近日，美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會摘要標題公布，多家中國創新藥企的研發成果入選。作為全球腫瘤學領域規模最大、學術影響力最高的會議和頂尖藥企展示前沿創新的舞臺，被譽為“行業風向標”的ASCO即將于5月30日召開，市場也開始博弈相關創新藥利好。

創新藥無論在政策、業績、出海、數據質量等方面都處于向上的產業趨勢中。持續看好國產創新藥的板塊性行情，回調或帶來較好的配置機會。

從政策面來看，近期業內流傳的《關于醫保支持創新藥高質量發展的若干措施》引發熱議，醫保局拿出了支持創新藥發展的各方面措施細則。今年有望出臺丙類目錄，商保政策、醫保談判或進一步超預期。真正有臨床價值的創新品種有望快速脫穎而出，體現對真創新、高水平創新的支持。

從業績來看，近期多家創新藥企業發布業績報告，大部分創新藥公司收入符合預期，不少公司實現扭虧為盈或大幅減虧。近年來，創新藥成為仿創結合藥企的核心增長動力，大藥企收入逐步由創新藥驅動，而開啟商業化的生物科技公司產品進入醫保開始放量，業績還處于加速期，2025年板塊業績或不斷向好。

從出海來看，2020年中國在價值5000萬美元以上的醫藥授權交易中占比不足5%，而到2024年這一比例已躍升至近30%，2024年中國大陸創新藥通過授權方式出海的數量多達115個，涉及金額高達520億美金。2025年也有望成為出海授權的大年，對于潛在重大授權市場關注已久。步入倒計時的ASCO年會群星閃耀，多個國產創新藥將更新重磅數據。

值得一提的是，近兩年跨國藥企面對核心創新藥專利到期，不得不面對巨大的專利斷崖壓力，中國數量眾多的高質量創新藥吸引了眾多跨國藥企的青睞。同時，國產創新藥大多通過License in的方式授權給美國本土藥企進行銷售，國內創新藥企業拿分成，不涉及關稅問題。

2025年，國產創新藥板塊行情值得關注。能夠擺脫仿制藥集采影響，以創新藥驅動增長，同時管線質量較好的大藥企有望脫穎而出，豐厚的資金實力能使其通過收購、授權合作、自研多種途徑快速增厚管線。此外，依托重磅產品或平臺走向全球市場的頭部生物科技公司，以及易受市場催化、基本面趨勢向好的中小公司也有望產生超額收益。