中意人壽連續(xù)兩屆董事長均為財務(wù)專業(yè)出身。

文/每日財報 栗佳

近日，中意人壽在其官網(wǎng)披露的2025年第一次股東會決議公告顯示，在今年4月15日由董事長趙雪松主持召開的股東大會上，公司審議了《關(guān)于童天喜先生擔(dān)任中意人壽董事長的議案》，全體股東一致同意童天喜擔(dān)任中意人壽董事、董事長。

這是繼2024年中石油從財險撤資、今年5月中石油專屬財險“換帥”后，中石油旗下保險板塊再次發(fā)生的重大變化，備受市場關(guān)注。

值得注意的是，中石油對旗下金融板塊布局的調(diào)整還不止于此，中油資本、中油財務(wù)公司也在短期內(nèi)出現(xiàn)高層人事連環(huán)更替，如今，中意人壽一把手也進行了換防。

一把手換防：

童天喜履新，趙雪松轉(zhuǎn)場

市場上有關(guān)于童天喜的任職履歷信息較少，由公開信息來看，童天喜在中石油系統(tǒng)內(nèi)任職多年，曾擔(dān)任長慶油田分公司財務(wù)資產(chǎn)處處長、總會計師，中國石油天然氣油氣和新能源分公司總會計師等職務(wù)。今年2月剛獲任中石油集團昆侖資本有限公司監(jiān)事會主席，三個月后即以擬任董事長身份亮相中意人壽相關(guān)活動。

根據(jù)《中國石油報》5月19日報道，童天喜與新疆油田公司執(zhí)行董事、黨委書記石道涵開展座談會，雙方圍繞能源產(chǎn)業(yè)與金融保險服務(wù)融合發(fā)展、綠色低碳轉(zhuǎn)型、員工福利保障等方面展開深入交流。

童天喜以中意人壽董事長身份發(fā)言，表示能源行業(yè)正加速推進綠色低碳轉(zhuǎn)型，金融保險服務(wù)在風(fēng)險防控、資金管理、員工保障等方面的作用日益凸顯，中意人壽將充分發(fā)揮保險資金長期性、穩(wěn)定性的特點，為新疆油田提供全周期金融服務(wù)，推動雙方在能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸、社會責(zé)任履行、員工福祉提升等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)共贏。

童天喜接棒的是擔(dān)任該職務(wù)近三年半的趙雪松。趙雪松同樣是由中石油委派的高管，今年58歲，長期服務(wù)于中石油體系。

1967年7月出生的趙雪松，曾先后供職于中國石油化學(xué)公司、中國石油天然氣集團、中國石油集團資本股份有限公司，分別擔(dān)任過副總經(jīng)理、財務(wù)資產(chǎn)部資金處處長、財務(wù)資產(chǎn)部副總會計師、資金部副總會計師等職位，2017年4月任中國石油集團資本股份有限公司黨委委員、副總經(jīng)理。2021年11月5日起，擔(dān)任中意人壽黨總支書記，同年12月7日起，擔(dān)任中意人壽董事長。

值得注意的是，兩人都是財務(wù)專業(yè)出身。

關(guān)于趙雪松下一站的去向，據(jù)稱將會赴任中油財務(wù)公司董事長，而按照中石油內(nèi)部子公司級別來看，趙雪松被委派到中油財務(wù)公司出任一把手是被重用的表現(xiàn)，因為中油財務(wù)公司無論盈利能力、體量，皆比中意人壽要大得多。

去年業(yè)績喜憂參半：

負(fù)債端延續(xù)高增長，凈利潤下降

根據(jù)2024年報，合并利潤表下，去年全年中意人壽營業(yè)收入177.07億元，同比增長21.24%，其中保險服務(wù)收入91.93億元，同比增長5.39%。

而在營業(yè)收入中反映投資所得的利息收入、投資收益和公允價值變動損益這三大指標(biāo)，中意人壽表現(xiàn)比較分化。其中，主要來源于所持有的國債及政府債的利息收入達(dá)49.22億元，比2023年的35.15億元增長40.03%。而在受到交易性金融資產(chǎn)持有期間取得的投資收益減少，以及在處置交易性金融資產(chǎn)時出現(xiàn)的較大虧損的雙重影響下，2024年中意人壽取得投資收益僅為11.38億元，同比下降高達(dá)60.15%。公允價值變動收益則是另一番景象，去年其實現(xiàn)公允價值變動收益20.47億元，相比于2023年虧損的8.74億元可以說是驚天大逆轉(zhuǎn)。

