極致零售研究院（SRI）分享：

安踏以"并購(gòu)整合者"身份不斷突破天花板，優(yōu)衣庫(kù)憑借"基本款革新者"定位穩(wěn)居全球服飾前列。

作者 | 沐沐

極致零售研究院（SRI）資深研究員

在全球消費(fèi)品行業(yè)，中國(guó)安踏與日本優(yōu)衣庫(kù)正上演著耐人尋味的商業(yè)競(jìng)逐。資深零售研究者王曉鋒在其著作《重構(gòu)零售》一書中提出的"三維重構(gòu)"理論——重構(gòu)人貨場(chǎng)關(guān)系、重構(gòu)供應(yīng)鏈效率、重構(gòu)用戶價(jià)值主張——為觀察這場(chǎng)競(jìng)賽提供了絕佳框架。安踏以"并購(gòu)整合者"身份不斷突破天花板，優(yōu)衣庫(kù)憑借"基本款革新者"定位穩(wěn)居全球服飾前列，兩者在DTC轉(zhuǎn)型與零售模式創(chuàng)新上的探索，恰好印證了當(dāng)下零售業(yè)變革的核心命題。

引言：當(dāng)并購(gòu)巨獸遇上科技快消

在消費(fèi)變革的浪潮中，中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾巨頭安踏與日本快時(shí)尚標(biāo)桿優(yōu)衣庫(kù)正以截然不同的姿態(tài)書寫行業(yè)傳奇。安踏如 “并購(gòu)大象”，通過(guò) FILA、始祖鳥等國(guó)際品牌的收編實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍遷；優(yōu)衣庫(kù)似 “科技獵豹”，憑借 HEATTECH、AIRism 等單品黑科技重構(gòu)市場(chǎng)規(guī)則。當(dāng) “情緒價(jià)值消費(fèi)” 成為新命題，這場(chǎng) “多品牌集團(tuán)” 與 “單品冠軍” 的較量，或?qū)Q定下一個(gè)十年全球服飾業(yè)的格局。

戰(zhàn)略基因：

多品牌矩陣 VS 單品哲學(xué)

1. 安踏的 “集團(tuán)軍作戰(zhàn)” 邏輯

安踏的崛起史是一部中國(guó)企業(yè)并購(gòu)教科書。自 2009 年以 3.3 億元收購(gòu) FILA 中國(guó)業(yè)務(wù)后，其陸續(xù)將始祖鳥、薩洛蒙、迪桑特等國(guó)際品牌納入麾下。截至 2024 年，F(xiàn)ILA 貢獻(xiàn)了安踏 39% 的收入和 43% 的利潤(rùn)，而其他品牌收入同比增長(zhǎng) 41.8%，成為新增長(zhǎng)引擎。

并購(gòu)策略的深層邏輯：

• 填補(bǔ)品牌空白：安踏主品牌定位大眾運(yùn)動(dòng)，通過(guò)收購(gòu) FILA（高端時(shí)尚）、始祖鳥（專業(yè)戶外）、薩洛蒙（極限運(yùn)動(dòng)）等，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景覆蓋；
• 協(xié)同效應(yīng)最大化：利用集團(tuán)供應(yīng)鏈、渠道資源賦能子品牌，如始祖鳥門店數(shù)從 50 家增至 212 家，店效提升 7 倍；
• 國(guó)際化跳板：通過(guò)收購(gòu) Amer 集團(tuán)（始祖鳥母公司），安踏獲得全球研發(fā)資源與渠道網(wǎng)絡(luò)，加速布局歐美市場(chǎng)。

組織變革的激進(jìn)實(shí)驗(yàn)：

2023 年徐陽(yáng)回歸后，安踏啟動(dòng)“品牌向上、價(jià)格向下、市場(chǎng)向外” 戰(zhàn)略：

• 品牌向上：在 SKP 開設(shè) SV 旗艦店，月坪效達(dá) 2 萬(wàn)元（主品牌 20 倍），打破頂奢渠道壁壘；
• 渠道優(yōu)化：計(jì)劃將萬(wàn)家門店精簡(jiǎn)至高效大店，新店效不低于 1000 萬(wàn)元，淘汰低效門店；
• 商品 IP 化：借鑒始祖鳥 “四座廟、四座佛” 策略，打造安踏膜、風(fēng)暴甲等核心品類，提升產(chǎn)品溢價(jià)。

