《金證研》南方資本中心 望山DL/作者 西洲 映蔚/風(fēng)控

2025年4月14日晚間，美年大健康產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司（以下簡稱“美年健康”）發(fā)布關(guān)于擬發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的公告，此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)，標(biāo)的公司共有19家，均為美年健康參股或控股的體檢中心。同時(shí)，美年健康表示，本次交易預(yù)計(jì)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

而這并非美年健康第一次購買資產(chǎn)，其上一次系2023年公布的收購云南慈銘健康服務(wù)有限公司等十三家公司部分股權(quán)。美年健康多次收購資產(chǎn)，或與其投資收購的業(yè)務(wù)模式有關(guān)。該模式下，美年健康主要采用先參后控的投資模式建立體檢中心。在此情形下，美年健康發(fā)生多次收購行為，其2018-2024年末商譽(yù)均超過四十億元。且就上述2023年收購十三家標(biāo)的公司而言，截至2024年末，已有8家企業(yè)完成工商登記變更，而該八家標(biāo)的企業(yè)被收購前均系實(shí)控人控制企業(yè)控制或參股的企業(yè)，其中5家被收購前處于虧損狀態(tài)。

回溯歷史，自借殼上市以來，美年健康多份年報(bào)“吃”問詢函，且其凈利潤增速“坐過山車”，股價(jià)也自2017年復(fù)牌以來跌幅超五成。值得注意的是，2019年，美年健康通過非公開發(fā)行定增共募集20.46億元，但其募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢，其中兩個(gè)項(xiàng)目分別在2021年及2024年被終止，截至2024年末該兩個(gè)項(xiàng)目剩余的募集資金合計(jì)超13億元，并已永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

在公司治理方面，美年健康旗下主要品牌之一“慈銘體檢”的經(jīng)營主體，或現(xiàn)與其原實(shí)控人“藕斷絲連”異象。慈銘體檢原實(shí)控人、創(chuàng)始人韓小紅退股的同年，其與配偶胡波創(chuàng)立一家醫(yī)療集團(tuán)，且韓小紅弟弟曾擔(dān)任美年健康的高級(jí)副總裁。該醫(yī)療集團(tuán)或在慈銘體檢模式的基礎(chǔ)上升級(jí)創(chuàng)建，其官網(wǎng)稱慈銘體檢系其旗下品牌和分支機(jī)構(gòu)，令人費(fèi)解。基于上述慈銘體檢背后的異象，美年健康的內(nèi)控治理或遭拷問。

一、借殼上市以來股價(jià)下跌逾五成，部分定增項(xiàng)目建設(shè)緩慢遭終止背后超13億元剩余募集資金改用于補(bǔ)流

近年來，監(jiān)管加大投資者保護(hù)力度。其中去年“315”證監(jiān)會(huì)新規(guī)以及“412”板塊審核規(guī)則均提及，要加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)準(zhǔn)確、真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營能力。

反觀美年健康。自借殼上市以來，美年健康多份年報(bào)“吃”問詢函，2020年起美年健康的凈利潤增速坐“過山車”。此外，美年健康的業(yè)務(wù)模式中存在投資收購模式。該模式下，美年健康采用先參后控的投資模式建立體檢中心，基于此情形，近五年來其商譽(yù)超40億元。而收購的標(biāo)的企業(yè)中，包括實(shí)控人間接控制或參股的企業(yè)，其中多家企業(yè)被收購前處于虧損狀態(tài)。

1.1 借殼上市以來共有七份定期報(bào)告收到問詢函，2020年起營收及歸母凈利潤增速坐“過山車”

據(jù)美年健康2024年年報(bào)，2015年，美年健康通過資產(chǎn)置換、發(fā)行份收購資產(chǎn)及募集配套資金的一系列交易，實(shí)現(xiàn)美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“美年大健康”）借殼上市，美年健康主營業(yè)務(wù)由服裝加工制造企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕獜氖聦I(yè)健康體檢業(yè)務(wù)。

