7月4日，市場全天沖高回落，三大指數(shù)漲跌不一，滬指一度漲超1%逼近3500點(diǎn)。截至收盤，滬指漲0.32%，深成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%。

板塊方面，穩(wěn)定幣、游戲、銀行、電力等板塊漲幅居前，固態(tài)電池、美容護(hù)理、稀土永磁、有色金屬等板塊跌幅居前。

個(gè)股跌多漲少，全市場超4100只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.43萬億元，較上個(gè)交易日放量1188億。

今天，滬指又又又創(chuàng)下年內(nèi)新高，但隨后顯著回落。

從下午開盤時(shí)的3475.24點(diǎn)，到13:24的3497.22點(diǎn)，再到14:10的最低3466.55點(diǎn)，最終收于3472.32點(diǎn)，幾乎是“白漲了”。

許多追高買入者，也暫時(shí)成為“山頂資本”的新成員。

這到底如何理解，是好是壞？

客觀地看，“924”行情以來，滬指形成了去年11月8日（3509.82點(diǎn)）和10月8日（3674.40點(diǎn)）兩個(gè)高點(diǎn)。

今天的沖高，正是對前期壓力位的嘗試性突破，回落并不太讓人意外。

如果再樂觀一點(diǎn)，盤中有處細(xì)節(jié)值得玩味：

午后，在滬指快速拉升時(shí)，市場各方的心態(tài)有明顯變化——量能放大了，資金回流了，上漲家數(shù)也變多了。

這一幕的意義或許在于，當(dāng)金融股（權(quán)重股）對指數(shù)的拉升強(qiáng)到一定程度，“力大磚飛”并非不可能。

大金融再度帶隊(duì)突破

同花順數(shù)據(jù)顯示，在滬指拉升段（以10:23~13:24為例），貢獻(xiàn)度居前的個(gè)股，毫不意外地又是銀行、保險(xiǎn)板塊以及部分滬市權(quán)重股。

但從分時(shí)圖來看，同屬大金融的銀行、保險(xiǎn)、證券，日內(nèi)強(qiáng)度是明顯不同的↓

可以說，全天強(qiáng)勢的只有銀行板塊。午后滬指沖高至3497點(diǎn)，則源于三個(gè)板塊共振走強(qiáng)，且?guī)尤袌銮榫w轉(zhuǎn)好，才短暫實(shí)現(xiàn)的。

比如，在這一時(shí)段（約13:06~13:24），創(chuàng)業(yè)板漲幅從接近0%快速升至1%上方，就得益于許多“不清楚發(fā)生了什么但怕錯(cuò)過行情”的資金，涌向了第一大權(quán)重股——寧德時(shí)代。

滬指上攻結(jié)束后，其他股指回落明顯，幾乎“從哪兒來回哪兒去”，則說明金融板塊以外（甚至銀行板塊以外）的大部分資金，目前態(tài)度還是偏觀望和謹(jǐn)慎的。

所以，這里需要回答兩個(gè)問題：

1）銀行板塊今天為何大漲？

據(jù)券商中國分析， 2025年開年以來，險(xiǎn)資舉牌次數(shù)已接近20次。其中，銀行股成為險(xiǎn)資舉牌的重要對象。

湘財(cái)證券指出，在寬松財(cái)政政策以及各項(xiàng)融資安排支持下，銀行信貸供給相對充足，有望維持信貸相對平穩(wěn)增長。同時(shí)，政策穩(wěn)息差態(tài)度積極，銀行資產(chǎn)負(fù)債兩端利率傳導(dǎo)效率加強(qiáng)，后續(xù)隨著存款成本持續(xù)下行，息差或逐漸趨穩(wěn)，業(yè)績有望保持穩(wěn)定。地產(chǎn)與城投領(lǐng)域存量風(fēng)險(xiǎn)明顯改善，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將進(jìn)一步鞏固。

其表示，市場資金股息策略偏好加強(qiáng)，銀行估值有望持續(xù)提升，銀行股紅利投資仍將延續(xù)。建議從“高股息+區(qū)域增長”兩方面配置銀行股。維持行業(yè)“增持”評級。

2）大盤當(dāng)下是否準(zhǔn)備好了繼續(xù)突破？

在上周滬指首次突破、創(chuàng)年內(nèi)新高時(shí)，中國銀河證券一則策略報(bào)告指出：

短期來看A股仍有震蕩整固可能，但長期向好基礎(chǔ)在進(jìn)一步夯實(shí)。在權(quán)益類公募基金擴(kuò)容、中長期資金入市與政策工具護(hù)航下，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。居民財(cái)富向金融資產(chǎn)加速再配置的趨勢明確，后續(xù)可重點(diǎn)觀察市場情緒面的修復(fù)節(jié)奏。