《DTC 轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略》一書作者王曉鋒提到：“DTC 轉(zhuǎn)型的核心是從‘以貨為中心’轉(zhuǎn)向‘以用戶為中心’，這需要企業(yè)重構(gòu)組織架構(gòu)、供應(yīng)鏈響應(yīng)速度和數(shù)據(jù)中臺(tái)能力。”

2. 優(yōu)衣庫(kù)的 “單品冠軍” 哲學(xué)

優(yōu)衣庫(kù)則堅(jiān)持"單品極致化"戰(zhàn)略，HEATTECH系列累計(jì)銷售超10億件，搖粒絨單品曾創(chuàng)造年銷8000萬(wàn)件的紀(jì)錄。其SPA（自有品牌專業(yè)零售商）模式實(shí)現(xiàn)從設(shè)計(jì)到零售的全鏈條掌控，成本控制能力堪稱行業(yè)教科書。

優(yōu)衣庫(kù)母公司迅銷集團(tuán)市值高達(dá) 7500 億港元，其核心邏輯在于“高完成度單品” 的極致追求。通過(guò)“科技普惠” 與 “場(chǎng)景解構(gòu)”，優(yōu)衣庫(kù)將功能服飾從 “少數(shù)人特權(quán)” 變?yōu)榇蟊娙粘＿x擇。

單品哲學(xué)的三大支柱：

• 科技普惠：：將防曬、速干、涼感等機(jī)能整合于單品，如超彈防曬運(yùn)動(dòng)長(zhǎng)褲可無(wú)縫銜接健身房與辦公室，從纖維研發(fā)到成衣設(shè)計(jì)，如異型斷面尼龍面料實(shí)現(xiàn)秒速吸汗速干，涼感防曬衣接觸體感降溫 3℃；
• 場(chǎng)景解構(gòu)：通過(guò)材料創(chuàng)新（如異型斷面尼龍面料）和設(shè)計(jì)優(yōu)化，打破運(yùn)動(dòng)、通勤、戶外的界限，實(shí)現(xiàn) “一衣穿全天”；一件超彈防曬長(zhǎng)褲可無(wú)縫銜接健身房、辦公室與露營(yíng)地，DRY-EX 速干 POLO 衫兼顧商務(wù)與休閑；
• 本土化與全球化平衡：上海張園發(fā)布會(huì)融合 “哥本哈根春日” 與 “雅典暖陽(yáng)”，傳遞 “服適人生” 理念。

SPA 模式的效率革命：

優(yōu)衣庫(kù)采用“自有品牌專業(yè)零售商”（SPA）模式，從設(shè)計(jì)、生產(chǎn)到銷售全鏈路把控：

• 供應(yīng)鏈垂直整合：全球布局 170 家合作工廠，實(shí)現(xiàn)快速反應(yīng)（如 HEATTECH 從設(shè)計(jì)到上架僅需 3 個(gè)月）；
• 極致成本控制：規(guī)?；a(chǎn)將機(jī)能單品均價(jià)壓至百元區(qū)間，DRY-EX 速干 POLO 衫價(jià)格僅為競(jìng)品 1/3；
• 數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)運(yùn)營(yíng)：通過(guò)門店 POS 系統(tǒng)實(shí)時(shí)監(jiān)控銷售數(shù)據(jù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整庫(kù)存與生產(chǎn)計(jì)劃。
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商業(yè)模式：

并購(gòu)擴(kuò)張 VS 效率革命

王曉鋒在《DTC轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略》中提到："傳統(tǒng)品牌集團(tuán)的并購(gòu)式擴(kuò)張猶如建造巴別塔，只有實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、用戶價(jià)值的三大貫通，才能真正構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。"安踏的"品牌星系"戰(zhàn)略正是這一理論的現(xiàn)實(shí)演繹。通過(guò)收購(gòu)FILA、始祖鳥等品牌形成的金字塔結(jié)構(gòu)，其2022年536億營(yíng)收中并購(gòu)品牌貢獻(xiàn)達(dá)67%。但FILA增速放緩暴露了多品牌協(xié)同難題，印證了王曉鋒關(guān)于"并購(gòu)容易整合難"的警示。

