6月27日，微脈公司（下稱(chēng)“微脈”）向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，聯(lián)席保薦人為招商證券和德意志證券。

這家中國(guó)TOP3全病程管理服務(wù)提供商累計(jì)為約50萬(wàn)名患者提供全病程管理服務(wù)，年收入達(dá)到6.53億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損連續(xù)收窄，并獲得源碼資本、元璟資本、微光創(chuàng)投、千驥資本、IDG資本、百度資本等知名機(jī)構(gòu)投資，投后估值已達(dá)5.59億美元。

AI制圖

TOP3全病程管理服務(wù)提供商來(lái)了

微脈的歷史可以追溯到2013年，總部位于杭州，致力于運(yùn)用AI賦能醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，鏈接醫(yī)院、醫(yī)生及患者，重構(gòu)醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)價(jià)值鏈。

截至最后實(shí)際可行日期，微脈與中國(guó)157家醫(yī)院合作提供患者端全病程管理服務(wù)，在每家醫(yī)院設(shè)立專(zhuān)門(mén)的微脈全病程管理中心。

微脈提供的服務(wù)涵蓋患者從治療前到治療后的整個(gè)健康管理過(guò)程，并且是中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的少數(shù)官方管理式健康管理合作伙伴之一。這一模式使微脈能夠與醫(yī)院共同開(kāi)發(fā)多層級(jí)、全病程管理服務(wù)系統(tǒng)，為患者提供全面、持續(xù)的醫(yī)療健康服務(wù)。

微脈在全病程管理模式下為患者提供廣泛的服務(wù)權(quán)益(包括通過(guò)合作醫(yī)院提供的醫(yī)療咨詢(xún)及院內(nèi)看診服務(wù)；及治療安排與預(yù)約、用藥管理、康復(fù)指導(dǎo)、隨訪協(xié)調(diào)、營(yíng)養(yǎng)指導(dǎo)、家庭護(hù)理服務(wù)及遠(yuǎn)程監(jiān)控等)；微脈為制藥公司提供全病程管理服務(wù)(以促進(jìn)企業(yè)公司的持續(xù)研發(fā)及營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，或向企業(yè)公司的用戶(hù)提供健康管理服務(wù))；微脈亦為合作醫(yī)院提供院內(nèi)應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)(以建立其全病程管理系統(tǒng))。

截至2025年6月20日，微脈已與157家醫(yī)院直接簽約并有全病程管理中心入駐，且在院內(nèi)設(shè)立的全病程管理中心并配備包括院內(nèi)醫(yī)院助理、醫(yī)療助理及個(gè)案管理師在內(nèi)的健康管理團(tuán)隊(duì)。此外，截至2024年12月31日，微脈亦與超4700家醫(yī)院和醫(yī)療機(jī)構(gòu)就支付結(jié)算、病歷調(diào)閱及完整病史查閱開(kāi)展合作。

截至2025年6月20日，微脈已累計(jì)為約50萬(wàn)名患者提供全病程管理服務(wù)，全面覆蓋產(chǎn)科、婦科、體檢科、兒科、腫瘤科等超80個(gè)病種。

按2024年收入來(lái)看，微脈是中國(guó)前三大全病程管理服務(wù)提供商之一，同時(shí)也是中國(guó)最大的患者導(dǎo)向的AI賦能的全病程管理服務(wù)提供商。

2022年-2024年（下稱(chēng)“報(bào)告期”），微脈實(shí)現(xiàn)的收入從5.12億元增長(zhǎng)到6.28億元，進(jìn)一步增長(zhǎng)至6.53億元；年度虧損從4.14億元降至1.5億元，后增至1.93億元。

全病程管理為微脈最主要業(yè)務(wù)，其中，報(bào)告期內(nèi)，全病程管理服務(wù)為微脈帶來(lái)的收入達(dá)到3.96億元、4.37億元、4.7億元，占總收入的比例為77.3%、69.7%、72%。

此外，醫(yī)療健康產(chǎn)品銷(xiāo)售帶來(lái)的收入從2022年的5196.9萬(wàn)元，增至2023年的9843.4萬(wàn)元，更進(jìn)一步增長(zhǎng)至2024年的1.26億元，占比從10.2%增至19.4%，增長(zhǎng)明顯；保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)服務(wù)帶來(lái)的收入則先增后降，波動(dòng)明顯。

需要指出的是，更能反映企業(yè)盈虧表現(xiàn)的經(jīng)調(diào)整凈虧損（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為2.33億元、0.99億元和0.3億元，2023年和2024年分別同比大幅收窄57.5%和69.5%。

估值達(dá)40億元

股權(quán)方面，自成立以來(lái)，微脈已完成六輪融資，獲得源碼資本、元璟資本、微光創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、光源資本、千驥資本、IDG資本、百度資本、信銀投資等知名機(jī)構(gòu)及余杭、南湖等地方政府基金的投資。

2016年，微脈完成由源碼資本、微光創(chuàng)投及元璟資本領(lǐng)投的A輪融資以及由創(chuàng)投領(lǐng)投的B輪融資；2019年，完成由千驥資本領(lǐng)投的B+輪融資及由IDG資本領(lǐng)投的C輪融資。2020年，完成由百度資本領(lǐng)投的D輪融資，彼時(shí)，百度資本通過(guò)佰顥投資持有微脈股份，其代價(jià)為4100萬(wàn)美元；2023年，微脈獲杭州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)及 Welian.com 聯(lián)合評(píng)選為“2023杭州獨(dú)角獸企業(yè)”；2025年，完成D+輪融資，D+輪融資后估值5.59億美元（約40.05億元人民幣）。

目前，微脈公司董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官裘加林透過(guò)iChoiceHolding間接控制公司已發(fā)行股份總數(shù)24.35%的投票權(quán)。

截至2024年12月31日，微脈持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為3614萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，微脈分別錄得流動(dòng)負(fù)債凈額約18億元、19億元以及20.42億元。

對(duì)此，微脈表示，這主要是由于發(fā)行可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股導(dǎo)致的，在IPO后，公司的所有可贖回優(yōu)先股將因自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股而從金融負(fù)債重新分類(lèi)為權(quán)益。

微脈在招股書(shū)中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于提升AI能力，并擴(kuò)大AI應(yīng)用場(chǎng)景；擴(kuò)大全病程管理服務(wù)；擴(kuò)大醫(yī)療管理生態(tài)圈并拓展其他相鄰業(yè)務(wù)線(xiàn)；策略性投資或收購(gòu)在特定醫(yī)療專(zhuān)科具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位的公司；以及用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

記者 王瑩

文字編輯 吳鳴洲

版面編輯 佘詩(shī)婕

責(zé)任編輯 光云

1

2

3

4

如果您有IPO、并購(gòu)重組等上市公司相關(guān)的【獨(dú)家線(xiàn)索】需要分享，歡迎發(fā)送郵件至郵箱: ipowgw@ifnews.com

IPO日?qǐng)?bào)是《國(guó)際金融報(bào)》旗下新媒體，對(duì)平臺(tái)刊載內(nèi)容享有著作權(quán)。

未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載。