據(jù)美年健康2015-2024年年報(bào)，經(jīng)追溯調(diào)整后，2014-2024年，美年健康營業(yè)收入分別為14.31億元、21.01億元、43.15億元、62.82億元、84.58億元、85.42億元、78.93億元、93.05億元、86.16億元、108.94億元、107.02億元。2015-2024年，營收增長率分別為46.89%、105.34%、45.59%、34.64%、0.99%、-7.6%、17.89%、-7.41%、26.44%、-1.76%。

2014-2024年，美年健康的歸母凈利潤分別為1.4億元、2.38億元、4.48億元、5.84億元、8.21億元、-8.75億元、5.5億元、0.53億元、-5.59億元、5.06億元、2.82億元，2015-2024年分別同比增長70.01%、88.13%、30.31%、40.53%、-206.59%、162.92%、-90.39%、-1,156.92%、190.45%、-44.18%。

可見，美年健康在2015年完成借殼上市后，主營業(yè)務(wù)由服裝加工制造企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕獜氖聦I(yè)健康體檢業(yè)務(wù)。而經(jīng)過追溯調(diào)整后，美年健康2015-2019年的營收均呈正增長態(tài)勢，2020年陷入負(fù)增長，同年起至2024年增速“坐過山車”。而歸母凈利潤方面，自2019年起增速“坐過山車”。

值得關(guān)注的是，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，自借殼上市以來，美年健康的2015年報(bào)、2017年報(bào)、2019年半年報(bào)以及2019-2022年報(bào)共計(jì)七份定期報(bào)告，均收到問詢函。

1.2 采用先參后控的投資模式建立體檢中心背后商譽(yù)超40億元，多家收購標(biāo)的虧損且由實(shí)控人間接參股

據(jù)美年健康出具日為2022年5月17日的《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所2021年年報(bào)問詢函的回復(fù)公告》（以下簡稱“2021年報(bào)問詢回復(fù)”），美年健康的業(yè)務(wù)模式包括銷售模式、采購模式、研發(fā)模式及投資收購模式等。

其中投資收購模式是指，美年健康主要采用先參后控的投資模式建立體檢中心，并授權(quán)參股體檢中心使用美年健康商號(hào)、商標(biāo)，以逐步培育市場，降低美年健康經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。待到參股體檢中心經(jīng)營一定時(shí)期并符合美年健康收購條件后，再由美年健康收購至控股或全資。

值得一提的是，美年健康收購的標(biāo)的中，不乏實(shí)控人名下的企業(yè)。

據(jù)美年健康簽署日為2023年10月26日的《關(guān)于收購云南慈銘健康服務(wù)有限公司等十三家公司部分股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》（以下簡稱“收購公告”），美年健康擬以合計(jì)3.73億元，收購十三家標(biāo)的公司股權(quán)。

據(jù)美年健康發(fā)布的關(guān)于上述收購十三家標(biāo)的公司的進(jìn)展公告，截至2024年12月31日，成都金牛美年大健康管理咨詢有限公司（以下簡稱“成都金牛美年”）、沈陽和平奧亞醫(yī)院有限公司（以下簡稱“沈陽奧亞”）、深圳市益爾康健康管理有限公司（以下簡稱“深圳益爾康”）、南昌倍邦健康體檢中心有限公司（以下簡稱“南昌倍邦”）、廈門市慈銘健康管理有限公司（以下簡稱“廈門慈銘”）、武漢美慈奧亞科技管理有限公司（以下簡稱“武漢奧亞”）、懷化美年大健康醫(yī)療服務(wù)有限公司（以下簡稱“懷化美年”）、濟(jì)南市萊蕪美年大健康體檢管理有限公司（以下簡稱“萊蕪美年”）等8家標(biāo)的公司完成了工商變更登記手續(xù)。

