導(dǎo)讀：中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量占比或增速上升，意味著金融資源向中西部地區(qū)傾斜，金融體系對(duì)中西部地區(qū)的支持在增加

作者｜盛松成「中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授」

文章｜《中國(guó)金融》2025年第7期

社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)問(wèn)世十多年來(lái)，受到?jīng)Q策層、市場(chǎng)人士與學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。2025年政府工作報(bào)告指出“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。自2010年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次指出要“保持合理的社會(huì)融資規(guī)模”以來(lái)，社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)已連續(xù)15次寫(xiě)進(jìn)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議文件和政府工作報(bào)告。社會(huì)融資規(guī)模是一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額，已成為衡量資金松緊程度、展示融資結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。除了決策層面、資本市場(chǎng)等，社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)在學(xué)術(shù)方面的應(yīng)用也越來(lái)越普遍。

社會(huì)融資規(guī)模蘊(yùn)含著豐富的區(qū)域結(jié)構(gòu)特征

社會(huì)融資規(guī)模所具備的區(qū)域結(jié)構(gòu)屬性使其成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融指標(biāo)。作為一個(gè)整體流動(dòng)性指標(biāo)，廣義貨幣供應(yīng)量M2很難統(tǒng)計(jì)其區(qū)域結(jié)構(gòu)，通常無(wú)法知道M2有多少留在北京，多少留在上海，而社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)具有豐富的結(jié)構(gòu)特征，提供了地域結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)等信息，能夠觀(guān)察到分地區(qū)、分融資方式的各類(lèi)資金支持，在結(jié)構(gòu)上優(yōu)于M2。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域特征明顯，區(qū)域差距在一定程度上制約著整體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，而金融作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“活水”對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)問(wèn)世后，地方政府對(duì)其非常重視，一些地方開(kāi)始嘗試編制本地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)，但遇到一些困難。后來(lái)人民銀行協(xié)調(diào)多方意見(jiàn)，集中力量編制地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)。從2014年起人民銀行開(kāi)始按季發(fā)布各地區(qū)的社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)，形成了“社會(huì)融資規(guī)模地圖”。地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)可以反映各地區(qū)的融資情況，有助于地方政府更好地把握當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。這些豐富的結(jié)構(gòu)特征還可用于多維度交叉驗(yàn)證。比如，政府部門(mén)不僅可以觀(guān)察到本地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模總量，還可以觀(guān)察到本地區(qū)直接融資、間接融資狀況，將當(dāng)?shù)厝谫Y結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行融合分析等。

目前已有一些圍繞地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模的研究。自2014年人民銀行按季度發(fā)布地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)以來(lái)，已形成31個(gè)省份連續(xù)11年的季度社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)，并且有新增人民幣貸款、外幣貸款、政府債券等細(xì)項(xiàng)，從而為開(kāi)展地區(qū)層面的經(jīng)濟(jì)金融研究提供了有利條件。目前圍繞我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增速、投資增速、通脹率等關(guān)系的研究已經(jīng)較多，近年來(lái)也出現(xiàn)了一些采用社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)研究投資效率、收入差距的文獻(xiàn)。例如，楊大宇等（2023）以我國(guó)A股非金融類(lèi)上市公司為研究對(duì)象，研究不同地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)對(duì)該地區(qū)企業(yè)過(guò)度投資的影響，發(fā)現(xiàn)在社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)中市場(chǎng)化程度越低（新增貸款占社會(huì)融資規(guī)模增量的比重越高）的地區(qū)，企業(yè)過(guò)度投資程度越高。吳圣金等（2025）采用2014～2022年31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)，研究了社會(huì)融資規(guī)模對(duì)城鄉(xiāng)收入差距的影響，發(fā)現(xiàn)社會(huì)融資規(guī)模與GDP之比的提高有助于縮小城鄉(xiāng)收入差距。連續(xù)、豐富、多元的社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)為分析我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)提供了金融數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，將其與地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)相結(jié)合，可以分析地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，也可以為考察社會(huì)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系提供區(qū)域?qū)用娴淖C據(jù)。

