7月1日晚間,，一則重磅消息在資本市場掀起波瀾?

百川股份(（002455.SZ)）發(fā)布公告稱,，公司收到公司實(shí)際控制人?董事長鄭鐵江家屬的通知,，其于近日收到江陰市監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的關(guān)于鄭鐵江的《留置通知書》和《立案通知書》,，公司實(shí)際控制人?董事長鄭鐵江被立案調(diào)查并實(shí)施留置?

目前,，百川股份已對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行了妥善安排,，公司擁有完善的治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制機(jī)制,，將按照相關(guān)法律法規(guī)和相關(guān)制度規(guī)范運(yùn)作?截至本公告披露日,，公司其他董事?監(jiān)事和高級(jí)管理人員均正常履職,，公司控制權(quán)未發(fā)生變化,，日常經(jīng)營管理由管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé),，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常?

來源:百川股份公告

董事長被留置

根據(jù)公司公告,，百川股份實(shí)際控制人?董事長鄭鐵江因被江陰市監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查并實(shí)施留置,，相關(guān)通知已由家屬接收?公司強(qiáng)調(diào)日常經(jīng)營由管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé),，生產(chǎn)經(jīng)營正常?

同日,，百川股份還發(fā)布公告稱,，中信證券作為債券受托管理人,，已與發(fā)行人溝通并出具本報(bào)告,，后續(xù)將持續(xù)關(guān)注債券本息償付及其他重大事項(xiàng),，履行受托職責(zé)?

來源:百川股份公告

公開信息顯示,，鄭鐵江出生于1964年1月,，系公司創(chuàng)始人;于2002年創(chuàng)立百川股份的前身江陰市百川化學(xué)工業(yè)有限公司,，曾任江陰市百川化學(xué)工業(yè)有限公司董事長?總經(jīng)理?現(xiàn)任百川股份董事長,，南通百川董事?如皋百川董事?海基新能源董事?

鄭鐵江長期掌舵百川股份,，公司于2010年登陸深交所?百川股份2025年一季報(bào)顯示,，截至今年3月31日,，鄭鐵江與妻子王亞娟合計(jì)持有上市公司9233萬股,，占總股本的15.54%?

值得一提的是,，今年6月23日,，鄭鐵江還主持了百川股份2025年第二次臨時(shí)股東會(huì)?

新能源轉(zhuǎn)型失速

百川股份上市后,，在鄭鐵江的帶領(lǐng)下,，積極布局產(chǎn)業(yè),，豐富業(yè)務(wù)線路和經(jīng)營項(xiàng)目,，近年來,，百川股份從傳統(tǒng)的精細(xì)化工大舉拓展至新材料?新能源領(lǐng)域?

百川股份主營業(yè)務(wù)主要集中在精細(xì)化工?新材料和新能源三大板塊,，公司目前有南通如皋港化工新材料產(chǎn)業(yè)園?寧夏回族自治區(qū)銀川靈武市寧東能源化工基地國際化工園區(qū)?江陰新能源三大生產(chǎn)基地?

近年來,，百川股份開啟了向新能源轉(zhuǎn)型的步伐,，其新能源生產(chǎn)基地位于江蘇省江陰市,，主要產(chǎn)品是鋰離子電芯和儲(chǔ)能系統(tǒng)集成?

2016年,，百川股份以江陰土地廠房和現(xiàn)金增資海基新能源,，首次切入鋰電板塊,，此后不斷加碼,，逐步將其由參股公司變?yōu)樽庸?

據(jù)2024年年報(bào)披露,，公司實(shí)際持有海基新能源37.95%的股權(quán),，總計(jì)持有海基新能源50.08%的表決權(quán)?目前,，子公司海基新能源已完成了國內(nèi)儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域項(xiàng)目的全覆蓋,，但業(yè)績?nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài),，2023年?2024年分別虧損1.71億元?3.24億元,，虧損同比擴(kuò)大,，這也導(dǎo)致百川股份新能源業(yè)務(wù)的毛利率轉(zhuǎn)負(fù),，2024年新能源業(yè)務(wù)毛利率為-38.69%?