經(jīng)與交易對(duì)手方協(xié)商確定，美年健康終止收購云南慈銘健康服務(wù)有限公司74.765%的股權(quán)、昆明美兆健康管理有限公司72.7273%的股權(quán)。

需要指出的是，8家完成工商登記變更手續(xù)的標(biāo)的企業(yè)的被轉(zhuǎn)讓方，均包括美年健康實(shí)控人俞熔控制的企業(yè)。

據(jù)收購公告，2022年，懷化美年、南昌倍邦、沈陽奧亞、深圳益爾康、武漢奧亞、成都金牛美年、萊蕪美年、廈門慈銘的凈利潤分別為-353.44萬元、-645.26萬元、-1,093.8萬元、-325.87萬元、-454.99萬元、-527.33萬元、-209.95萬元、-570.67萬元。

2023年1-7月，沈陽奧亞、深圳益爾康、成都金牛美年、廈門慈銘的凈利潤分別為25.13萬元、-413.91萬元、-134.86萬元、-598.97萬元。2023年1-8月，懷化美年、南昌倍邦、武漢奧亞、萊蕪美年的凈利潤分別為222.44萬元、-290.91萬元、104.43萬元、-1.72萬元。

可見，2022年，上述8家標(biāo)的公司凈利潤均告負(fù)，被收購前，深圳益爾康、成都金牛美年、廈門慈銘、南昌倍邦、萊蕪美年5家企業(yè)也處于虧損狀態(tài)。且該8家標(biāo)的公司被收購前均系實(shí)控人控制企業(yè)控制或參股的公司。

投資收購模式下，近幾年，美年健康的商譽(yù)高企。

據(jù)美年健康2019-2024年報(bào)，美年健康在歷次收購過程中，產(chǎn)生了一定金額的商譽(yù)資產(chǎn)。2018-2024年末，美年健康的商譽(yù)余額分別為47.39億元、41.04億元、40.08億元、40.51億元、43.5億元、45.94億元、50.71億元。

2024年，美年健康的商譽(yù)減值準(zhǔn)備為14.03億元。

即是說，在其投資收購模式下，美年健康發(fā)生多次收購行為，2018-2024年末，美年健康的商譽(yù)均超過四十億元。就上述2023年收購十三家標(biāo)的公司而言，截至2024年末，已有8家企業(yè)完成工商登記變更，而該八家標(biāo)的企業(yè)被收購前均系實(shí)控人控制企業(yè)控制或參股的企業(yè)，其中5家被收購前處于虧損狀態(tài)。

而另一方面，美年健康前次定增項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度緩慢，其中兩個(gè)項(xiàng)目終止。

1.3 定增募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度緩慢，2024年末兩個(gè)終止的項(xiàng)目剩余募集資金合計(jì)超13億元已永久“補(bǔ)流”

據(jù)美年健康出具日為2023年5月27日的《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所2022年年報(bào)問詢函的回復(fù)公告》（以下簡稱“2022年報(bào)問詢回復(fù)”），美年健康2019年通過非公開發(fā)行股份募集資金合計(jì)20.46億元。截至2022年末，美年健康尚未使用募集資金總額為5.4億元。

其中，募投項(xiàng)目“數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目”（以下簡稱“數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目”）2022年內(nèi)未投入資金，投資進(jìn)度為5.69%；募投項(xiàng)目“終端信息安全升級(jí)項(xiàng)目”（以下簡稱“終端信息項(xiàng)目”）2022年內(nèi)投入3,408.58萬元，投資進(jìn)度為61.56%。此外，美年健康多次使用閑置募集資金暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。

