作者｜碎葉冬青

　　近日罕見一幕發生，我們又一次見證了歷史。

　　5月20日，六大行宣布下調人民幣存款利率，最大降幅高達25個基點。其中，活期利率降至0.05%，1年期降至0.95%，3年期1.25%。

　　終于等到，1年期存款利率跌破1%的轉折時刻。這意味著，100萬存銀行，一年利息已不足1萬。

　　活期存款利率更是已降至0.05%，無限逼近0%！存錢攢利息的時代，逐漸成為過去。

　　為什么銀行不斷下調存款利率，難道不需要吸收儲戶存款了嗎？

　　為什么與此同時，廣州、廈門等城市卻玩起了數字游戲，“逆勢”上調了房貸利率？

　　種種信號，很不尋常。

　　存款利率為什么越來越低？最直接的原因是，銀行已經快頂不住了。

　　根據六大行財報，2024年末，國有大行紛紛告急：

中國銀行個人貸款不良率為0.97%，較上年末上升0.21個百分點；

農業銀行個人貸款不良率為1.03%，較上年末上升0.3個百分點；

工商銀行個人貸款不良率為1.15%，較上年末上升0.45個百分點。

　　據財新報道，銀行個人不良貸款已經超過萬億，相當于一個佛山市的GDP憑空消失。

　　同時，由于房價一路走低，銀行還不能像以前一樣，直接把房子拍賣了來抵債。毫不夸張地說，現在銀行只能求著大家別斷供了。

　　對于國家來說，現在更重要的是刺激消費。通過下調LPR，減輕企業貸款負擔，減輕居民購房負擔，讓錢流動起來。

　　但這樣一來，銀行就需要再讓利，收入會變得更少。

　　所以，廣州、廈門等房地產行情稍好的大城市，就玩起了數字游戲。

　　在新一期的LPR公布前夕，廣州首套房貸款利率從LPR-60個基點調整為LPR-50個基點，即五年期以上首套房貸利率由原來的3%上調到3.1%。

　　廈門首套利率下限由LPR-50BP調整為LPR-45BP，調整后的首套房貸利率水平由3.1%增至3.15%。

　　抵消掉LPR下調的基點后，廣州、廈門首套房貸利率還能守住3%的生死線。對于銀行來說，低于3%，基本就意味著按揭業務可能沒有利潤甚至虧損。

　　除了守住利潤，銀行也在想盡辦法減少支出，保住凈息差。

　　銀行急，國家更急。

　　去年10月下旬，六大行已對存款利率進行了下調，7個月后，又再次進行了下調，節奏非常緊。

　　這背后，是居民日漸增長的防御性存款。

　　第一財經統計，截至2025年第一季度，人民幣存款中的住戶存款曾超過160萬億元。這個數據有多龐大？我們可以對比一下幾年前的情況。

　　2016年，住戶存款規模僅為59.78萬億元，到2024年已漲至151.25億元。隨著存款規模的增加，住戶存款占人民幣存款的比重從2016年的39.7%提升到2024年的50%；2025年第一季度這一比重為50.9%。

　　來源：第一財經

　　很多老百姓不敢花錢了，導致的結果就是，消費一再低迷。

　　2025年一季度，GDP增漲5.4%，但CPI卻給出了0.1%的降幅，并已連續連續25個月在0%附近波動。

　　這也意味著，我們已經進入“準通縮”狀態，內需不足已經成為經濟增長的拖累項。

　　國家能不急嗎？所以，再次對存款利率進行下調，就是希望大家能把“凍結”在銀行里的錢拿出來用，讓資金“流動”起來。

　　消費需求低迷，投資端的壓力也不小。

　　自地方化債行動以來，用“借新還舊”的方式，逐漸化解了地方灰犀牛，但每年仍需支付高額的利息。2024年1-12月，地方政府債券支付利息13542億元。2025年1-4月，地方政府債券支付利息4316億元。

　　通過降息，也是為了讓地方以更低的成本，延續整個游戲，撬動投資端。

　　在這次“雙降息”潮中，呈現出的兩個特點，需要特別注意：

　　第一，1年期和5年期以上LPR雙雙下降10個基點，雖然整體幅度不大，但卻是在房貸利率與銀行凈息差雙雙處在谷底的情況下做出的。

　　這釋放了一個信號——未來還可能再降。

　　第二，本次存款利率下調幅度比貸款利率更大，也為后續的降息留了空間，既保住了銀行的凈息差，又刺激了消費需求、投資需求，讓金融機構讓利于實體經濟，未來實體經濟仍至關重要。

　　如果內需一直低迷，利率繼續下降，會出現0利率或者負利率的情況嗎？

　　參考歐美、日本的經驗，0利率、負利率時代是真實存在的。

　　比如日本，就曾因為國內需求低迷出現了負利率。有人會疑惑，負利率就是去存錢還要給銀行倒貼嗎？并不是，真正的負利率是，存款利率蓋不住貨幣貶值率，你去銀行存一年的錢，你的購買力還下降了。

　　這就導致了雙輸的局面，銀行給了利息，但是儲戶卻沒有賺到錢。

　　所以，從他國過往經驗也可以看出，刺激經濟，不能過度依賴貨幣政策。在低利率的環境中，政府發債的成本會下降、存量債務利息會減少，是有利于財政政策發力的，所以必須配套持續穩定的財政政策。

　　其次，錢不能只投向直接增加GDP、創造就業的領域，要投資于人、提高老百姓的收入，從源頭上減輕大家花錢的顧慮。

　　對于普通人來說，低利率時代，要改變過往只存錢不投資的習慣了，需要持續改善自己的資產結構。

　　界面新聞：LPR公布前夕，廣州、廈門等地“逆勢”上調房貸利率，還有哪些城市可能跟進？

　　第一財經：住戶存款占比超50%，去年四季度傾向“更多消費”意愿增加

　　黃漢城說：三個不能說的秘密！

　　大碗Pro：活久見！利率直接砸穿1%，聽見一片哀嚎…

　　牲產隊：銀行存款利率跌破1%，釋放了怎樣的信息？

　　李稻葵：存貸款利率未來還會降嗎？低利率時代普通人把錢放哪？