作者 | 張子怡

編輯 | 彭孝秋

全球釣魚市場(chǎng)正如火如荼，整體規(guī)模已超千億美金。

在美國(guó)，釣魚是僅次于徒步的旅行戶外運(yùn)動(dòng)；在歐洲，其海釣群體每年在釣魚活動(dòng)以及相關(guān)裝備方面的支出高達(dá)105億歐元，也是全球僅次于北美的第二大釣具市場(chǎng)。

在中國(guó)，釣魚人群超1.5億，而且年輕人乃至青少年都正成為釣魚運(yùn)動(dòng)新的主力軍。可以說(shuō)，釣魚這項(xiàng)過去被視為“中年男人三寶”之一的運(yùn)動(dòng)，現(xiàn)如今熱愛的人早已不只有中年男人。目前，全球規(guī)模最大的釣具品牌當(dāng)屬禧瑪諾，去年來(lái)自釣具的收入達(dá)52.2億元。其最早在上世紀(jì)90年代，借助制造自行車變速系統(tǒng)的高精度技術(shù)，站穩(wěn)高端漁輪市場(chǎng)上地位。

近期，長(zhǎng)年為海外企業(yè)代工生產(chǎn)釣魚裝備的樂欣戶外國(guó)際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“樂欣戶外”），不禁二度向港交所遞交招股書，試圖通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)日后的代工廠轉(zhuǎn)型。

01 釣魚行業(yè)的“邊緣企業(yè)”

樂欣戶外的業(yè)績(jī)并不出眾，已連續(xù)三年下滑。

招股書顯示，樂欣戶外2022年至2024年?duì)I收分別為8.18億、4.63億和5.73億；凈利潤(rùn)從1.14億元降至0.59億元，縮水近半。盡管2025年前四個(gè)月營(yíng)收同比增長(zhǎng)27.8%，達(dá)2.23億元，顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但整體未恢復(fù)至疫情高峰水平。

對(duì)此，樂欣戶外解釋稱，疫情期間因釣魚具備“低社交”特性而需求激增，但隨著生活正?；?，娛樂選擇多元化導(dǎo)致釣魚熱度降溫。從產(chǎn)能數(shù)據(jù)也能看到：公司實(shí)際產(chǎn)量從2022年的793.3萬(wàn)件銳減至2024年的416.8萬(wàn)件，工廠利用率由95%降至83.4%。

事實(shí)上，釣魚運(yùn)動(dòng)在全球的熱度并沒有降溫，只是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

Global growth insights數(shù)據(jù)顯示，2024年全球漁具市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1601億美元，預(yù)計(jì)2025年增長(zhǎng)至1658億美元，2025至2033年均增長(zhǎng)率為3.6%。

公開數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)現(xiàn)存漁具相關(guān)企業(yè)約78.5萬(wàn)余家，2023年上半年新增注冊(cè)24.5萬(wàn)余家，與2022年同期相比上漲109.8%。

招股書

樂欣戶外真正的問題在于，其業(yè)務(wù)主要涉及的是釣魚椅和釣魚床、釣魚帳篷、釣魚箱包等釣魚裝備。而釣魚市場(chǎng)的核心品類是釣具，樂欣戶外則基本不涉足。

招股書顯示，2023年，全球釣魚裝備的零售額為68億元，釣具零售額為1310億元，約是釣魚裝備的19.3倍，可見魚竿、釣線、餌料等釣具的市場(chǎng)空間更大。

一位釣魚行業(yè)的從業(yè)人士告訴硬氪：“樂欣做釣魚包起家，后續(xù)發(fā)展到其他周邊，然后以打獵等帳篷為主了。歐洲市場(chǎng)占有率應(yīng)該不錯(cuò)，它主要做OEM訂單，沒有自有品牌，（類目和體量）在行業(yè)屬于邊緣公司?！?/p>

釣魚裝備市場(chǎng)本身體量偏小，加之樂欣戶外超90%收入依賴OEM/ODM業(yè)務(wù)，前五大客戶貢獻(xiàn)近60%營(yíng)收。

國(guó)際知名戶外品牌迪卡儂、釣魚用具品牌Rapala VMC、Pure Fishing都是其重要客戶。樂欣戶外同大客戶的深度綁定，讓其利潤(rùn)、話語(yǔ)權(quán)都有限，也面臨著倘若大客戶中斷合作、業(yè)績(jī)將大受影響的風(fēng)險(xiǎn)。