優(yōu)衣庫(kù)的SPA模式則展現(xiàn)了另一種成功范式。王曉鋒在其另外一本著作《中國(guó)為什么沒有優(yōu)衣庫(kù)》一書中尖銳指出："中國(guó)服裝企業(yè)長(zhǎng)期陷入‘渠道陷阱’，而優(yōu)衣庫(kù)證明掌控全產(chǎn)業(yè)鏈才是基業(yè)長(zhǎng)青之本。"從東麗合作研發(fā)HEATTECH到自建智能工廠，優(yōu)衣庫(kù)將單品毛利率提升至56%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。其每年推出的2000余款新品中，基礎(chǔ)款占比始終保持70%以上，這種"少即是多"的戰(zhàn)略選擇，恰是王曉鋒強(qiáng)調(diào)的"用戶價(jià)值聚焦"典范。

1. 安踏的 “品牌生態(tài)帝國(guó)” 構(gòu)建

核心增長(zhǎng)曲線：

• 第一曲線（主品牌）：通過(guò)超級(jí)大店戰(zhàn)略（1000㎡以上）與 DTC 改革，提升店效至行業(yè)均值 3 倍；
• 第二曲線（收購(gòu)品牌）：FILA、始祖鳥等品牌貢獻(xiàn) 40% 以上利潤(rùn)，迪桑特、Kolon 增速超 40%；
• 第三曲線（全球化）：2024 年美國(guó)市場(chǎng)首店落地，計(jì)劃復(fù)制 “中國(guó)經(jīng)驗(yàn)” 至東南亞、歐洲。

并購(gòu)協(xié)同的挑戰(zhàn)：

• 文化整合難題：國(guó)際品牌（如始祖鳥）與本土團(tuán)隊(duì)的管理沖突；
• 品牌定位模糊：部分子品牌（如 Kolon）與主品牌存在客群重疊；
• 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：Amer 集團(tuán)并表后或增加 300 億收入，但需承擔(dān)其歷史虧損（2019-2023 年累計(jì)虧損 12 億）。
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• 安踏的 “買買買” 與 “改改改”
• 并購(gòu)協(xié)同：收購(gòu) Amer 集團(tuán)（始祖鳥母公司）后，其門店數(shù)從 50 家增至 212 家，薩洛蒙門店計(jì)劃突破 200 家；
• 組織變革：徐陽(yáng)推動(dòng)安踏主品牌改革，重塑冠軍 IP、試驗(yàn) 5 種店型、更換區(qū)域管理層，目標(biāo) 3 年內(nèi)單品牌超越耐克。

2. 優(yōu)衣庫(kù)的 “科技普惠” 閉環(huán)

盈利模型解析：

• 高周轉(zhuǎn)率：通過(guò)“高頻上新 + 基礎(chǔ)款常青” 策略，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為行業(yè)均值的 1/2；
• 溢價(jià)能力：科技單品毛利率達(dá) 50% 以上，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)快時(shí)尚品牌（Zara 約 45%）；
• 生態(tài)化布局：LifeWear 理念延伸至家居、文具等品類，構(gòu)建“服飾 + 生活方式”生態(tài)圈。

效率瓶頸與突破：

• 規(guī)模擴(kuò)張邊際效應(yīng)遞減：中國(guó)市場(chǎng)門店數(shù)超 1000 家，下沉市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩；
• 技術(shù)壁壘維護(hù)：HEATTECH 等專利到期后，面臨模仿者競(jìng)爭(zhēng)（如蕉下防曬衣）；
• 消費(fèi)分層壓力：在拼多多（低價(jià)）與 Lululemon（高價(jià)）的擠壓下，中端市場(chǎng)份額可能被稀釋。
• 優(yōu)衣庫(kù)的 “科技向善” 與 “極致效率”
• 供應(yīng)鏈革命：通過(guò)規(guī)?；a(chǎn)將機(jī)能單品均價(jià)控制在百元區(qū)間，DRY-EX 速干 POLO 衫汗液揮發(fā)速度是普通面料的 2 倍。
• 社會(huì)責(zé)任：全球捐贈(zèng) 100 萬(wàn)件 HEATTECH 衣物，用科技解決社會(huì)問(wèn)題，強(qiáng)化品牌溫度。

