A股跌破3200，但要從QDII基金說起。

投資海外股市的QDII基金溢價已經到了非常夸張的程度。溢價率前十的基金如下。

從標普消費到沙特再到德國，溢價率均超過10%。

像標普消費溢價率已超過50%。換言之，100塊的美股，現在A股股民已經炒作到了150塊。

可問題是，美股作為全球最強市場，走牛20年，平均下來也就每年漲20%。這個溢價相當于把2028年之前的都提前漲完了。可見市場有多瘋狂。

這么玩就是純投機、純擊鼓傳花，賭自己不是最后一棒

不僅如此，上述基金換手率還特別高，好幾只都超過十倍。換言之，每天要被倒手數十次。

就這么高的溢價率和換手率，只能說，A股從來都不缺錢。

看A股外也是如此。

中國汽車銷量2017年就見頂了，此后每年維持在2700萬輛左右。近兩年還創了新高。2023年沒有大規模以舊換新補貼，依然一舉突破3000萬輛。

要知道，全球其他國家可不是如此。即使強如美國，2020年疫情后，汽車銷量也是崩塌的。

美國年汽車銷量2019年之前在1700萬輛左右。但從2020年起，年銷量下降到了1400萬輛的水平。

這里沒有任何贏麻或輸麻的意思。而是想說，中國居民不是沒有錢，而是不愿意入場。

還有匯率問題。

很多人講人民幣貶值、資金外逃導致股市下跌。

這事是很可笑的。匯率這個東西，短期就看利率差，和國運、制造業等都沒啥關系。

現在買美國國債，收益率是4.5%，中國這邊是1.5%。

這么大的利率差，自然會有部分資金換匯成美元，買美國國債。人民幣貶值是很正常的。

真正可怕的是本國債券收益率很高，但沒有資金愿意來買，以致于貨幣還在異常貶值。

比如英國，英國國債利率高達4.8%，比美國還高，也比中國高得多。

但英鎊相對于人民幣卻是連續貶值的。

這才是真正的資金外逃。

所以，從各方面看，A股這個市場缺的從來都不是錢，而是信心。

這種信心是各個方面的。有時候上漲就是一種信心。

舉個例子，還是前面的，A股有兩只QDII基金，都是投資全球消費股而非A股，都是指數基金，都是追蹤標普公司編制的消費指數。

一只表現如下圖——走勢約等于納斯達克100，去年漲了20%+，收益很高。

結果被買到限購，被買到場內溢價高達50%。

另一只走勢如下圖。2024年之前走勢和納斯達克100接近，2024年起明顯跑輸納斯達克指數。雖然2024年表現也不差，也漲了8%。

結果無人無津，規模只有3億。沒有任何限購，2024年卻被連續贖回，規模持續縮小。

你信不信，要是反過來，是后者今年表現更好，而前者表現不佳。那么被炒作的就是后者。

而且他們還能想出很多理由來論證后者更優秀，更值得投資，未來漲幅更好。

這就是A股。很多時候，A股不跟你講邏輯。誰贏他們就幫誰，下跌就是下跌的原因！

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