在新材料領(lǐng)域,，鄭鐵江規(guī)劃了包括針狀焦?石墨化?正負(fù)極材料?鋰電回收等多個(gè)新材料產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目?2024年,，百川股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債5.2億元用于相關(guān)項(xiàng)目的投資?

2025年4月,，百川股份募投項(xiàng)目“年產(chǎn)3萬噸石墨負(fù)極材料(（8萬噸石墨化)）項(xiàng)目”完成竣工驗(yàn)收,，正式投入生產(chǎn)?據(jù)公司介紹,，該項(xiàng)目符合公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃,，擴(kuò)大了公司生產(chǎn)規(guī)模,，有利于公司形成規(guī)模優(yōu)勢?產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和成本優(yōu)勢,，提高市場競爭力?

資不抵債

近年來,，鄭鐵江多次進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押,，籌集了大量資金?據(jù)wind數(shù)據(jù),，2022年12月15日,，鄭鐵江將其持有的1404.75萬股股份質(zhì)押給廣發(fā)證券,，質(zhì)押延期至2024年12月13日,，延期購回后質(zhì)押到期日為2025年11月13日?此外,，2023年12月7日,，鄭鐵江將其持有的311萬股股份質(zhì)押給廣發(fā)證券,，延期購回后質(zhì)押到期日同樣為2025年11月13日?

而百川股份近年來也在不斷借款用于生產(chǎn)?公告數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年5月31日,，百川股份借款余額為767049.44萬元,，較2024年末新增46577.49萬元,，占2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)(（230689.53萬元)）的20.19%?百川股份表示,，新增借款用于生產(chǎn)經(jīng)營需求,，符合公司規(guī)劃,，目前經(jīng)營穩(wěn)定,，不會(huì)對(duì)償債能力產(chǎn)生重大不利影響?

但事實(shí)上,，當(dāng)前百川股份的借款余額76.70億元,，是2024年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)23.06億元的3.32倍?截至今年3月末,，百川股份僅有11.4億元的貨幣資金“躺在”賬面上,，難以覆蓋其借款余額?

圖片來源:百川股份公告

凈資產(chǎn)借款率高達(dá)332%,，這表明公司使用了較高的財(cái)務(wù)杠桿,，即公司通過大量借款來擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和投資?如果公司經(jīng)營狀況良好,，能夠獲得足夠的利潤來償還債務(wù),，那么這種杠桿效應(yīng)是有利的?然而,，如果公司經(jīng)營不善或市場環(huán)境惡化,，高杠桿可能導(dǎo)致公司面臨巨大的償債壓力,，甚至陷入財(cái)務(wù)危機(jī)?

目前,，百川股份負(fù)債率高企,，2024年,，百川股份的資產(chǎn)負(fù)債率為80.22%,，2025年第一季度的資產(chǎn)負(fù)債率升至81.32%?

業(yè)績方面,，2023年百川股份歸母凈利潤虧損4.66億元,，扣非凈利潤虧損4.87億元;2024年,，百川股份扭虧為盈,，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.56億元,，同比增長35.1%;歸母凈利潤1.09億元,，同比增長123.31%?2025年一季度,，公司實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入14.50億元,，同比增長23.07%;歸母凈利潤0.42億元,，同比增長17.88%?

截至7月2日收盤,，百川股份報(bào)收于7.06元/股,，市值為44.51億元?在資本市場,，公司高層變動(dòng)往往會(huì)對(duì)股價(jià)和公司運(yùn)營產(chǎn)生重大影響,，此次鄭鐵江被留置事件后續(xù)將如何發(fā)展,，又會(huì)給百川股份帶來怎樣的沖擊,，值得持續(xù)關(guān)注?(（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品)）