產(chǎn)品進(jìn)化邏輯：

運(yùn)動(dòng)科技競(jìng)賽VS生活美學(xué)革命

安踏年均研發(fā)投入超10億元，氮科技中底、冰膚科技等創(chuàng)新成果持續(xù)落地。通過(guò)簽約谷愛凌等頂流運(yùn)動(dòng)員，不斷強(qiáng)化專業(yè)運(yùn)動(dòng)屬性。在專業(yè)運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚潮流之間的平衡。

優(yōu)衣庫(kù)以"服適人生"理念重構(gòu)基礎(chǔ)款，+J設(shè)計(jì)師聯(lián)名系列引發(fā)搶購(gòu)熱潮。AIRism科技面料打造出可機(jī)洗西服等爆款，科技功能類產(chǎn)品占比突破45%。其產(chǎn)品哲學(xué)正在從"平價(jià)基本款"向"高性價(jià)比品質(zhì)款"躍遷。

1. 安踏的 “商品 IP 化” 戰(zhàn)爭(zhēng)

從 “貨” 到 “符號(hào)” 的進(jìn)化：

• 核心品類 IP 化：借鑒始祖鳥 “軟殼 Gamma” 策略，打造安踏膜（防水透氣）、風(fēng)暴甲（防風(fēng)保暖）等 “四座佛”；
• 場(chǎng)景化組合拳：推出籃球系列（湯普森簽名款）、跑步系列（氮科技中底）、戶外系列（遠(yuǎn)征 Pro 登山鞋）；
• 聯(lián)名營(yíng)銷：與故宮、敦煌等文化 IP 合作，強(qiáng)化國(guó)潮屬性，客單價(jià)提升 25%。

數(shù)據(jù)驗(yàn)證：

• 2024 年安踏主品牌新品周轉(zhuǎn)率達(dá) 80%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均 50%；
• SV 旗艦店客單價(jià)超 2000 元，會(huì)員復(fù)購(gòu)率 45%，是普通門店的 3 倍。
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王曉鋒在《DTC 轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略》中提到，“IP 化運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵是構(gòu)建品牌與用戶的情感連接。”安踏通過(guò)聯(lián)名文化 IP 和贊助體育賽事，將產(chǎn)品從 “功能性工具” 升維為 “身份符號(hào)”。例如，湯普森簽名鞋不僅是籃球裝備，更承載了 “中國(guó)球星代言國(guó)際品牌” 的民族自豪感。

2. 優(yōu)衣庫(kù)的 “機(jī)能解構(gòu)主義”

科技單品的底層邏輯：

• 材料科學(xué)突破：如 LifeWear 生活運(yùn)動(dòng)系列采用 “纖維異型斷面技術(shù)”，吸濕排汗效率提升 40%；
• 模塊化設(shè)計(jì)：同一面料（如 AIRism）應(yīng)用于內(nèi)衣、外衣、配飾，降低研發(fā)成本；
• 本土化適配：中國(guó)大陸限定涼感防曬衣采用微修身版型，UPF50 + 且隱形融入穿搭。

市場(chǎng)反饋：

• 2025 春夏新品預(yù)售中，超彈防曬運(yùn)動(dòng)套裝首周銷量破百萬(wàn)件；
• DRY-EX 速干 POLO 衫連續(xù)三年蟬聯(lián)天貓商務(wù)男裝類目 TOP1。

王曉鋒在《中國(guó)為什么沒有優(yōu)衣庫(kù)》書中提到，“優(yōu)衣庫(kù)的生態(tài)化擴(kuò)張本質(zhì)是‘科技 + 文化’的雙重輸出。”例如，LifeWear 體驗(yàn)中心通過(guò)場(chǎng)景化營(yíng)銷，將服飾與生活方式綁定，這種模式在中國(guó)縣域市場(chǎng)的成功依賴于對(duì)本土消費(fèi)習(xí)慣的深刻理解。

增長(zhǎng)路徑：

全球化 VS 生態(tài)化

安踏在中國(guó)市場(chǎng)建立超9000家門店，通過(guò)DTC轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)終端數(shù)字化管控。但國(guó)際化進(jìn)程尚處試水階段，2023年海外營(yíng)收占比不足5%。如何將中國(guó)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到海外市場(chǎng)，是其全球化最大課題。

