邁入7月，今年上半年的行情于昨日正式收官。受海內(nèi)外多重因素交織影響，A股的表現(xiàn)較為震蕩，主要股指全線上漲，其中上證指數(shù)上半年累漲2.76%，北證50指數(shù)大漲39.45%一度創(chuàng)出歷史新高。行業(yè)和題材方面，結(jié)構(gòu)性分化明顯，并呈現(xiàn)科技和紅利共振的局面。

在此背景下，今年上半年基金行業(yè)也發(fā)生了許多引發(fā)市場(chǎng)熱議的大事件。1月末，DeepSeek的創(chuàng)始人梁文鋒、背后公司幻方量化迅速出圈。4月，在關(guān)稅沖擊下，多家知名私募巨頭集體發(fā)聲并用真金白銀支持中國(guó)市場(chǎng)。5月，公募市場(chǎng)系統(tǒng)性改革文件落地，行業(yè)開始從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變。

幻方旗下DeepSeek出圈！私募量化巨頭掀起AI布局熱潮

今年1月，千億私募巨頭幻方量化旗下新一代AI大模型 DeepSeek-R1橫空出世。DeepSeek-R1在實(shí)現(xiàn)復(fù)雜邏輯推理解題能力的同時(shí)，訓(xùn)練成本約為GPT-4的1/10，打破“高投入=高性能”行業(yè)規(guī)則，因此在全球技術(shù)圈和資本市場(chǎng)均引起巨大轟動(dòng)，“東升西降”的說(shuō)法更是開始甚囂塵上。

資料顯示，DeepSeek的研發(fā)經(jīng)費(fèi)主要依賴背后的量化巨頭幻方量化，而后者通過(guò)量化交易積累的利潤(rùn)持續(xù)“輸血”。從業(yè)績(jī)來(lái)看，私募排排網(wǎng)截至6月20日的數(shù)據(jù)顯示，近半年至少有3只產(chǎn)品符合排名規(guī)則的百億私募共有35家，其中寧波幻方量化位列第4。寧波幻方量化旗下11只產(chǎn)品均為量化多頭產(chǎn)品，近半年平均收益、平均超額收益分別為***%、***%。

[應(yīng)監(jiān)管要求，私募產(chǎn)品不能公開展示業(yè)績(jī)，文中涉及收益數(shù)據(jù)用***替代。]

DeepSeek出現(xiàn)后，多家量化知名私募也不甘落后，紛紛從人才、算法、模型等多個(gè)方向掀起AI布局熱潮。根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月27日，已有15家百億量化私募明確公布在AI領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

值得注意的是，幻方量化、DeepSeek的創(chuàng)始人梁文鋒近日再次沖上熱搜。6月24日，《新財(cái)富》雜志2025年“500創(chuàng)富榜”正式發(fā)布，梁文鋒以1846億元財(cái)富首次上榜，并位列前10。此前，彭博調(diào)研給予DeepSeek-R1大模型300億美元估值預(yù)期。

無(wú)懼關(guān)稅巨震！知名基金經(jīng)理、百億量化集體發(fā)聲

今年4月，在“對(duì)等關(guān)稅”沖擊下，包括A股市場(chǎng)在內(nèi)全球市場(chǎng)遭受巨大的沖擊。在此期間，多家知名私募也以實(shí)際行動(dòng)與積極表態(tài)力挺中國(guó)資產(chǎn)。

其中，進(jìn)化論資產(chǎn)創(chuàng)始人、首席投資官王一平4月8日透露“已經(jīng)加到了滿倉(cāng)”。私募排排網(wǎng)截至6月20日的數(shù)據(jù)顯示，王一平近半年的業(yè)績(jī)?cè)诎賰|私募旗下的基金經(jīng)理中位居第1，他所管的12只產(chǎn)品平均收益達(dá)到***%。

半夏投資創(chuàng)始人李蓓則長(zhǎng)文表示：特朗普的關(guān)稅政策本質(zhì)是“終結(jié)舊秩序”的必然結(jié)果，美國(guó)孤立主義趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，全球資本配置將被迫再平衡，資金必然流向估值更低、政策空間更大的中國(guó)。

千億級(jí)私募景林資產(chǎn)合伙人高云程稱，價(jià)格終將回歸價(jià)值，而價(jià)值總在危機(jī)中顯現(xiàn)其光芒，此刻的中國(guó)資產(chǎn)，正站在這樣的歷史節(jié)點(diǎn)上，會(huì)買入并持有優(yōu)秀的中國(guó)公司。

除了知名基金經(jīng)理，今年“吸睛又吸金”的百億量化私募也罕見集體發(fā)聲。其中，因諾資產(chǎn)直言“關(guān)稅黑天鵝”反而創(chuàng)造低位布局窗口，并自購(gòu)旗下產(chǎn)品超1000萬(wàn)元。

世紀(jì)前沿表示，短期擾動(dòng)不改長(zhǎng)期趨勢(shì)。量化基金管理人作為A股市場(chǎng)的重要參與力量之一，堅(jiān)持“滿倉(cāng)運(yùn)作”的投資策略，積極用實(shí)際行動(dòng)支持中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期向好。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，百億私募一共有87家。其中百億主觀私募共有40家，年內(nèi)共減少6家；量化私募共有39家，年內(nèi)共增加6家。可見，今年以來(lái)，百億量化私募的數(shù)量正在逐步逼近百億主觀私募。

英偉達(dá)股價(jià)再迎歷史新高！但斌即將逆襲翻盤？

今年以來(lái)，在海外市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩下，2024年百億私募冠軍但斌的業(yè)績(jī)面臨了較大的考驗(yàn)。