關(guān)于募投項(xiàng)目擱置、進(jìn)展緩慢的主要原因，美年健康稱，其上述非公開發(fā)行的募集資金在2019年末到賬，在募集資金到位后由于受到外部環(huán)境因素影響，導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目等無法按計(jì)劃對(duì)募投項(xiàng)目實(shí)施投資。2022年3月10日,美年健康召開董事會(huì)，認(rèn)為數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目和終端信息項(xiàng)目符合美年健康發(fā)展的需要，仍然具備投資的必要性和可行性，將繼續(xù)實(shí)施上述項(xiàng)目。

然而，到了2024年，美年健康將上述建設(shè)項(xiàng)目募集資金用途改為永久“補(bǔ)血”。

據(jù)美年健康簽署日為2024年1月8日的《關(guān)于終止部分募投項(xiàng)目并將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的公告》，美年健康擬終止數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，并擬將該項(xiàng)目剩余募集資金4.95億元，用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。截至該公告出具日，數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目的投資進(jìn)度為6.7%。

據(jù)美年健康2025年4月16日披露的《關(guān)于募集資金2024年度存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》（以下簡稱“專項(xiàng)報(bào)告”），截至2024年末，美年健康2019年度募集資金投資項(xiàng)目已實(shí)施完畢，專戶內(nèi)余額為0元。

需要指出的是，前次非公開發(fā)行即2019年非公開發(fā)行股東的募投項(xiàng)目中，將剩余募集資金用于補(bǔ)流的不止一個(gè)。

專項(xiàng)報(bào)告顯示，2021年2月8日，美年健康2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了《關(guān)于終止部分募投項(xiàng)目并將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的議案》，同意公司終止非公開發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目之“生物樣本庫建設(shè)項(xiàng)目”，并將該項(xiàng)目剩余的募集資金9億元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

截至2024年12月31日，“生物樣本庫建設(shè)項(xiàng)目”的剩余募集資金9億元、利息收入1,009.32萬元已永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。“數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目”的剩余募集資金4.68億元、利息收入32.28萬元已永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

需要指出的是，2024年1月11日，美年健康公告稱其對(duì)深圳益爾康、南昌倍邦、廈門慈銘等的并購已實(shí)施完成。

不難看出，2019年，美年健康非公開發(fā)行股票共募集20.46億元，但其募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度進(jìn)展緩慢。其中，美年健康于2022年表示其中的“數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目”仍具備實(shí)施的必要性。然而，到了2024年1月，美年健康發(fā)布公告稱將終止該定增項(xiàng)目并將剩余募集資金用途改為永久“補(bǔ)血”。“巧合”的是，項(xiàng)目終止公告日的3天后，美年健康完成對(duì)實(shí)控人間接參股的部分企業(yè)的收購。截至2024年末，兩個(gè)終止的項(xiàng)目剩余募集資金合計(jì)超13億元已永久“補(bǔ)流”

值得注意的是，美年健康借殼上市復(fù)牌以來，其股價(jià)已下跌超50%。

1.4 借殼上市復(fù)牌起股價(jià)下跌超五成，實(shí)控人及一致行動(dòng)人質(zhì)押逾七成股權(quán)

據(jù)美年健康公告，美年健康關(guān)于上述借殼上市的相關(guān)草案于2015年3月26日公告。在上述重大資產(chǎn)重組過程即借殼上市過程中，美年健康股票自2015年8月31日起停牌，而后自2017年7月13日開市起復(fù)牌。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，在后復(fù)權(quán)的情形下，自美年健康借殼上市完成后復(fù)牌當(dāng)日即2017年8月28日查詢?nèi)?025年4月30日，美年健康的股價(jià)累計(jì)下跌54.64%。

截至最新質(zhì)押公告，美年健康的實(shí)控人及其一致行動(dòng)人質(zhì)押股份數(shù)占其持有數(shù)量超七成。

據(jù)美年健康簽署日為2024年7月20日的《關(guān)于股東部分股份解除質(zhì)押及再質(zhì)押的公告》，截至簽署日，美年健康實(shí)際控制人俞熔先生及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有美年健康股份681,931,590股，累計(jì)質(zhì)押股份為592,188,989股，累計(jì)質(zhì)押占其所持股份的比例為86.84%。

