文 | 董武英

在國內，任何一個行業都能造就出一個龐大的企業，看似不起眼的飼料行業，巨頭企業頻出，更是造就了無數富豪。早在2001年，劉永好就靠賣豬飼料成為全國首富，之后的新希望六和更是成為了全球第一的飼料企業。在2024年，飼料行業又一家巨頭企業引發關注。

這家企業就是海大集團。從1998年創業以來，海大集團創始人薛華將一家小廠做到了行業領先，2021年其市值最高突破1440億元，薛華也成為了陜西漢中首富。

2024年，海大集團成為全球第一大飼料企業，2024年度和2025年一季度凈利潤爆發，股價開始回升，并在近期重回千億市值。作為公司實控人，薛華可謂賺麻了。

從一家小廠到1440億元上市公司，從股價下滑到重回千億市值，海大集團究竟是怎么做到的？

借款18萬元，他干出飼料行業全球第一

從一家小企業做到千億市值，海大集團的發展離不開薛華。

薛華出生于陜西漢中一個農民家庭，是一名“70后”。在艱苦的學習條件下，他憑借努力學習考入了華中農業大學水產學院，學的是特種水產養殖專業。本科畢業后，薛華繼續深造，進入中山大學，專攻魚蝦飼料與養殖技術方向，畢業后進入了廣東農科院技術開發公司從事魚蝦飼料研究，積累了大量科研經驗。

1998年7月，28歲的薛華萌生了創業的想法。這時的他，經過10年的學習和研究已經成為了水產飼料和養殖領域的專家，但并沒有多少積蓄。最終薛華向多方借款，湊了18萬元，聯合多名同學和同事創立了廣州市海大飼料有限公司，開展了水產預混料業務，這也是海大集團最早的業務起源。

創業過程十分順利。在當時野蠻發展的飼料行業，有著深厚專業經驗的海大集團簡直是降維打擊。短短3年間，“海大牌”預混料銷量已經做到了全國第一。

對薛華來說，預混料銷量成為國內第一固然令人欣喜，但這也反映出了另一個嚴峻的現實：水產預混料只是用于生產水產配合飼料的上游產品，市場空間有限，難以支撐海大集團進一步發展，海大飼料必須進行業務轉型。

薛華等人下定決心轉型，還有另外一個原因。2001年，賣豬飼料的劉永好以10億美元的身價成為中國首富，這給薛華帶來了極大的震動：海大飼料水產預混料做到全國第一，一年也就3000萬營收，劉永好賣豬飼料卻能做到身價10億美元。這無疑證明了，飼料市場有著巨大發展空間，海大集團還能做得更好。

于是在2002年，在預混料基礎上，海大集團順理成章地進入水產配合飼料市場。2004年，海大集團先后進入禽料、蝦料、膨化魚料市場。2006年進入豬料市場，并在魚蝦種苗培育上取得了突破。

在水產配合飼料業務布局早期，海大集團采取了一個特殊的策略：通過水產預混料業務賺取技術和服務優勢的超額利潤率，配合飼料僅賺取略高于市場平均水平的利潤率。

這樣一來，性價比突出的配合飼料迅速實現規模化擴張，這反過來又帶動了水產預混料業務的市場需求，實現水產預混料業務的穩步發展。在這個過程中，海大集團也賺取了可觀的利潤。

據招股說明書顯示，在2006年和2007年，在全行業銷售凈利潤率僅有略高于1%時，海大集團獲得了4%以上的平均銷售凈利潤率。

在2006年，海大集團的戰略定位從技術領先型企業升級為服務型企業，核心是追求養殖戶價值。其一方面生產出最優性價比的產品，另一方面對養殖戶提供優質種苗、科學養殖模式技術、疫病防治、飼料、流通加工等整個流程的專業服務能力，并培養大量專家型服務團隊，在養殖密集區建立下沉至終端的服務站，為養殖戶進行技術服務。

憑借著領先的發展模式和戰略定位，海大集團保持著快速發展。2009年11月，海大集團登陸A股市場，上市首日市值為85.23億元。上市之后十余年間，海大集團股價幾乎一路走高，2021年2月市值最高突破1440億元。

