報告要點：

1.政策動態

?6月，中央與地方均聚焦提振消費，發布相關支持政策

2.市場表現

?商辦用地：2025年1-6月，300城商辦用地推出及成交規劃建筑面積分別為10023萬平方米、8589萬平方米

?大宗交易：2025年6月，中指數據共監測到1億元以上大宗交易7宗

3.行業動態

?融資動態：2025年1-6月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN、類REITs等產品約497億元，同比增長6%；中海地產申報消費REITs，中金中國綠發商業REIT上市

?企業及項目動態：保利商旅與廣州知識城商發擬共同打造廣州首個POD概念購物中心，創意音樂街區T+MUSIC STREET亮相三里屯一號場T+MALL，龍湖商業截至5月末已開業90座商場，印力集團與泰國The Mall集團達成戰略合作

更多房地產地產研究報告，“中指云”獲取

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政策動態

中央層面，6月5日，商務部等5部門辦公廳發布第一批全國零售業創新提升試點城市名單，共38個城市，包括北京、石家莊、太原、包頭、上海、蘇州、鄭州、武漢、長沙、廣州、重慶、西安、拉薩、銀川、石河子等，建議試點側重方向包括“一店一策”場景化改造、供應鏈提升、數字化賦能、多元化創新、政策創新等。

6月24日，中國人民銀行等六部門聯合印發《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，從支持增強消費能力、擴大消費領域金融供給、挖掘釋放居民消費潛力、促進提升消費供給效能、優化消費環境和政策支撐保障等六個方面提出19項重點舉措。《意見》指出，要夯實宏觀經濟金融基礎，支持居民就業增收，優化保險保障，積極培育消費需求。強化結構性貨幣政策工具激勵，加大對服務消費重點領域信貸支持，發展債券、股權等多元化融資渠道。《意見》強調，要聚焦消費重點領域加大金融支持，結合消費場景和特點創新金融產品，持續推動消費領域金融服務提質增效。優化消費支付服務，健全消費領域信用體系建設，加強金融消費權益保護。

6月26日，國家發改委召開6月份新聞發布會，會議上，政策研究室副主任李超表示，消費品以舊換新方面，超長期特別國債資金支持力度為3000億元，前2批共1620億元資金已按計劃分別于1月、4月下達，同時還把地方資金使用情況作為重要因素，對去年多支出的地區進行了傾斜支持。按照既定工作安排，將在7月下達今年第三批消費品以舊換新資金；同時將協調有關方面，堅持更加注重“時序性”和“均衡性”的原則，分領域制定落實到每月、每周的“國補”資金使用計劃，保障消費品以舊換新政策全年有序實施。

地方層面，深圳、江蘇發布提振消費專項行動方案，在跟進中央政策的同時，針對本省市特色提出若干創新舉措，例如深圳突出深圳特色、深圳所能、深圳所需，聚焦人工智能終端、全屋智能、現代時尚、戶外裝備四大類產品針對性提出支持舉措，同時提出激發寵物消費活力，挖掘電競、動漫與情緒消費潛力等舉措；江蘇則提出支持揚州市申報全國汽車房車露營消費試點，積極拓展“太湖攬勝”“長江之戀”“大運揚州”等游船游輪航線，加快發展帆船、賽艇、龍舟等水上運動休閑消費等措施。

北京發布《北京市擴大時尚消費專項行動方案》，提出五大專項行動（時尚場景育新行動，時尚活動提升行動，時尚品牌創新行動，時尚產業賦能行動，時尚城市氛圍營造行動）及四項保障措施。

上海發布《關于上海市提升街區商業活力的若干措施》，按照“旺爐火、亮燈火、聚星火”的理念，從完善街區商業功能，提升街區業態品質，打造街區特色亮點等方面出發，制定提升街區商業活力九大措施。根據政策，上海將加快推動商圈能級提升，推進南京東路、淮海中路、豫園、南京西路、陸家嘴、徐家匯、北外灘、虹橋國際中央商務區等8個商圈“主街+后街”組團升級。

廣東發布《廣東省促進經濟持續向好服務做強國內大循環工作方案》，消費方面提出要深挖潛力提振消費，深入實施提振消費專項行動，推動大宗消費更新升級，激發服務消費潛力，放大新興消費帶動效應，挖掘消費增量、釋放消費活力，共提出12項措施。

深圳發布《深圳市關于促進服務消費高質量發展的若干措施》，從“推動基礎型消費擴容提質增效，推動改善型消費高品質發展，促進新型消費發展壯大，拓展品質型服務消費空間，打造良好服務消費環境，健全政策支撐保障體系”等六大方面提出23項措施。

市場表現

1、商辦用地：2025年1-6月，300城商辦用地推出及成交規劃建筑面積分別為10023萬平方米、8589萬平方米

圖：2020年6月-2025年6月300城商辦用地推出及成交情況

注：數據統計口徑為公開招拍掛市場成交地塊。自2025年起，中指數據擴大了300城土地覆蓋范圍，目前已涵蓋全部地級及以上城市，歷史數據為可比口徑。

數據來源：

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2025年1-6月，300城商辦用地共推出10023萬平方米，成交8589萬平方米，同比分別下降24.6%、16.9%。6月，300城商辦用地共推出1924萬平方米，成交1887萬平方米，同比分別下降19.5%、11.6%。

分城市等級來看：2025年1-6月，一線城市商辦用地推出及成交面積分別為163萬平方米、159萬平方米，同比分別增長7.3%、下降4.4%；二線城市推出及成交面積分別為2607萬平方米、2204萬平方米，同比分別下降2.1%、10%；三四線城市推出及成交面積分別為7253萬平方米、6226萬平方米，同比分別下降30.8%、19.4%。