據(jù)美年健康簽署日為2025年4月9日的《關(guān)于股東部分股份解除質(zhì)押的公告》，截至2025年4月9日，美年健康實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量占其所持其股份數(shù)量比例由86.84%下降為75.52%。

簡言之，自借殼上市以來，美年健康凈利潤增速坐“過山車”，且多份年報(bào)“吃”問詢函。需要指出的是，美年健康采用先參后控的投資模式建立體檢中心，其收購的標(biāo)的包括由實(shí)控人間接參股或控制的企業(yè)，其中上述2023年收購十三家標(biāo)的公司而言，其中5家被收購前處于虧損狀態(tài)。在此情形下，美年健康在歷次收購過程中，其2018-2024年末形成的商譽(yù)均超40億元，其中2024年商譽(yù)減值準(zhǔn)備超14億元。而自借殼上市上市復(fù)牌以來，美年健康的股價(jià)下跌超50%，且截至2025年4月9日，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人質(zhì)押所持有股份的逾七成。

另一方面，在2019年非公開發(fā)行中，通過此次定增，美年健康共募集20.46億元，但其募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢。2021年及2024年，其中兩個(gè)募投項(xiàng)目分別被終止，截至2024年末該兩個(gè)項(xiàng)目剩余的募集資金合計(jì)超13億元，并已永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。

二、慈銘體檢被置入同年其原實(shí)控人創(chuàng)辦韓博士醫(yī)療集團(tuán)，退股后韓博士醫(yī)療集團(tuán)稱慈銘體檢系分支機(jī)構(gòu)現(xiàn)疑云

眾所周知，公司治理系企業(yè)發(fā)展的重要基石之一。

回溯歷史，韓小紅是美年健康全資子公司慈銘體檢的創(chuàng)始人，于2017年10月退股。但截至2024年3月，韓小紅的配偶或仍擔(dān)任慈銘體檢的領(lǐng)導(dǎo)。令人費(fèi)解的是，韓小紅在退股的同年與其配偶創(chuàng)辦的醫(yī)療集團(tuán)，卻稱慈銘體檢系旗下品牌和分支機(jī)構(gòu)。

2.1 全資子公司慈銘體檢創(chuàng)始人韓小紅退股后，其弟韓圣群曾美年健康的原高級(jí)副總裁

據(jù)美年健康2024年報(bào)，2015年10月16日起，韓圣群擔(dān)任美年健康高級(jí)副總裁，并于2024年10月15日離任。

值得關(guān)注的是，韓圣群與美年健康全資子公司的創(chuàng)始人，存在親屬關(guān)系。

據(jù)2024年報(bào)，美年健康作為健康體檢連鎖企業(yè)，旗下有“美年大健康”、“慈銘體檢”、“慈銘奧亞”、“美兆健康”四大品牌。

據(jù)美年健康簽署日為2017年10月23日的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易實(shí)施情況暨新增股份上市公告書》及2019年11月8日出具的《關(guān)于對(duì)深圳證券交易所2019年半年報(bào)問詢函的回復(fù)公告》，2002年初，韓小紅創(chuàng)辦了慈銘健康體檢管理集團(tuán)有限公司（以下簡稱“慈銘體檢”），胡波系韓小紅之配偶，韓圣群系韓小紅之弟弟。

據(jù)美年健康出具日為2020年4月29日的《關(guān)于2017年重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)減值測試報(bào)告》，2017年10月11日，韓小紅退出慈銘體檢，慈銘體檢成為美年健康的子公司。

市場監(jiān)督管理局顯示，慈銘體檢成立于2004年9月27日。截至查詢?nèi)?025年4月30日，俞熔擔(dān)任執(zhí)行董事，畢天曉擔(dān)任監(jiān)事，張成剛擔(dān)任經(jīng)理。

