生不逢時，無奈大半生。不斷惡化的生存處境，有時不知該怨誰，怨天怨地怨空氣？有這樣一家企業(yè)，就面臨這樣的處境。

這家壽險公司，于2025年3月剛剛低調(diào)過完16歲生日，這一年也算得上是新15年的開局，然而這樣的開局堪稱是一場夢魘的延續(xù)。

在2025年4月29日召開的一年一度股東大會上，沒有未來的暢想，只是現(xiàn)實的面對，聽取的只是償付能力情況回顧與分析，還有股東資質(zhì)與行為等有關(guān)情況的評估，通過的只是董事會、監(jiān)事會工作報告的議案，因為現(xiàn)實足以讓這家險企焦頭爛額。

這家險企于2009年3月成立，已滿15年，年年虧損，無一例外，截至2024年12月31日止，已累計虧損19.96億元。正因如此，這家險企凈資產(chǎn)為-2.99億元，創(chuàng)下新低。

我們就暫且稱這家險企為“它”吧。

凈利年年為負(fù)

凈資產(chǎn)負(fù)數(shù)增長

它的生平經(jīng)營頗為波折，前身為新光海航人壽。前幾年經(jīng)營方面的技術(shù)性虧損可以理解，但光景不長，股東海航出事完全打亂了經(jīng)營節(jié)奏，經(jīng)營長期停滯不前。

好在2018年，新股東的進入，加上增資的同步推進，讓新光海航人壽看到了一絲希望，現(xiàn)在看來，這一絲希望也只是一種奢望。

在這次增資中，海航集團徹底退出，柏霖資產(chǎn)（現(xiàn)正名為“深圳市為順正新投資”）、香江金融、國展投資、樂安居和冠浦地產(chǎn)等公司接手，成為新光海航人壽的新股東。新光海航人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，其中，新光人壽持股比例降至25%，柏霖資管與香江金融并列成為第二大股東，分別持股20%。

隨著股權(quán)的變更，2019年6月，新光海航人壽正式更名，于是有了它的誕生。當(dāng)時行業(yè)也對這家更名換姓的險企充滿期盼。然而，誰曾想，更名后的它，在經(jīng)營層面依然難走出虧損的旋渦。

具體來看，2009年至2024年，它的凈利潤分別為-0.41億元、-0.49億元、-0.72億元、-0.90億元、-0.86億元、-1.08億元、-0.82億元、-0.99億元、-0.88億元、-0.79億元、-1.10億元、-1.62億元、-2.65億元、-2.55億元、-1.66億元、-2.07億元。2025年一季度，其凈利潤為-1.95億元。

可以看出，這家險企自成立以來，從未有過盈利，甚至在近幾年，其虧損數(shù)額更大。

不僅如此，近年來，它的凈資產(chǎn)也在大幅縮水。償付能力報告顯示，它的凈資產(chǎn)持續(xù)下降，已從2021年的4.3億元下降至2025年一季度的-2.99億元，超過了2017年底-2.17億元的歷史低點，也意味著它已經(jīng)處于資不抵債的處境。

償付能力吃緊

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)暫停

經(jīng)營不景氣，資本金消耗，讓它的處境左右為難。不僅如此，它的償付能力也并不樂觀。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，它的核心償付能力充足率為100.81%，綜合償付能力充足率為117.47%。盡管核心償付能力充足率較2024年四季度末提高了6.94個百分點，但綜合償付能力充足率數(shù)據(jù)較2024年四季末下降了約14.58個百分點。

4月30日，它發(fā)布公告稱，于2025年5月1日起暫?；ヂ?lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)。而這樣的變化，或許是基于償付能力惹下的禍。據(jù)悉，根據(jù)《關(guān)于進一步規(guī)范保險機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》規(guī)定，保險公司（不包括互聯(lián)網(wǎng)保險公司）開展互聯(lián)網(wǎng)人身保險業(yè)務(wù)應(yīng)具備以下條件，即：

連續(xù)四個季度綜合償付能力充足率達到120％，核心償付能力不低于75％；連續(xù)四個季度風(fēng)險綜合評級在B類及以上；連續(xù)四個季度責(zé)任準(zhǔn)備金覆蓋率高于100％；保險公司公司治理評估為C級（合格）及以上；原銀保監(jiān)會規(guī)定的其他條件。