2、大宗交易：2025年6月，中指數據共監測到大宗交易7宗

2025年6月，中指數據共監測到1億元以上大宗交易7宗，交易金額為65億元。分物業類型來看，商業地產標的5宗（含綜合體、寫字樓、酒店、商業），工業類標的2宗。

表：2025年6月大宗交易案例（部分）

注：本報告所統計大宗交易，不含交易金額在1億元以內的交易，資產類型不含純地塊、住宅，不含關聯交易等非市場化行為產生的交易。

數據來源：

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行業動態

1、融資動態

?2025年1-6月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN、類REITs等產品約497億元，同比增長6%

圖：2025年1-6月CMBS/CMBN和類REITs產品發行量占比（按底層資產細分）

數據來源：CNABS，中指研究院綜合整理

2025年1-6月，房地產相關企業發行的CMBS/CMBN和類REITs等產品發行單量共42支，較上年同期增加10支；產品發行金額共計497億元，同比增長6%。

以商業地產（消費基礎設施、辦公物業、綜合體、酒店）為底層資產的產品發行金額為323億元，占比65%；其次為混合類資產產品，發行金額為122億元，占比25%；其他類型資產（產業園、租賃住房、物流倉儲等）發行金額共計52億元，占比11%。

?中海地產申報消費REITs

中國海外發展（00688.HK）發布公告稱，6月25日，華夏基金及中信證券向中國證監會及深圳證券交易所提交了公募基金注冊及上市的申請材料。基礎設施REIT的相關資產為位于中國佛山市南海區的購物中心（中海佛山南海映月湖環宇城項目）。目前，預計公募基金將募集人民幣13.55億元，于建議上市時，集團將認購已發行基金份額總數約20%。

?中金中國綠發商業REIT上市

6月27日，中金中國綠發商業REIT（基金代碼：180606）在深交所上市。基金份額5億份，發售價格3.160元/份，募集資金總額15.80億元。該基金原始權益人為中國綠發投資集團有限公司的全資子公司，基金管理人為中金基金，專項計劃管理人為中金公司。底層資產為領秀城貴和購物中心，項目位于山東省濟南市市中區，于2014年12月投入運營，可租賃面積約8.47萬平方米，2024年營業收入約1.60億元。

2、企業及項目動態

?保利商旅與廣州知識城商發擬共同打造廣州首個POD概念購物中心

6月11日，保利商旅發布消息稱，公司與廣州知識城商發就黃埔經濟技術開發區香雪時光項目簽署商業合作協議，合力打造廣州首個POD概念購物中心。香雪時光項目位于黃埔區市民廣場南側，緊鄰寶能廣州國際體育演藝中心，區位優勢顯著。項目在6號線和7號線蘿崗地鐵站上蓋，地鐵直接連通項目負一層，交通便利。項目定位“科學城青年城市理想生活中心”，保利商旅致力于將香雪時光打造成為有呼吸感的公園式購物場所、有品質感的理想生活中心、都市運動社群理想棲息地、廣州新青年玩樂社交之地。

?創意音樂街區T+MUSIC STREET亮相三里屯一號場T+MALL

6月14日，北京三里屯一號場T+MALL核心內容場景IP——T+MUSIC STREET正式啟幕。該街區秉持“URBAN CREATIVE COOPERATIVE”（城市共創體）理念，區別于傳統的封閉式商業綜合體模式，以60%開放區域+40%彈性空間組成，其中60%開放區域是留給城市居民的公共客廳，40%的彈性空間則會呈現音樂現場、即興表演和其他多元活動。街區核心地標為360度環繞結構的“金屬環形劇場”，開放式舞臺打破表演者與觀眾的邊界，激發即時參與的沉浸氛圍。“采樣報刊亭”則是以錄影棚為原型改造的音樂盒子，將不定時出現的DJ OPEN DECK。自由綠地、PUPPY LAND等公共空間則是留給市民和萌寵的社交空間。

?龍湖商業截至5月末已開業商場90座，整體出租率97%

6月18日，龍湖集團召開股東周年大會。會議上，公司管理層表示，面對未來，優秀的債務結構、正向經營性現金流是龍湖的基本盤；運營及服務業務的絕對競爭優勢，構成龍湖的增長盤；而以“一個龍湖直達用戶”的生態價值及AI智能化賦能打造的“智創空間、智享服務”戰略，被規劃為創新盤，有望成為公司未來發展的增長引擎。

2024年，龍湖集團運營及服務業務收入為人民幣267.1億元，成為龍湖收入及利潤的重要來源之一。2025年以來，運營及服務業務依舊保持較強韌性，1-5月，龍湖集團運營及服務業務收入110.2億，同比保持小幅增長。截至2025年5月末，龍湖商業已開業商場共90座，整體出租率97%，1-5月營業額整體增長約20%，日均客流整體增長超過25%。

?印力集團與泰國The Mall集團達成戰略合作

6月25日，印力集團與泰國零售與生活方式開發商The Mall集團在泰國曼谷達成戰略合作。The Mall將作為跨境貿易“橋梁”，為泰國中小企業對接印力集團的零售網絡，助其直接觸達中國消費者；雙方還將共享會員體系，拓展區域及國際客群。雙方將于印力“第九屆Super-V花花節”開啟第一場合作，本次花花節會融合The Mall集團爆款市集IP“Kud-Thai”，通過場景、商品等內容展現泰國文化與生活方式。

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