優(yōu)衣庫(kù)在23個(gè)國(guó)家設(shè)有2200余家門店，標(biāo)準(zhǔn)化商品占比達(dá)70%。通過(guò)東京-巴黎雙設(shè)計(jì)中心模式保持全球?qū)徝澜y(tǒng)一性，但東南亞生產(chǎn)基地人工成本上升正帶來(lái)新挑戰(zhàn)。其中國(guó)門店數(shù)量突破1000家，本土化產(chǎn)品開發(fā)占比提升至30%。

1. 安踏的 “三步走” 戰(zhàn)略

第一步：中國(guó)市場(chǎng)深度整合

• 2025 年目標(biāo)：主品牌收入突破 500 億，F(xiàn)ILA、始祖鳥等品牌增速保持 30% 以上；
• 渠道優(yōu)化：淘汰 3000 家低效門店，新建 500 家超級(jí)大店，店效提升至行業(yè)均值 2 倍。

第二步：Amer 集團(tuán)并表沖刺

• 2026 年計(jì)劃：增持 Amer 股份至 51%，實(shí)現(xiàn)并表，收入突破 1000 億，凈利率提升至 18%；
• 協(xié)同效應(yīng)：利用安踏供應(yīng)鏈降低始祖鳥生產(chǎn)成本 15%，拓展東南亞市場(chǎng)。

第三步：全球化突破

2027 年目標(biāo)：美國(guó)市場(chǎng)門店超 200 家，復(fù)制 “中國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)”，收購(gòu)歐洲區(qū)域品牌（如 Salomon 在法國(guó)的子公司）。

2. 優(yōu)衣庫(kù)的 “生態(tài)化擴(kuò)張” 藍(lán)圖

第一步：科技護(hù)城河加深

• 2026 年前推出 “智能纖維” 系列，實(shí)現(xiàn)體溫自適應(yīng)調(diào)節(jié)、紫外線變色等功能；
• 研發(fā)可降解面料，2027 年供應(yīng)鏈 100% 使用可再生能源。

第二步：生活方式品牌升級(jí)

• 開設(shè) “LifeWear 體驗(yàn)中心”，融合服飾、咖啡、文創(chuàng)等業(yè)態(tài)；
• 與任天堂、迪士尼等 IP 合作，推出聯(lián)名款機(jī)能服飾。

第三步：新興市場(chǎng)下沉

• 2025 年啟動(dòng) “千鎮(zhèn)萬(wàn)店” 計(jì)劃，在中國(guó)縣域市場(chǎng)開設(shè) 500 家小型門店；
• 東南亞市場(chǎng)年增速保持 20%，2027 年門店數(shù)突破 2000 家。
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王曉鋒《重構(gòu)零售》一書中提到，“優(yōu)衣庫(kù)的機(jī)能革命本質(zhì)是對(duì)‘碎片化生活’的解決方案。”當(dāng)消費(fèi)者需要 “一件衣服應(yīng)對(duì)全天場(chǎng)景” 時(shí)，優(yōu)衣庫(kù)通過(guò)技術(shù)整合實(shí)現(xiàn)了 “去場(chǎng)景化”。王曉鋒評(píng)價(jià)：“這種‘功能集成’思維顛覆了傳統(tǒng)服裝分類，將服飾從場(chǎng)景的配角變?yōu)樯畹闹鹘恰?/strong>”

挑戰(zhàn)與未來(lái)：誰(shuí)能穿越周期？

安踏的DTC轉(zhuǎn)型堪稱教科書案例：通過(guò)"渠道直營(yíng)化+數(shù)據(jù)資產(chǎn)化"（來(lái)源：王曉鋒《DTC轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略》），三年內(nèi)直營(yíng)比例從35%提升至70%，單店人效增長(zhǎng)120%。但海外市場(chǎng)拓展仍顯乏力，暴露出"本土成功模式輸出的系統(tǒng)化能力缺失"。

1.安踏的隱憂

• 多品牌管理復(fù)雜度：FILA 曾因增長(zhǎng)失速拖累股價(jià)，如何平衡各品牌資源分配？
• 國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇：耐克、阿迪加速本土化，李寧、特步高端化布局，安踏需 “向上卷” 與 “向下守” 雙線作戰(zhàn)；
• 供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)：全球通脹與地緣政治可能沖擊原材料成本，影響利潤(rùn)率。

