從2022年成為新勢力銷冠，到如今被迫重整，哪吒汽車的經歷體現了新能源汽車市場淘汰賽的殘酷。

01

重整

6月12日晚，哪吒汽車（泰國）有限公司發布“哪吒汽車重整聲明”稱，公司母公司合眾新能源汽車正式進入重整程序。

“哪吒汽車重整聲明”

聲明顯示，此次重整是在浙江省嘉興市中級人民法院的監督下，由政府主導的積極自救行動，旨在通過法律程序化解債務危機、引入戰略投資、優化管理體系，為哪吒汽車的可持續發展開辟新路徑。

近年來，哪吒汽車在新能源行業的激烈競爭中遭遇階段性挑戰，銷量下滑、債務壓力及供應鏈問題疊加，導致經營陷入困境。

聲明稱，哪吒汽車將聯合國內外頭部產業資本共同投資，資金專項用于恢復生產、技術研發及海外市場拓展，同時優化重組原管理團隊，引入具備跨國車企管理經驗的資深人士擔任新CEO。

同時，哪吒汽車承諾國內外業務持續運營，桐鄉等生產基地將在數月內逐步復工，優先保障現有訂單交付。

哪吒汽車海外業務不受影響，泰國、印尼、巴西等主要海外市場將持續作為發展重點。

“所有哪吒車型的售后支持、OTA升級及配件供應將優先保障，車機系統與App服務保持正常運營。”聲明提到。

值得注意的是，此前一天部分員工前往哪吒汽車辦公場地向董事長方運舟討薪。

6月11日，哪吒汽車創始人、董事長方運舟在上海新總部被部分員工圍堵，就拖欠薪酬等問題當面尋求說法。

哪吒汽車位于上海閔行區的新辦公場地自6月12日起居家辦公，辦公室門禁已經失效，員工搬離個人物品需由行政部門向屬地相關部門和物業報備。

今年4月，多位哪吒汽車經銷商在哪吒桐鄉工廠門前維權。

其實，自2024年10月起，哪吒汽車就因經營困境開始被曝出大規模裁員、降薪、拖欠供應商貨款、停工停產等消息。

從2022年成為新勢力銷冠，到如今創始人被討薪、公司被迫重整，哪吒汽車的經歷體現了新能源汽車市場淘汰賽的殘酷。

目前，合眾新能源已多次被列為被執行人，被執行金額已超2億余元。

02

持續虧損

據官網介紹，合眾新能源成立于2014年10月，總投資額超百億元，是集研發、生產、銷售高品質智能電動汽車及軟件服務于一體的創新型高科技公司。

哪吒汽車成立于2018年，是合眾公司旗下智能電動汽車品牌。

哪吒汽車官網

從2021年至2023年，合眾新能源實現營收分別為50.87億元、131.50億元和135.5億元；凈利潤卻分別為-48.40億元、-66.66億元和-68.67億元，三年累計虧損高達183.73億元。

歸母凈利潤

可以看出，即便在哪吒汽車銷量登頂的2022年，合眾新能源虧損幅度仍在不斷擴大，呈現出“賣得越多，虧得越多”的尷尬局面。

截止2023年末，合眾新能源總資產有207.75億，總負債176.17億，凈資產有31.58億元，公司資產負債率為84.8%。

《小債看市》分析債務結構發現，合眾新能源主要以流動負債為主，占總債務的89%，債務結構不合理。

截止相同報告期，合眾新能源流動負債有157.48億元，主要為應付票據及應付賬款，其一年內到期的短債合計有36.21億元。

相較于短債規模，合眾新能源的流動性雖然尚可，但貨幣資金規模較2022年末腰斬，未來存在一定流動性壓力。

財務彈性方面，截至2023年3月末，合眾新能源銀行授信有81億元，其中未使用授信額度有52億元，表面看備用資金尚可。

銀行授信

此外，合眾新能源還有非流動負債18.69億元，主要為長期借款，其長期有息負債合計有10.83億元。

整體來看，合眾新能源剛性債務總規模有47.04億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為27%。

資產質量方面，合眾新能源應收賬款高達24.52億元，不僅對資金形成大量占用，還存在一定回收風險。

另外，合眾新能源存貨規模有23.35億元，不僅占用資金，還有存貨跌價風險。

從存貨周轉來看，2021—2023年哪吒汽車的存貨周轉天數分別為24天/年、40天/年、54天/年，逐年上升。

現金流方面，合眾新能源的經營性和投資性現金流均為凈流出狀態，公司經營獲現能力差，對外投資導致資金壓力較大。

總得來看，合眾新能源業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；應收賬款和存貨規模高，資產質量一般。

03

跌落神壇

2014年10月，哪吒汽車品牌創立，前奇瑞新能源高管創始人方運舟，以“清華技術+奇瑞基因”為標簽，帶領一支主要來自傳統車企的團隊開展業務。

2017年，哪吒汽車邁出歷史性一步，獲得發改委整車資質。

2018年，首款車哪吒N01以5.98萬元的“老頭樂升級版”姿態殺入市場，主攻B端網約車，借勢《哪吒》電影IP營銷，品牌知名度飆升。

2020—2022年，當屬哪吒汽車的絕對高光時刻。

2020年，哪吒U、哪吒V上市；首家直營店“落戶”上海虹橋天地；北京體驗中心開業；華鼎資本領投20億元……當年哪吒汽車年度累計銷量超1.5萬臺。

次年，寧德時代與哪吒汽車開啟全面戰略合作，且寧德時代參與D2輪融資；隨著哪吒VPro上市和哪吒魔小童交付，當年哪吒汽車累計交付近7萬輛。

2022年，哪吒汽車全年交付超15萬輛車，同比翻倍增長，并一舉拿下當年造車新勢力“銷冠”，力壓蔚小理。

但好景不長，進入2023年，新能源汽車市場競爭愈發白熱化，哪吒汽車的銷量增長開始放緩，當年銷量12.75萬輛，同比下滑16%，成為唯一負增長的頭部新勢力。

到了2024年，情況愈發嚴峻。哪吒汽車年銷量幾乎腰斬，僅為6.45萬輛，為年目標25萬輛的1/4左右。

這一年，哪吒汽車啟動港股IPO，后失敗。

期間，哪吒汽車被曝深陷資金危機，出現發不出年終獎、工廠停產、大規模裁員、被供應商告上法庭等問題。

2024年末，哪吒汽車官宣張勇不再擔任公司CEO 一職，轉任為公司的顧問，創始人、董事長方運舟兼任CEO。

2025年3月，哪吒汽車曾試圖最后一搏，公司宣布與134家核心供應商達成“債轉股”協議，計劃將70%的債權轉化為股權，剩余30%作為無息留債分期清償。

然而，這項號稱化解30億債務的計劃，最終僅轉化20億負債。剩余10億缺口與資本方“創始人出局”的注資條件，成為壓垮企業的最后一根稻草。