近年來，由于原料價格上漲、肉類價格下滑、養殖業務虧損等原因，海大集團業務營收增速明顯放緩，利潤出現波動，市值逐漸回落。但在2024年，海大集團歸母凈利潤暴漲64.30%至45.04億元，海大集團飼料銷量成為全球第一。

今年一季度，海大集團凈利潤同比增長48.99%，超出市場預期。在業績帶動下，海大集團股價明顯回升，近期市值重回千億。截至6月11日收盤，海大集團最新市值為1030億元。

飼料龍頭布局海外求增量，海大集團如何排兵布陣？

從發展歷史來看，海大集團的發展就是一個“升級打怪換地圖”的過程。從最早的水產預混料起步，拓展水產、禽畜飼料，并布局魚蝦種苗業務、動保產品等業務。2015年以來進入生豬養殖、對蝦養殖等下游環節，尋求更大業務增量。在這個過程中，海大集團在行業內逐漸有了“干一行，成一行”的美譽。

不過，目前來看，飼料業務仍是其第一核心業務，營收占比仍超過80%。海大集團也表示，生豬養殖和對蝦養殖業務僅在具備獨特競爭力或核心競爭力下才會擴展規模。

國內飼料行業空間巨大，由此誕生出了多個實力強勁的飼料龍頭，全球前三飼料企業均為國內企業。據了解，當前飼料行業產能利用率在50%左右，2024年行業第一的海大集團產能利用率約為66.3%，雖高于行業平均水平，但仍有待提升。

由于飼料行業競爭極為激烈，同時受原材料價格波動影響，2021年以來海大集團飼料業務營收增速持續放緩，在2024年飼料業務營收甚至出現了負增長，直接導致總體營收出現下滑。如果沒有生豬養殖業務帶來的營收增量和利潤貢獻，2024年海大集團營收下滑幅度將會更大，利潤也難以實現爆發式增長。

這種情況下，海大集團將目光投向了海外市場，且取得了初步成功。

2023年，海大集團海外業務拓展開始提速，全年海外地區飼料銷量達171萬噸，同比增長24%，且盈利能力快速提升，利潤增長高于銷量增長。

在2024年年報中，海大集團將國際化視為未來核心戰略之一，全年飼料銷量236萬噸，同比增長約40%。海大集團表示，海外地區開始出現產能不足的情況，海外產能建設與擴張成為公司資本開支重點。

在國內市場上，豬料銷量占比較高，但在海外市場，由于消費習慣影響，豬料銷量較低，海大集團主要圍繞魚蝦料以及禽料布局。

在海外市場上，海大集團重點布局魚蝦產業發達的數個區域，如水產品出口靠前、水產養殖發展極快的越南，已經成為海大集團銷量最大的區域，海大集團在越南也成為當地前列的水產料生產商。此外，海大集團重點布局羅非魚原產地埃及、南美白對蝦重要養殖國家厄瓜多爾等，均取得了快速發展。

在海外市場上，海大集團復制了其在國內市場上的成功經驗。在養殖戶端，在熟悉海外當地市場養殖和消費特點后，依托國內研發技術、結合當地原料采購和養殖特點進行產品力提升。同時，投入資源和團隊在海外逐步布局種苗、動保產業，將在國內成熟的競爭范式和核心優勢復制到海外市場。

據2024年報，海大集團目前已布局的區域及其周邊國家，飼料容量已經能夠支撐完成2030年720萬噸的海外中期目標，公司正在布局更寬廣的市場目標。

但需要注意的是，海外市場同樣也成為了其他國內飼料巨頭們發展的重要方向。

如早在1999年就率先“出海”的新希望，海外業務核心布局國家也包括印尼、越南、埃及等國，且進入了這些國家前四名，形成了較為完善的產業鏈布局。在近期投資者調研中，新希望也表示計劃未來3-5年在海外實現300萬-400萬噸新增產能，這些產能聚焦海外核心市場。

除新希望之外，通威股份、粵海飼料等專攻水產飼料的企業也開始加速布局越南等東南亞國家市場。這也意味著，越南、印尼、埃及等海外核心飼料市場將成為中國飼料巨頭們的新戰場，海大集團能否如國內一樣，再次在海外市場取得不俗成績，尺度商業將持續關注。