2. 優(yōu)衣庫(kù)的瓶頸

• 單品同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng) “一衣多場(chǎng)景” 成為行業(yè)標(biāo)配，如何保持技術(shù)領(lǐng)先？
• 消費(fèi)分層壓力：拼多多崛起與奢侈品復(fù)蘇的兩極分化中，中端市場(chǎng)可能被擠壓；
• 文化沖突：在印度、中東等市場(chǎng)，“去場(chǎng)景化” 設(shè)計(jì)能否適配本土需求？

2、勝負(fù)手：情緒價(jià)值 VS 效率革命

安踏的機(jī)會(huì)點(diǎn)：

• Amer 并表后的估值重構(gòu)：若實(shí)現(xiàn)控股，摩根士丹利預(yù)測(cè)其 2026 年凈利潤(rùn)將達(dá) 200 億，市盈率有望突破 25 倍；
• 高端品牌的情緒溢價(jià)：始祖鳥、薩洛蒙的 “身份符號(hào)” 屬性，或在 Z 世代中持續(xù)發(fā)酵。

優(yōu)衣庫(kù)的破局點(diǎn)：

• 科技生態(tài)化布局：將 “智慧纖維” 技術(shù)授權(quán)給醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域，開辟第二增長(zhǎng)曲線；
• 文化敘事升級(jí)：通過(guò) “服適人生” 理念，將品牌升維為 “生活方式解決方案提供商”。

結(jié)語(yǔ)：大象的韌性與獵豹的速度

安踏的 “多品牌矩陣” 如同大象，憑借規(guī)模與資源整合能力在不同賽道開疆拓土；優(yōu)衣庫(kù)的 “單品哲學(xué)” 恰似獵豹，以科技效率與敏捷創(chuàng)新撕開市場(chǎng)缺口。

這場(chǎng)商業(yè)馬拉松的終極裁判是消費(fèi)者價(jià)值創(chuàng)造能力。當(dāng)運(yùn)動(dòng)成為生活方式，服飾回歸本質(zhì)需求，兩家企業(yè)的進(jìn)化軌跡終將在用戶價(jià)值創(chuàng)造的原點(diǎn)交匯。未來(lái)的贏家，必定是那個(gè)能持續(xù)提供"超越期待的價(jià)值感"的品牌。

王曉鋒在《中國(guó)為什么沒有優(yōu)衣庫(kù)》結(jié)尾處發(fā)問(wèn)："中國(guó)品牌何時(shí)能從‘成本創(chuàng)新’轉(zhuǎn)向‘價(jià)值創(chuàng)新’？"安踏的國(guó)際化突圍或許正在給出答案。而優(yōu)衣庫(kù)面臨的ESG挑戰(zhàn)，則考驗(yàn)著其能否實(shí)現(xiàn)"從效率型公司向責(zé)任型組織的進(jìn)化"。

未來(lái)十年，消費(fèi)升級(jí)與降級(jí)并存的背景下，安踏的并購(gòu)協(xié)同能力與優(yōu)衣庫(kù)的科技普惠戰(zhàn)略，或?qū)Q出高下。

但無(wú)論誰(shuí)贏，最終受益者都是追求 “情緒價(jià)值” 的消費(fèi)者 —— 當(dāng)一件沖鋒衣能定義身份，一條長(zhǎng)褲能穿越城市與山野，服裝早已超越了功能性本身。

是大象用力量碾壓對(duì)手，還是獵豹以速度制勝？讓我們拭目以待。

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觀點(diǎn)/數(shù)據(jù)來(lái)源：

• 安踏 2024 財(cái)年中報(bào)、Amer 集團(tuán)財(cái)報(bào)
• 優(yōu)衣庫(kù) 2025 春夏發(fā)布會(huì)資料
• 摩根士丹利、中信證券行業(yè)研報(bào)
• 第三方咨詢機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際、貝恩資本分析
• 資深零售人王曉鋒《中國(guó)為什么沒有優(yōu)衣庫(kù)》、《重構(gòu)零售》、《DTC 轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略》三本零售著作中觀點(diǎn)整合