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分市場(chǎng)來(lái)看，樂欣戶外來(lái)自北美市場(chǎng)的收入占比，已從2022年的18.8%驟降至2024年的3.4%。而北美擁有全球最大的釣魚市場(chǎng)，收入連年驟降也足以說(shuō)明其有限的競(jìng)爭(zhēng)力。

02 收購(gòu)品牌的緩慢轉(zhuǎn)型

樂欣戶外早就意識(shí)到過于依賴代工業(yè)務(wù)的弊端，曾以收購(gòu)品牌的方式發(fā)展其OBM（原始品牌制造商）。

2017年，樂欣戶外收購(gòu)英國(guó)垂釣品牌Solar。

雖然Solar的銷售額在2024年較2018年增長(zhǎng)三倍，但占整體營(yíng)收仍然偏少。招股書顯示，2022-2024年自有品牌收入僅從3550萬(wàn)元增加至4060萬(wàn)元，占比從3.9%提升至7.9%。

樂欣戶外目前的產(chǎn)品矩陣涵蓋9000+SKU，涵蓋床椅配件（50.7%）、包袋（25.1%）、帳篷（22.9%）三大品類，代工與自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收斷層差距明顯。

招股書中，樂欣戶外也談及對(duì)OBM業(yè)務(wù)的規(guī)劃。公司表示：未來(lái)有針對(duì)性地?cái)U(kuò)大Solar的規(guī)模。例如，計(jì)劃拓寬Solar的產(chǎn)品線，引入與其品牌定位相符的新釣魚裝備品類；與更多下游零售商合作，為Solar擴(kuò)大銷售團(tuán)隊(duì)及進(jìn)一步開拓銷售渠道。

日后，樂欣戶外準(zhǔn)備通過推出或收購(gòu)更多釣魚用具品牌，應(yīng)用該運(yùn)營(yíng)模式優(yōu)化跨市場(chǎng)及跨客群增長(zhǎng)，從而加大OBM投入。

收購(gòu)成熟品牌誠(chéng)然是中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的辦法之一，但前提也要有良好的業(yè)績(jī)打底和轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定決心。

樂欣戶外的尷尬之處在于，業(yè)績(jī)下滑不振，對(duì)代工業(yè)務(wù)依賴度十分深重。

招股書顯示，樂欣戶外來(lái)自O(shè)EM/ODM模式的營(yíng)收，于2022年、2023年、2024年及截至2025年4月30日止四個(gè)月，分別占總收入的94.1%、90.2%、92.3%及92.9%。

成立于杭州的樂欣戶外享受到不少時(shí)代紅利優(yōu)勢(shì)，其為浙江泰普森控股子公司。

泰普森控股的創(chuàng)始人楊寶慶于1993年，開始從事戶外休閑用品業(yè)務(wù)。2002年7月，創(chuàng)立浙江泰普森休閑用品有限公司。2008年，組建泰普森控股，泰普森主要生產(chǎn)戶外家具、帳篷、包袋、花園家具、漁具、打獵裝備、沙灘裝備及其配套產(chǎn)品等。樂欣戶外作為子公司，專注釣魚領(lǐng)域。

招股書顯示，過去業(yè)績(jī)記錄期間，樂欣戶外研發(fā)成本共計(jì)約970萬(wàn)元。截至最后實(shí)際可行日期，公司在中國(guó)持有76項(xiàng)專利，包括56項(xiàng)實(shí)用新型專利、6項(xiàng)發(fā)明專利及14項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，以及在中國(guó)以外的國(guó)家或地區(qū)持有35項(xiàng)專利。

作為一家擁有9000多個(gè)SKU的釣魚裝備制造商，樂欣戶外的專利數(shù)量卻僅過百項(xiàng)。如此懸殊的比例，不禁讓人對(duì)其在產(chǎn)品研發(fā)上的重視程度及未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)力打上問號(hào)。

還需注意的是，樂欣戶外在IPO前夕完成一筆近乎清倉(cāng)式的分紅。

招股書顯示，2024年7月29日，樂欣戶外向其控股股東浙江泰普森實(shí)業(yè)分派現(xiàn)金股息6500萬(wàn)元，公司在2024年9月已支付該股息總額。按照公司的持股結(jié)構(gòu)，楊寶慶及關(guān)聯(lián)方為公司的控股股東，合計(jì)持有公司已發(fā)行股本總額約94.77%，因此上述分紅額幾乎都流向了控股股東。而公司去年凈利潤(rùn)甚至不足6000萬(wàn)元。

樂欣戶外是否能成為“釣魚第一股”猶未可知，擺在其面前的問題卻實(shí)在太多。不是所有的IPO都為了增長(zhǎng)，有時(shí)候更像是最后一桿“拋竿”。