中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模在全國(guó)的占比上升

我國(guó)中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模在全國(guó)的占比波動(dòng)上升。地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)只公布了增量數(shù)據(jù)而無(wú)存量數(shù)據(jù)，單從增量數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年我國(guó)四大區(qū)域的社會(huì)融資規(guī)模增量在全國(guó)的占比分別是：東部地區(qū)（包括北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、海南）55.2%、中部地區(qū)（包括山西、內(nèi)蒙古、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西、重慶）27.0%、西部地區(qū)（包括四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、西藏、新疆）16.6%、東北地區(qū)（包括黑龍江、吉林、遼寧）1.2%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，過(guò)去十年，中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量在全國(guó)的占比從2015年的38.6%增至2024年的43.6%，漲幅最為明顯；東部地區(qū)在全國(guó)的占比小幅波動(dòng)，平均為57.3%；東北地區(qū)占比則從2015年的7.0%降至2024年的1.2%。2018年9月起，人民銀行將“地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券”納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，之后將“地方政府一般債券”和“國(guó)債”相繼納入“政府債券”口徑，2019年起地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)中也有此分類(lèi)。在中西部地區(qū)的社會(huì)融資規(guī)模增量中，政府債券融資占比偏高。近年來(lái)，隨著地方政府債券融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中西部地區(qū)政府債券融資占其社會(huì)融資規(guī)模增量的比重從2019年的18.3%升至2024年的29.1%，成為中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模的重要組成部分。即使將政府債券融資從社會(huì)融資規(guī)模增量中剔除，使用不含政府債券融資的社會(huì)融資規(guī)模增量口徑，中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量在全國(guó)的占比仍然呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，即從2019年的37%上升到2024年的41.2%（見(jiàn)圖1）。因此，采用目前的社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑，近五年中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量占全國(guó)的比重上升了5.6個(gè)百分點(diǎn)，若采用剔除政府債券融資的社會(huì)融資規(guī)模口徑，中西部地區(qū)的占比上升了5.2個(gè)百分點(diǎn)。

圖1 中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模及GDP的全國(guó)占比

中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增速高于東部地區(qū)。考慮到地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)不如存量數(shù)據(jù)平穩(wěn)，波動(dòng)較大，以及2020年新冠疫情對(duì)近幾年數(shù)據(jù)的擾動(dòng)，因此筆者對(duì)社會(huì)融資規(guī)模增量的增速做復(fù)合平均增速處理，以衡量近五年各地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模的大致增速水平。2020～2024年，東部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量的復(fù)合平均增速為2.4%，中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量的復(fù)合平均增速為5.2%。因此，無(wú)論從社會(huì)融資規(guī)模增量的占比來(lái)看，還是從社會(huì)融資規(guī)模增量的增速來(lái)看，中西部地區(qū)的社會(huì)融資規(guī)模增量都呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)同效應(yīng)

社會(huì)融資規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指示意義已經(jīng)有大量研究證實(shí)。社會(huì)融資規(guī)模反映的是一定時(shí)期內(nèi)金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持，常常被視為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同步指標(biāo)或領(lǐng)先指標(biāo)。中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量占比或增速上升，意味著金融資源向中西部地區(qū)傾斜，金融體系對(duì)中西部地區(qū)的支持在增加。

觀(guān)察到中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模在全國(guó)的占比上升的同時(shí)，近年來(lái)中西部地區(qū)生產(chǎn)總值在全國(guó)GDP的占比也在上行。隨著2024年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)域特征初現(xiàn)端倪。根據(jù)2024年季度名義GDP累計(jì)值計(jì)算，2024年我國(guó)四大區(qū)域的地區(qū)生產(chǎn)總值在全國(guó)GDP的占比分別是：東部52.4%、中部27.9%、西部14.9%、東北4.7%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，我國(guó)中西部地區(qū)生產(chǎn)總值在全國(guó)GDP的占比呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)，即從2015年的40.4%增至2024年的42.9%。

2020年后，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量與名義GDP的相關(guān)性較強(qiáng)。2020～2024年，東部地區(qū)名義生產(chǎn)總值的復(fù)合平均增速為6.6%，中西部地區(qū)名義生產(chǎn)總值的復(fù)合平均增速為6.3%。以復(fù)合平均增速來(lái)計(jì)，中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量與名義地區(qū)生產(chǎn)總值增速的相關(guān)系數(shù)為0.59，而東部地區(qū)的相關(guān)系數(shù)為0.15。進(jìn)一步地，以2014～2024年各季度31個(gè)省份的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用固定效應(yīng)模型，在控制了一系列影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的其他因素后，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果顯示，中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值的拉動(dòng)作用高于東部地區(qū)，尤其是在2020年之后。