根據(jù)預(yù)測，它在下季度核心償付能力充足率將為93.24%，綜合償付能力充足率為112.20%，綜合償付能力充足率將再度逼近監(jiān)管紅線100%。

股東情何以堪

唯有“增資”解難

當(dāng)初更名前后的它，其實一度讓股東寄予了很高的期望，在增資一時難以實現(xiàn)時，股東甚至無償幫助，無償捐贈真金白銀。

早在2020年時，它當(dāng)時謀求增資，擬增資7.5億元，增資后注冊資本由12.5億元增加至20億元，由新光人壽出資1.875億元，香江金控出資2.5億元，柏霖資產(chǎn)出資2.5億元，樂安居出資6250萬元，增資完成后，新光人壽、香江金控、柏霖資產(chǎn)三家將并列第一大股東，均持有它的25%股權(quán)。

但增資事宜推進得并不順利，它只好另做打算。2021年3月，它分別與柏霖資產(chǎn)、國展投資簽訂協(xié)議，并獲得兩家股東現(xiàn)金捐贈4.5億元、0.5億元，捐贈資金計入資本公積。也是這次捐款使得它的業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭黾?，例如，2021年保費收入15.7億元，同比增長751.8%。

但是好景不長，生不逢時，內(nèi)外部環(huán)境的變化讓行業(yè)直面挑戰(zhàn)，背負(fù)壓力，更何況經(jīng)不起風(fēng)雨的它呢。說到底，要么股東增資，要么股東讓位，別人增資。

還真是，股東擬集體出走。

2021年7月，它的一大股東新光人壽擬將所持有的25%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓至紅豆集團，同時，它還謀劃擴大增資額，擬增加注冊資本金25億元，增資完成后注冊資本金將增至37.5億元。但這份增資同樣沒有下文。

2024年4月份，一家中小壽險公司的四名股東在北京產(chǎn)權(quán)交易所“匿名”轉(zhuǎn)讓手中持有的65%股權(quán)。從公開信息看，這65%的股權(quán)為四家股東共同持有，掛牌采取集中方式進行招商，掛牌起止日期為2024年4月12日至2024年5月24日，如果沒有征集到意向合作方，將按照5個工作日為一個周期延期，直至征集到意向合作方為止。

雖然這次掛牌未透露險企名稱，但從各項信息看，市場鎖定了它。而根據(jù)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)數(shù)，業(yè)內(nèi)推測這四家股東應(yīng)為深圳市為順正新投資（原名“深圳市柏霖資產(chǎn)”）、香江金融、國展投資、樂安居四家股東。想當(dāng)初，正是這四家股東前來拯救，為何現(xiàn)在又如此絕情要分手，這背后可能有太多的無奈。

增資不成，轉(zhuǎn)股后再增資也不成，它在2024年年報中只能這樣說，增資計劃未能如期完成，公司將維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)以維持未來經(jīng)營活動中持續(xù)取得凈現(xiàn)金流入的能力，同時，還計劃在2025年度推進增資工作。

回想去年年初，它的掌門人曾預(yù)料到當(dāng)前公司還處在一個比較艱苦的爬坡時期，各業(yè)務(wù)線、各機構(gòu)需保質(zhì)保量地完成各項年度任務(wù)目標(biāo)，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營是公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵所在；它的當(dāng)家人也說，堅持降本增效，堅持效率優(yōu)先，堅持以點破局，等等，要走出一條具有它自己特色的發(fā)展道路。

它不是口口聲聲說，“公司擁有一支專業(yè)能力強的管理團隊。高管成員不僅有大型壽險公司管理崗位的資深人士，還有國際化壽險公司經(jīng)營管理經(jīng)驗的專業(yè)人才，積累了壽險行業(yè)數(shù)十年豐富的工作經(jīng)歷，深諳市場規(guī)律”嗎？成績單一交，連市場都無語了。

15年的答卷，股東情何以堪，掌門人、當(dāng)家人情何以堪，管理團隊情何以堪？

新15年開局了，它的夢魘，還在延續(xù)。