今年1月，受到DeepSeek的沖擊，但斌的第一大重倉(cāng)英偉達(dá)的股價(jià)從高位下跌。但斌對(duì)此表示，算法的創(chuàng)新和算力的持續(xù)投入，不是非此即彼的關(guān)系。AI應(yīng)用推廣才是未來(lái)算力需求的核心矛盾，而降本才是根本條件。

然而，就在2月，但斌減持英偉達(dá)持倉(cāng)并賣出杠桿ETF（TQQQ、FNGA），但隨后因擔(dān)憂錯(cuò)過(guò)AI浪潮又重新加倉(cāng)，導(dǎo)致凈值大幅回撤。

今年4月4日，美股在關(guān)稅沖擊下再度下跌，但斌發(fā)文表示：應(yīng)該離見底不遠(yuǎn)了！而且可能是歷史大底！

值得注意的是，隨著關(guān)稅沖擊緩和，美股迎來(lái)明顯修復(fù)。其中，英偉達(dá)自4月7日觸底反彈以來(lái)，已經(jīng)漲超60%。但斌于6月25日再度發(fā)帖：英偉達(dá)即將創(chuàng)歷史新高，這是對(duì)我們多年努力與堅(jiān)持的最好回報(bào)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，在但斌所管的有業(yè)績(jī)展示的74只產(chǎn)品中，共有70只產(chǎn)品近3個(gè)月收益超***%。若按照近三年收益排名，但斌所管的有業(yè)績(jī)展示的67只產(chǎn)品平均收益達(dá)到***%。

私募產(chǎn)品備案數(shù)同比大增53%！量化多頭近半年收益位居第2

由于A股市場(chǎng)企穩(wěn)回升，今年以來(lái)私募備案數(shù)量大幅回暖。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月27日，年內(nèi)累計(jì)備案的產(chǎn)品已達(dá)到5418只（包括私募任投顧的產(chǎn)品），相比去年同期大增53%。

從管理人的角度來(lái)看，備案數(shù)位居前5的私募均為百億量化私募，它們分別為黑翼資產(chǎn)、寬德私募、北京正定私募、明汯投資、量派投資，備案次數(shù)產(chǎn)品數(shù)分別為95只、79只、62只、60只、59只。

從產(chǎn)品的角度看，股票策略產(chǎn)品的備案數(shù)據(jù)最多，達(dá)到3433只，占比63.36%。其中，主觀多頭、量化多頭產(chǎn)品是僅有兩個(gè)備案產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)1000只的二級(jí)策略。業(yè)績(jī)層面，從16個(gè)二級(jí)策略的近半年收益來(lái)看，截至今年6月20日，量化多頭產(chǎn)品的平均收益為7.22%，位居第2，僅次于主觀CTA；主觀多頭產(chǎn)品的平均收益為6.63%，位居第4。

公募基金系統(tǒng)性改革落地！“旱澇保收”模式終結(jié)

5月7日，公募系統(tǒng)性改革方案《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》正式落地。該方案著力推動(dòng)基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)變，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。

其中，《方案》重點(diǎn)提出，對(duì)三年以上基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對(duì)三年以上產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績(jī)效薪酬。《方案》還明確提出，要加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)與制度供給，推動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化權(quán)益類基金注冊(cè)安排等。

公募排排網(wǎng)根據(jù)Choice整理的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，近3年有業(yè)績(jī)展示的主動(dòng)權(quán)益基金共有5381只，其中超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率在10%及以上的僅有666只，占比僅有12.37%。如果按近三年收益由高到低排名，超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)增長(zhǎng)率前20名的公募基金上榜門檻為37.82%。

“國(guó)家隊(duì)”出手助推！公募ETF總規(guī)模首破4萬(wàn)億

公募排排網(wǎng)整理的數(shù)據(jù)顯示，今年4月18日，國(guó)內(nèi)ETF總規(guī)模首次超過(guò)4萬(wàn)億元大關(guān)，其中，權(quán)益類ETF規(guī)模合計(jì)超過(guò)3.3萬(wàn)億元，占比超過(guò)八成。ETF市場(chǎng)規(guī)模在去年9月站上3萬(wàn)億元關(guān)口。僅僅過(guò)去7個(gè)月，ETF規(guī)模再度突破又一個(gè)萬(wàn)億關(guān)口。

市場(chǎng)分析指，此次激增之所以引起關(guān)注，在于“國(guó)家隊(duì)”資金借道ETF增持進(jìn)場(chǎng)，尤其是危急時(shí)刻的關(guān)鍵出手。在于“國(guó)家隊(duì)”資金借道ETF增持進(jìn)場(chǎng)。今年4月7日，面對(duì)市場(chǎng)受到美國(guó)關(guān)稅影響產(chǎn)生的波動(dòng)，中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通和中國(guó)國(guó)新先后發(fā)布公告稱增持ETF，并將在未來(lái)繼續(xù)增持；4月8日數(shù)據(jù)顯示，ETF獲資金凈流入金額合計(jì)達(dá)到1117.8億元，創(chuàng)出歷史新高。

就在4月8日當(dāng)天，新華社在微信公眾號(hào)刊發(fā)《中國(guó)版平準(zhǔn)基金來(lái)了，釋放穩(wěn)市強(qiáng)信號(hào)！》報(bào)道，并稱：“匯金負(fù)責(zé)投資，央行承諾給錢，中國(guó)版平準(zhǔn)基金浮出水面。”

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