圖2 近五年分地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模與GDP增速的關(guān)系

當(dāng)前中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)同效應(yīng)，可以從供需兩個(gè)角度予以分析。從供給側(cè)觀(guān)察，多層次政策疊加效應(yīng)正在釋放，金融體系加大了對(duì)中西部地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。

一是區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略深入推進(jìn)。黨的二十大報(bào)告指出，要構(gòu)建優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局和國(guó)土空間體系。西部開(kāi)發(fā)、中部崛起、東北振興與東部地區(qū)加快推進(jìn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略通過(guò)梯度銜接形成合力，特別是中西部地區(qū)通過(guò)深度融入新發(fā)展格局激活要素流通渠道，在承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和創(chuàng)新發(fā)展方面形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，與其他區(qū)域重大發(fā)展戰(zhàn)略銜接的成效顯著。

二是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化。近年來(lái)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)在結(jié)構(gòu)性貨幣政策、差異化考核機(jī)制等政策引導(dǎo)下不斷優(yōu)化金融服務(wù)，持續(xù)深化服務(wù)重心下沉，通過(guò)科技賦能的普惠金融模式觸達(dá)基層，顯著強(qiáng)化了對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的資金支持。

三是信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。近年來(lái)由于房地產(chǎn)貸款、地方融資平臺(tái)貸款等需求趨降，銀行調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)重心，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，把更多的信貸資源投向先進(jìn)制造、普惠小微、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域。這種信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整反映在區(qū)域?qū)用妫w現(xiàn)為對(duì)中西部地區(qū)特色產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的適配性增強(qiáng)，將金融資源配置效率與中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)更緊密地結(jié)合。2020～2024年，在新增人民幣貸款中，中西部地區(qū)在全國(guó)的占比從37.7%上升至41.8%。

從需求側(cè)觀(guān)察，中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展催生的資金需求與我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)較好地適配。

一方面，中西部地區(qū)原先金融資源相對(duì)有限，產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)金融資源的需求加大。在全球供應(yīng)鏈重塑和我國(guó)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的背景下，中西部地區(qū)的區(qū)位、自然資源、勞動(dòng)力成本等優(yōu)勢(shì)日益凸顯。中部地區(qū)有序承接?xùn)|部地區(qū)產(chǎn)業(yè)鏈延展形成的轉(zhuǎn)移需求，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，形成產(chǎn)業(yè)鏈集群。西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施條件大為改善，能源優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步發(fā)揮，立足地方資源稟賦和基礎(chǔ)設(shè)施提質(zhì)升級(jí)，持續(xù)釋放產(chǎn)業(yè)投資活力。無(wú)論是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)還是產(chǎn)業(yè)鏈集群配套體系的完善，都需要大量的固定資產(chǎn)投入，如設(shè)備、廠(chǎng)房、道路等，從而產(chǎn)生較大的融資需求。

另一方面，金融業(yè)堅(jiān)持需求導(dǎo)向，我國(guó)以銀行信貸、政府債券融資為主的社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)對(duì)重資產(chǎn)投資的支持作用彰顯。 眾所周知，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模構(gòu)成中新增人民幣貸款是最大組成部分，2024年全國(guó)社會(huì)融資規(guī)模增量中新增人民幣貸款占比為61.1%；其次是政府債券融資，占比25%；股權(quán)融資、企業(yè)債券融資占比較低。以貸款、政府債券融資為主的社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)在服務(wù)重資產(chǎn)投資方面具有優(yōu)勢(shì)，能夠適應(yīng)制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等大規(guī)模、中長(zhǎng)期資金需要，有效匹配中西部地區(qū)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速階段的融資需求。實(shí)證檢驗(yàn)顯示，在固定效應(yīng)模型中加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)因素后，第二產(chǎn)業(yè)在GDP中占比增加會(huì)提升社會(huì)融資規(guī)模對(duì)名義經(jīng)濟(jì)增速的貢獻(xiàn)度。也就是說(shuō)，在第二產(chǎn)業(yè)占比較高的省份，同等規(guī)模的社會(huì)融資規(guī)模增量能帶動(dòng)更高的名義產(chǎn)出。