當(dāng)前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從股息率的角度來看，A股市場投資性價(jià)比相對較高，后續(xù)還需關(guān)注海外不確定性因素疊加以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)節(jié)奏的擾動。總體來看，A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩向上的行情特征。

回顧本周的市場表現(xiàn)，尤其在今天指數(shù)沖高回落后，“震蕩”和“向上”其實(shí)都得到體現(xiàn)。因此上述研判，仍值得重視。

按照通常理解，如果向上遇阻，則難免有所震蕩；而震蕩趨穩(wěn)后，市場自然會嘗試?yán)^續(xù)向上。

但換個(gè)角度思考，今天由金融“大力出奇跡”帶動的短暫突破，也可能是后續(xù)某天“真突破”行情的預(yù)演。

還有哪些板塊值得關(guān)注？

金融板塊之外，市場仍有自己的輪動節(jié)奏。今天盤中，其他消息面釋出的一些利好，也帶動了部分板塊走強(qiáng)。

以下是全天綜合表現(xiàn)較強(qiáng)的少數(shù)方向。

1）電力

近日，中央氣象臺連續(xù)發(fā)布高溫黃色預(yù)警，中國中東部地區(qū)最高氣溫37℃以上的范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大，局地日最高氣溫可超過40℃。電力進(jìn)入迎峰度夏旺季，國家電網(wǎng)表示，截至6月30日，今年國網(wǎng)經(jīng)營區(qū)域內(nèi)140項(xiàng)迎峰度夏重點(diǎn)工程全部建成投運(yùn)，將為保障今夏電網(wǎng)安全運(yùn)行和電力可靠供應(yīng)提供有力支撐。

此外，近日中國南方區(qū)域電力市場啟動連續(xù)結(jié)算試運(yùn)行，從之前只是按周、按月等短期開展交易變成可以每天不間斷交易。

中信建投認(rèn)為，偏緊的區(qū)域電力供需、良好的區(qū)域競爭格局、更少的潛在進(jìn)入對手等因素對電價(jià)形成支撐，相關(guān)發(fā)電企業(yè)或?qū)⒃诿簝r(jià)下跌過程中能夠更好地享受到毛利率提升。

2）游戲

消息面上，華西證券指出，6月版號數(shù)量創(chuàng)近年新高，顯示監(jiān)管對行業(yè)健康發(fā)展的持續(xù)支持。中長期看，監(jiān)管引導(dǎo)與市場活力正向循環(huán)的深化，有望驅(qū)動行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展軌道。

游戲板塊也被市場認(rèn)為是當(dāng)下“業(yè)績線”之一。

中原證券研報(bào)指出，國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)的市場需求穩(wěn)固，景氣度高，產(chǎn)品周期帶動下國內(nèi)游戲公司業(yè)績逐漸釋放。AI端，目前AI技術(shù)在游戲產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用已經(jīng)較為明朗，不僅限于降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能體現(xiàn)AI技術(shù)智能化、個(gè)性化的應(yīng)用已有產(chǎn)品雛形，預(yù)計(jì)未來將有更多基于AI技術(shù)賦能的AI原生游戲出現(xiàn)，帶動游戲行業(yè)價(jià)值重估。

3）穩(wěn)定幣（含數(shù)字貨幣、跨境支付、多元金融等）

消息面上，據(jù)媒體報(bào)道，在穩(wěn)定幣的生態(tài)中，部分公募基金香港子公司正緊鑼密鼓籌備，某基金旗下香港公司參與了穩(wěn)定幣沙盒測試，涵蓋穩(wěn)定幣的發(fā)行、支付、資產(chǎn)對接與基金申贖等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

開源證券研報(bào)稱，穩(wěn)定幣迎來“奇點(diǎn)”時(shí)刻，產(chǎn)業(yè)大趨勢已至。穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景從加密貨幣交易向更廣泛的支付領(lǐng)域擴(kuò)展，市場規(guī)模及交易活躍度迅速提升；美國、中國香港等地區(qū)相繼推出穩(wěn)定幣法案，有望推動穩(wěn)定幣市場健康發(fā)展。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

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封面圖片來源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍

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