而關(guān)于韓小紅退股后的去向，或值得關(guān)注。

據(jù)湖南廣播電視總臺(tái)2024年3月28日發(fā)布的內(nèi)容，畫面內(nèi)容顯示，胡波是慈銘體檢的領(lǐng)導(dǎo)。

上述情形或意味著，至少至2024年3月，慈銘體檢的創(chuàng)始人韓小紅之配偶胡波或在慈銘體檢擔(dān)任職務(wù)。同時(shí)，韓小紅之弟韓圣群于2024年10月15日前在美年健康擔(dān)任高級(jí)副總裁。

“蹊蹺”的是，韓小紅、胡波夫婦在外創(chuàng)立的企業(yè)，或現(xiàn)慈銘體檢的“身影”。

2.2 2017年韓小紅創(chuàng)立的韓博仕醫(yī)療集團(tuán)，或系在慈銘體檢模式的基礎(chǔ)上升級(jí)創(chuàng)建

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，韓博仕（北京）醫(yī)院管理有限公司（以下簡稱“韓博仕醫(yī)院”）成立于2017年6月5日。截至查詢?nèi)?025年4月30日，韓博仕醫(yī)院股東為韓小紅、胡波，持股比例分別為59.5%、40.5%，并未發(fā)生股權(quán)變更。其中，劉剛擔(dān)任董事、經(jīng)理及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，韓圣麒擔(dān)任監(jiān)事。

即韓博仕醫(yī)院成立至今，或均為韓小紅、胡波夫婦控制的企業(yè)。結(jié)合前述韓小紅退股慈銘體檢的時(shí)間來看，韓小紅或系在持股慈銘體檢期間，與配偶共同在外創(chuàng)立了韓博仕醫(yī)院。

而韓博仕醫(yī)院與慈銘體檢的關(guān)系或“不一般”。

據(jù)2020年9月10日發(fā)布的公開信息，慈銘體檢成立于2002年，由留德醫(yī)學(xué)博士韓小紅創(chuàng)立。經(jīng)過18年的積淀，韓小紅在慈銘體檢模式的基礎(chǔ)上升級(jí)創(chuàng)建了全生命周期醫(yī)療健康服務(wù)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái)“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”。

據(jù)認(rèn)證主體為慈銘體檢的微信公眾平臺(tái)于2023年2月23日發(fā)布的內(nèi)容，截至發(fā)布日，慈銘體檢已升級(jí)為全生命周期健康管理服務(wù)的韓博仕創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)，韓小紅的身份包括“慈銘健康體檢模式創(chuàng)始人、總裁”、“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)董事長”等。（以下將“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”、“韓博仕創(chuàng)新醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)”等，統(tǒng)稱為“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”）。

從上述信息來看，“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”或系在慈銘體檢模式的基礎(chǔ)上升級(jí)創(chuàng)建，其中，韓小紅同時(shí)系慈銘體檢以及“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”的創(chuàng)始人。

在此背景下，“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”官網(wǎng)卻稱，慈銘體檢系其旗下品牌。

2.3 截至查詢?nèi)?025年4月30日，韓博仕醫(yī)療集團(tuán)官網(wǎng)稱慈銘體檢系其旗下品牌和分支機(jī)構(gòu)

據(jù)域名信息備案信息管理系統(tǒng)，截至查詢?nèi)?025年4月30日，域名為“hgroups.cn”的官網(wǎng)（以下簡稱“韓博仕醫(yī)院官網(wǎng)”），主辦單位為韓博仕醫(yī)院，審核通過日期系2022年1月18日。

截至查詢?nèi)?025年4月30日，韓博仕醫(yī)院官網(wǎng)披露，韓博仕醫(yī)療集團(tuán)以位于北京順義天竺的未來健康城為總部，旗下?lián)碛畜w檢行業(yè)品牌慈銘體檢、海南慈銘博鰲國際醫(yī)院、韓博士診所以及立足美國紐約曼哈頓的轉(zhuǎn)會(huì)診和輔助生殖中心格萊寶美孕（GFG&HUH）。