總結(jié)與啟示

社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)特征有助于判斷實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等狀況。社會(huì)融資規(guī)模所具備的開(kāi)放性指標(biāo)屬性，能夠映射到實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門(mén)、行業(yè)、地區(qū)等。針對(duì)金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持展開(kāi)多角度、全方位的分析，有助于促進(jìn)政策的科學(xué)研判和精準(zhǔn)調(diào)控。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與實(shí)證檢驗(yàn)均顯示，2020年后社會(huì)融資規(guī)模對(duì)中西部地區(qū)名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有明顯的拉動(dòng)作用。

中西部地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模與名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)同效應(yīng)，深刻體現(xiàn)著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)適配性。隨著區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，西部開(kāi)發(fā)、中部崛起等國(guó)家戰(zhàn)略對(duì)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了更高要求，也給金融體系帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為天職，近年來(lái)金融體系深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，顯著強(qiáng)化了對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)。疊加房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等傳統(tǒng)融資需求趨降，金融資源更多地投向保障產(chǎn)業(yè)梯度遷移、先進(jìn)制造業(yè)集群培育以及普惠金融等重點(diǎn)領(lǐng)域。中西部地區(qū)利用土地、人口、自然資源等要素稟賦，配套以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建了“低成本要素＋基礎(chǔ)設(shè)施配套＋產(chǎn)業(yè)集群培育”的生態(tài)體系。我國(guó)以銀行信貸、政府債券融資為主的社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)恰恰有助于實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)遷移的接續(xù)支持，通過(guò)金融資源的跨區(qū)域、跨行業(yè)配置，有效滿(mǎn)足了中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的融資需求，切實(shí)將金融資源投入轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能。

基于當(dāng)前我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)特征及其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系提出幾點(diǎn)建議。

一是優(yōu)化區(qū)域融資結(jié)構(gòu)的適配性改革。在我國(guó)產(chǎn)業(yè)梯度遷移背景下，以銀行信貸、政府債券融資為主的融資體系加大對(duì)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，能夠更好地服務(wù)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。相應(yīng)地，金融體系要重視產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所對(duì)應(yīng)的金融資源再配置效應(yīng)，充分發(fā)揮間接融資、政府債券融資對(duì)中西部地區(qū)承接產(chǎn)業(yè)遷移的支持作用，比如將地方政府專(zhuān)項(xiàng)債與產(chǎn)業(yè)鏈集群培育相掛鉤等。

二是構(gòu)建功能互補(bǔ)的多層次融資體系。一方面，加大間接融資體系對(duì)科創(chuàng)領(lǐng)域的支持力度，如在大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)等賦能下增加對(duì)科技型企業(yè)的信貸投放，發(fā)展債券市場(chǎng)“科創(chuàng)板”等。另一方面，金融體系在服務(wù)東部地區(qū)培育新質(zhì)生產(chǎn)力過(guò)程中，要加強(qiáng)適應(yīng)性改革，加快直接融資市場(chǎng)發(fā)展。深化資本市場(chǎng)改革，為科創(chuàng)型企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)，健全天使投資、風(fēng)險(xiǎn)資本、并購(gòu)基金等多維度、全覆蓋融資體系，暢通投資退出渠道，助力構(gòu)建從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的完整支持鏈條。

三是完善社會(huì)融資規(guī)模的監(jiān)測(cè)維度。社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)具有天然的包容性特征，在設(shè)立之初就為未來(lái)可能的修訂留出了余地。隨著經(jīng)濟(jì)金融體系的發(fā)展變化，社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的修訂是正常的，但萬(wàn)變不離其宗，其反映的是金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持。建議嘗試將VC/PE投資、碳配額質(zhì)押等納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)，使之成為金融服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的監(jiān)測(cè)指標(biāo)。

我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展和金融業(yè)態(tài)的豐富多元，為社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的誕生、改進(jìn)和完善提供了土壤。社會(huì)融資規(guī)模在綜合反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資總量的同時(shí)，還提供了資金類(lèi)型、地區(qū)流向和行業(yè)投向等信息，對(duì)于推進(jìn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。社會(huì)融資規(guī)模指標(biāo)的不斷完善，有利于更全面地反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況，前瞻性地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資規(guī)模變化、地區(qū)發(fā)展差異、行業(yè)發(fā)展動(dòng)向等，符合金融宏觀(guān)調(diào)控的需求，為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展以及高質(zhì)量發(fā)展提供指引。■

（責(zé)任編輯 趙雪芳）