北京
奔跑財經6月6日消息，GalaxyResearch2025年Q1報告顯示，加密貨幣為抵押品的總借貸規模環比下降4.9%至390.7億美元，為2023年末以來首次下降。但杠桿作用并未消失，而是形式轉變。
DeFi借貸本季度初受挫，跌幅曾達21%，后因Aave整合Pendle代幣，其收益結構與高貸款價值比引發新借貸潮，4、5月強勁反彈，截至5月底較前期低點反彈超30%，以太坊引領復蘇。
CeFi借貸增長9.24%至135.1億美元，Tether等是主要推動力，不過因公開披露有限，實際規?；蚋摺４送?，持有比特幣的上市公司正成新杠桿節點，如MicroStrategy發債購幣，5月未償債務達127億美元。
衍生品領域，CME以太坊期貨未平倉合約量上升，Hyperliquid在永續期貨市場份額擴大。
報告指出，市場結構愈發關聯，單一壓力或迅速傳導，當前加密杠桿作用雖更分散，但威力不減。
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