我們分點來看，一直以來中意人壽在保費端的增長都較為穩(wěn)健，而由于使用新保險合同準(zhǔn)則下2023年與2024年該指標(biāo)變?yōu)椤氨ｋU服務(wù)收入”，因此與2022年無法進行同比，但從之前的保險業(yè)務(wù)收入情況來看，中意人壽保費規(guī)模增長態(tài)勢在過去幾年與同業(yè)對比中，是非常突出的。

其業(yè)績的大幅度增長與股東幫扶不無關(guān)系。中意人壽成立于2002年，是中國加入WTO后首家獲準(zhǔn)成立的中外合資保險公司，股東分別是中國石油天然氣集團和意大利忠利保險，各持股50%。而在2016年9月，中方股東將其持有的50%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給中油資本，外資股東則保持不變，股權(quán)結(jié)構(gòu)一直延續(xù)至今。

中油資本是一家立足能源、石油石化產(chǎn)業(yè)鏈資源，經(jīng)營銀行、財務(wù)公司、金融租賃、信托、保險、保險經(jīng)紀(jì)、證券、信用增進、股權(quán)投資、數(shù)字化智能化等業(yè)務(wù)，且為A股市場持有金融牌照較為齊全的綜合性金融業(yè)務(wù)上市公司。

另一家則是忠利保險，其背后站著已有193年歷史的忠利集團，目前管理資產(chǎn)規(guī)模超6560億歐元，不僅在歐洲處于行業(yè)領(lǐng)先地位，而且在亞洲和拉丁美洲的業(yè)務(wù)也在不斷增長，業(yè)務(wù)遍及全球50多個國家。

中外股東聯(lián)合下，中意人壽可獲得資源支持與靈活的決策機制，為其在中國市場業(yè)務(wù)做大做深奠定基礎(chǔ)。

在有了股東層面的支持后，中意人壽的產(chǎn)品和渠道變得更加豐富。由于新舊會計準(zhǔn)則切換，該公司在2024年財報中僅披露了上一年度原保險保費收入居前5位的保險產(chǎn)品銷售情況。中意人壽銷售情況最好的產(chǎn)品涵蓋了市場熱銷的分紅型終身壽險和兩全保險等，這五款產(chǎn)品在2023年度所取得的原保險保費收入共計176.58億元，所占當(dāng)年總保費收入的比重達(dá)75.58%。這些產(chǎn)品銷售渠道也較為豐富多元，專業(yè)代理、個人代理及銀行代理等渠道都有涉及。

分析完營收保費端，我們再來看中意人壽的盈利情況。近些年來盡管中意人壽資產(chǎn)以及保費規(guī)模在不斷擴大，但其凈利潤在2024年有所下降，僅為14.59億元，相比2023年的16.57億元縮減了1.98億元，同比下降11.95%。不過，拉長周期進一步對比行業(yè)層面來看，中意人壽的盈利持續(xù)且較為穩(wěn)定，至今已連續(xù)盈利15年時間。

據(jù)《每日財報》分析，去年中意人壽的盈利下滑與營業(yè)支出項目下保險服務(wù)費用、承保財務(wù)損失及利息支出有關(guān)，這些項目指標(biāo)的大幅增長直接蠶食了利潤空間。

財報數(shù)據(jù)顯示，2024年中意人壽總營業(yè)支出達(dá)160.27億元，同比大幅增長24.88%，其中增幅影響較大的保險服務(wù)費用、承保財務(wù)損失及利息支出分別為84.17億元、57.83億元、7.73億元，同比增速分別達(dá)12.23%、50.01%、55.53%。此外，去年中意人壽業(yè)務(wù)及管理費支出較高，達(dá)到了3.75億元，同比增長12.28%，同時也還計提了較大金額的信用減值損失，為5.27億元，同比上升5.82%，這皆對利潤端產(chǎn)生了一定沖擊。

