于行業(yè)健康度提升有積極作用 。酒鬼酒將發(fā)揮品牌、產(chǎn)區(qū)、香型等獨特優(yōu)勢，堅持聚焦打透策略，打造差異化精品酒企。

同時，公司還表示2025年將從品牌力、產(chǎn)品力、渠道力、系統(tǒng)力四方面實現(xiàn)銷售質(zhì)量的提升，品牌力方面，以“文化 + 產(chǎn)區(qū)”為雙核，構(gòu)筑差異化壁壘，提升品牌張力，強化差異化優(yōu)勢，突出酒鬼酒的產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢、香型優(yōu)勢和文化優(yōu)勢。

酒鬼酒當下正處于艱難的調(diào)整轉(zhuǎn)型期，如何在復(fù)雜的市場環(huán)境中突出重圍，實現(xiàn)業(yè)績回暖，其后續(xù)的戰(zhàn)略舉措和市場表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。