文|翠鳥資本

興全基金，一直是中國基金行業的標桿性公司。

當眾多大中型機構紛紛發力指數ETF，力爭成為“全門類“基金公司之時，興全基金的標簽始終是主動權益管理。

歷史上，興全基金誕生過多位明星基金經理，諸如楊東、董承非、杜昌勇、王曉明、傅鵬博等早期人物，以及如今的謝治宇、喬遷等。

以挖掘超額收益著稱的權益策略，成為這家上海公司的核心競爭力。

如今，這家機構的“拳頭產品”出現了乏力跡象，而操盤者又被賦予了新的管理職務。

一時間，投資者有些“摸不著頭腦”。

又要管理外部客戶的資產，又要進行子公司展業的戰略規劃，精力足夠嗎？能否科學規劃時間，并以持有人利益作為優先考量？

在這個時點，興全基金必須要從投資者角度去回應“質疑”。

“拳頭產品”業績如何？

據天天基金網，興全基金目前規模最高的產品是“興全合潤混合A”，規模達到226億元人民幣（截至2025年一季度末）。

上述基金的操盤者是謝治宇，可謂興全基金的權益投資“扛把子”。

公開資料顯示，謝治宇1981年生，經濟學碩士，歷任興全基金研究部研究員、專戶投資部投資經理、基金管理部基金經理、基金管理部投資副總監兼基金經理、基金管理部投資總監兼基金經理、公司總經理助理兼基金管理部投資總監。

他現任興全基金副總經理、研究部總監、國際業務部總監等職務。

從公開披露的履歷可以看出，謝治宇并沒有在其他金融機構任職的經歷，屬于這家公募機構的自主培養人才。

既然是內部從研究員培養到基金經理的人才，謝治宇的投資風格就代表著這家公募投資決策委員會的核心思路。

來看2025年年內收益，截至6月27日，年內凈值漲幅為2.32%，跑贏了滬深300指數兩個百分點。

此種業績屬于相對“滿意”的水平，畢竟目前屬于權益市場相對底部階段，沒有大行情的情況下，能夠階段性戰勝指數，對基金持有人的體驗較好。

然而，如果稍微拉長一下凈值曲線的時間，持有人的體驗可謂天差地別。

以近三年時間維度看，興全合潤的凈值漲幅為-9.94%，同期滬深300指數漲幅為-11.76%。由此可見基金持有人的體驗并不“美好”，距離絕對收益有著一段肉眼可見的距離。

那么，這只“拳頭產品”對于興全基金的主權權益策略品牌，則有著較為尷尬的效果。

操盤者要去哪兒？

對于謝治宇產品的“回血”，目前出現一個不確定的因素。

近日，證監會官網披露：核準興證全球基金以自有資金出資，在新加坡設立興證全球資產管理（新加坡）有限公司，注冊資本1000萬新幣。

結合市場消息，新加坡子公司擬任董事長為謝治宇，此前興全基金進行監管審批過程中，曾收到的反饋意見就包括“補充說明擬任董事長是否有足夠精力履職”。

那么，未來謝治宇作為國內公募的操盤手，未來究竟要分配多少精力在海外公司展業中？

據現有媒體的報道，興全基金向外界回應稱，謝治宇將主要負責子公司規劃，而具體運營由總經理等高管負責。

然而，上述回應依然無法解釋清楚謝治宇“投資+管理”雙重身份的切換問題。

身兼兩職的疑問

看看目前國內大型公募巨頭，張坤等百億基金經理紛紛卸下公司副總經理的管理職務，而專心進行公募產品的管理。

這種背景下，興全基金會否讓謝治宇“反其道而行之”？畢竟一個人的精力十分有限，投資涉及大量的細微工作，包括公司調研、產業鏈研究、投研團隊培養等一系列工作。

而管理工作同樣消耗大量心力，主要涉及團隊建設、流程優化、跨部門溝通等諸多事務。

因此，一位投資出身的人身兼兩職，可能導致在投資研究和管理工作上顧此失彼。

這里還涉及一個更加深層次的利益問題：理論上基金經理要為持有人的利益進行服務，而擔任管理職務的人士則要服務于公司利益。

進一步來說：公募基金的高管要加大公司的盈利，這是資產管理公司活下來、活得好的關鍵，但是否能完全符合持有人的短期、中期和長期利益，則是一個見仁見智的問題。

那么，謝治宇在投資業績還是海外團隊打造上，能否同時達到理想狀態？我們拭目以待。

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