一季度業(yè)績重回雙增，

投資面臨壓力

值得一提的是，今年一季度中意人壽取得了“開門紅”。一季度償付能力報告數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，中意人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入145.9億元，同比增長1.07%；凈利潤4.49億元，同比大幅增長55.36%。

不過，今年一季度中意人壽的新單業(yè)務(wù)受到了一定影響，規(guī)模保費同比增速僅為0.28%，同比下降58.93個百分點。1-2月，新單保費下降超過 25%，應(yīng)與去年下半年壽險產(chǎn)品預(yù)定利率再次下調(diào)，新產(chǎn)品競爭力和吸引力進一步下降有關(guān)。

而在投資收益方面，今年一季度中意人壽表現(xiàn)并不好，投資收益率和綜合投資收益率分別為0.67%、-0.1%，與2024年同期的1.34%、3.64%形成鮮明對比，尤其是綜合投資收益率直接由正轉(zhuǎn)負(fù)，面臨較大的投資收益壓力。

對此，中意人壽也在此次償付能力報告中表達(dá)了擔(dān)憂：“一季度債券收益率有所反彈，股票市場整體震蕩、結(jié)構(gòu)分化，但是在美國關(guān)稅政策影響下，債券利率大幅下行，股票市場調(diào)整劇烈，加大了公司在投資管理、資產(chǎn)配置管理、資產(chǎn)負(fù)債管理、償付能力充足率管理等方面的難度。”

的確如其所言，受此影響下，今年一季度中意人壽償付能力水平開始承壓下行，核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別由上一季度末的199.13%、239.56%壓降至了166.92%和210.02%，分別大幅下降了32.21個百分點、29.54個百分點。更讓市場擔(dān)憂的是，根據(jù)預(yù)測，下個季度中意人壽核心償付能力充足率或降至157.53%；綜合償付能力充足率將降到197.28%。

針對該情況，中意人壽表示道：“當(dāng)前公司綜合償付能力充足率保持充足穩(wěn)健水平，短期來看，公司償付能力管理壓力較小。但長期來看，如果利率持續(xù)出現(xiàn)較大幅度的下行，負(fù)債端的不利影響將逐步顯現(xiàn)。另外，公司償付能力管理還將面臨壽險市場轉(zhuǎn)型、資本市場大幅波動和過渡期政策到期等種種不利因素影響，公司將持續(xù)提升內(nèi)生資本創(chuàng)造能力作為公司償付能力管理主基調(diào)。”

與此同時，對于股東和投資人較為關(guān)注的凈資產(chǎn)指標(biāo)上，中意人壽在一季度終于有了很大程度回暖，達(dá)到了48.03億元，相較于2024年末的30.91億元大幅上漲了55.39%。2024年末中意人壽“凈資產(chǎn)大跌68%”的消息曾在市場上引起較大討論，甚至網(wǎng)上還出現(xiàn)“爆雷”的字眼。中意人壽對外表示是切換新舊會計準(zhǔn)則所致。

針對以上所存在的擔(dān)憂，中意人壽同樣給出了清晰解決方案，其在償付能力報告中這樣寫到：“負(fù)債端經(jīng)營方面，公司將持續(xù)堅持價值經(jīng)營策略，維持新業(yè)務(wù)向分紅險轉(zhuǎn)型力度，提高保障性險種業(yè)務(wù)占比，逐步降低負(fù)債端保證利率成本，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高新業(yè)務(wù)價值創(chuàng)造能力，進一步管理負(fù)債久期，降低資產(chǎn)負(fù)債錯配資本占用。資產(chǎn)端配置方面，公司將持續(xù)把握市場利率的窗口期，擇期加大超長久期利率債配置力度，繼續(xù)優(yōu)化權(quán)益類資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，并適當(dāng)增加優(yōu)質(zhì)彈性品種配置加強收益。”

總體來看，目前中意人壽經(jīng)營發(fā)展既面臨機遇又有不少挑戰(zhàn)需要克服。我們也期待，在新董事長童天喜掛帥上任，以及資產(chǎn)負(fù)債端全新戰(zhàn)略持續(xù)推進的雙重賦能下，能夠給中意人壽帶來更多新變化和想象空間。

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