且在“資本投資”欄目，“慈銘體檢”被披露為“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”的分支機(jī)構(gòu)。

也就是說，2017年，韓小紅現(xiàn)已退股慈銘體檢，但其創(chuàng)立的另一醫(yī)療集團(tuán)韓博仕醫(yī)院官網(wǎng)，卻將美年健康的全資子公司慈銘體檢認(rèn)定為分支機(jī)構(gòu)和旗下品牌，令人費(fèi)解。

值得一提的是，韓博仕醫(yī)療集團(tuán)下屬公司還銷售慈銘體檢的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

2.4 韓博仕醫(yī)療集團(tuán)旗下保險(xiǎn)公司披露慈銘體檢為合作伙伴，銷售的一款場景險(xiǎn)適用于慈銘體檢復(fù)檢

據(jù)韓博仕醫(yī)院官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?025年4月30日，通過“醫(yī)師健康保險(xiǎn)保障服務(wù)平臺(tái)”鏈接可跳轉(zhuǎn)至“樂城十保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司”（以下簡稱“樂城十保險(xiǎn)”）的官網(wǎng)。

據(jù)域名信息備案信息管理系統(tǒng)，上述官網(wǎng)域名“cminsurances.com”的主辦單位為樂城十保險(xiǎn)。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，樂城十保險(xiǎn)成立于2011年9月23日。截至查詢?nèi)?025年4月30日，樂城十保險(xiǎn)的股東為胡波、包明月，持股比例分別為99%、1%。

據(jù)樂城十保險(xiǎn)官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?025年4月30日，樂城十保險(xiǎn)為企業(yè)和個(gè)人提供從健康管理、保險(xiǎn)服務(wù)、到全球找藥等一系列綜合服務(wù)性保險(xiǎn)產(chǎn)品，合作伙伴包括慈銘體檢等。

同時(shí)，樂城十保險(xiǎn)官網(wǎng)披露的產(chǎn)品包括一款名為“樂城-粉紅絲帶保”的場景險(xiǎn)產(chǎn)品。產(chǎn)品介紹下附有“慈銘復(fù)檢險(xiǎn)”字樣。且“產(chǎn)品責(zé)任”一欄顯示，被保險(xiǎn)人在“慈銘體檢中心”需要接受健康體檢進(jìn)行檢驗(yàn)血液腫瘤標(biāo)志物。

然而，經(jīng)《金證研》南方資本中心檢索美年健康公告文件，截至查詢?nèi)?025年4月30日，美年健康未披露關(guān)于“韓博仕醫(yī)療集團(tuán)”的信息。

簡言之，2017年10月，韓小紅退出慈銘體檢，慈銘體檢成為美年健康的子公司。而在韓小紅退股后，截至2024年3月，韓小紅的配偶或仍擔(dān)任慈銘體檢的領(lǐng)導(dǎo)，韓小紅弟弟韓圣群曾任美年健康的高級(jí)副總裁，直到2024年10月15日離任。

在韓小紅退股的同年，其與配偶胡波創(chuàng)立的韓博仕醫(yī)療集團(tuán)，或系在慈銘體檢模式的基礎(chǔ)上升級(jí)創(chuàng)建。蹊蹺的是，韓博仕醫(yī)療集團(tuán)的官網(wǎng)稱，慈銘體檢系其旗下品牌和分支機(jī)構(gòu)，此外，慈銘體檢是韓博仕醫(yī)療集團(tuán)旗下保險(xiǎn)公司的合作伙伴。置入慈銘體檢背后，慈銘體檢與其創(chuàng)始人、原實(shí)控人韓小紅是否“藕斷絲連”，或值得關(guān)注。

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