日前，來自中國香港的高端個人護理產品零售公司Pitanium Limited成功在美國納斯達克上市，股票代碼為PTNM。本次IPO發行175萬股A類普通股，發行價為4美元，合計募資700萬美元（約合人民幣5033萬元），超額配售的情況下募資805萬美元（約合人民幣5789萬元）。截至今日收盤，公司市值為9213.75萬美元（約合人民幣6.63億元）。

上市歷程的高效推進是本次IPO的另一亮點。據悉，該公司于2024年12月16日秘密遞交上市申請，至2025年5月29日注冊聲明生效，全程僅耗時165天（約5.5個月），其中，由秘密遞交上市申請到獲得美國證券交易委員會（SEC）口頭批準只用了約2個月時間。這一速度得益于多家中介機構的協同運作，CATHAY SECURITIES擔任獨家承銷商，浤博資本有限公司（Rainbow Capital（HK） Limited）為其財務顧問。

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香港美妝領域TOP1，憑6家門店闖關納斯達克

公開資料顯示，Pitanium Limited（下稱“Pitanium”）注冊于英屬維京群島（BVI），實際運營由其中國香港子公司Here We Seoul limited承擔。公司成立于2013年，長期聚焦于美容護膚領域，圍繞自有品牌開展線上線下銷售業務。公司旗下目前擁有兩個自主品牌，分別是“PITANIUM”和“BIG PI”。

其中，PITANIUM于2019年推出，最初為中國香港本地水療機構提供高端護膚與護發解決方案；面向大眾的副線品牌BIG PI于2023年上線，定位面向零售市場，產品配方獨立于前者，公司通過電子商務平臺進行產品銷售。

根據招股書，中國香港的美容和個人護理產品市場呈現高度分散的競爭格局，2023年，約有5000個品牌，根據其運營覆蓋范圍分為兩大類：大型跨國公司和本地中小型品牌。

2024年，Pitanium與行業內的另外兩家龍頭企業共同占中國香港美容和個人護理產品總零售價值的0.04%，截至2024年9月30日，集團在本地美容及個人護理品牌中排名第一，規模預計達到7490萬港元（約合人民幣6866萬元）。

截至2024年9月30日，公司總營收同比增長9.87%至7493.04萬港元（約合人民幣6870萬元），總利潤同比增加9.67%至6082萬港元（約合人民幣5576萬元），毛利率連續兩年穩定在80%以上，分別為81.32%和81.17%。業績增長主要系新門店貢獻了150萬港元的收入，此外，護膚品、彩妝品類也因為促銷活動實現銷售額大幅增長，抵消了護發及其他產品的下滑。

細分到品類表現來看，本財年，護膚品類的營收由上期的3223萬港元增長至4050萬港元，產品貢獻占比高達54%，作為第二大業務板塊的護發品類實現1602萬港元，占比21.38%，彩妝品類營收從849.2萬港元增加至956.3萬港元，展現出穩定的盈利能力和較強的運營效率。

值得一提是，2024財年，公司零售端業績反超線上，零售端營收從上期的3263萬港元增加至3778萬港元，線上營收從3556萬港元增加至3716萬港元。

目前，該公司已經構建了“線上商城+6家線下門店”的輕資產全渠道零售模式，6家零售店均位于核心購物商圈，分布在香港的銅鑼灣、尖沙咀、旺角、屯門、元朗和沙田。截至2024年9月30日，公司擁有47名全職雇員，聚焦護膚、個人護理及護發產品，旗下雙品牌策略（PITANIUM與BIG PI）形成差異化市場覆蓋。

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產品迭代迅速，市場滲透力持續提升

回顧Pitanium的發展歷程，初期以高端水療中心B2B業務切入市場，憑借專業線產品建立口碑，主打“居家專業護理”概念，滿足消費者對高端護膚的需求，主打成分創新（如鈦元素應用）與功效性，客單價較高。后期延伸至零售端，推出的BIG PI以全新配方覆蓋大眾零售市場，提供整套護理產品，通過性價比策略擴大用戶基數。

供應鏈和運營方面，公司采用輕資產的生產方式，內部團隊主導產品研發與設計，生產外包予OEM/ODM供應商，實現快速迭代產品線與成本控制，依托供應鏈協作，新品開發周期縮短至3-6個月，緊跟美容個護趨勢。

招股書顯示，公司的市場滲透力持續提升，2023-2024財年，訂單量從68406單增長至77101單，銷售額從6819.69萬港元增至7493.04萬港元，年復合增長率約10%。

零售業在中國香港一直是關鍵行業，在過去五年中為整體GDP貢獻了超過3%。

2023年，中國香港的美容和個人護理產品的在線零售額達到27.169億港元，2018年至2023年的復合年增長率為13.6%，這要歸功于2010年代初直接面向消費者和市場平臺銷售相關產品的出現，預計到2028年市場將達到34.198億港元，2024年至2028年的復合年增長率為8.9%。

在這其中，中國香港美容及個人護理產品市場還呈現兩大趨勢：一是消費者更傾向于高端化、功能細分（如抗敏、天然成分）和便捷性產品（如旅行裝、線上購物），二是KOL營銷和社交媒體（Instagram、小紅書）對購買決策影響愈發顯著。

展望未來，公司在招股書提到增長策略，繼續鞏固公司在中小型細分市場的領先地位并擴大其銷售網絡和產品組合，計劃通過推出移動應用程序來提升客戶體驗；開發一個專門用于家庭護理的新產品系列；探索新的供應商，聘請擁有豐富經驗的產品擴展經理來擴展其產品組合，協助尋找具有高市場價值的新產品。