文/王新喜

這段時間，長城魏建軍關(guān)于汽車界“恒大”的說法引發(fā)業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注與討論，其中提到了行業(yè)價格戰(zhàn)的一個重要弊端就是，當(dāng)無限度降價的時候，就會出現(xiàn)很多零公里二手車?！坝腥那Ъ以谫u零公里二手車”。

這種說法也引發(fā)了商務(wù)部的關(guān)注。5月26日，商務(wù)部消費促進(jìn)司召開會議，就零公里二手車進(jìn)行研究，有兩家車企被點名書面“匯報”。

汽車界恒大現(xiàn)在有沒有出現(xiàn)很難說，但是零公里二手車確實存在于市場中，為何這次商務(wù)部這么重視，因為這可能是行業(yè)暴雷的重大隱患因素。

所謂“0公里二手車”，就是新車上完牌照就算完成了注冊，但是這些車一公里都沒跑過，甚至可能連方向盤保護(hù)膜都沒撕，座椅塑料套都還包著，就被主機廠打包甩給二手車商，轉(zhuǎn)手掛上某魚、某瓜二手車等平臺售賣。

為什么會出現(xiàn)零公里二手車？原因是多方面的。

首先是，現(xiàn)在國內(nèi)新車市場競爭激烈，汽車廠商為了達(dá)成銷售業(yè)績，會向經(jīng)銷商強制壓庫，要求他們完成銷售指標(biāo)。經(jīng)銷商為了完成這些“任務(wù)”，會選擇自己將新車上牌，計入銷量；之后再將車以“二手車”的形式出售，回籠資金。

大家都知道，如果新車一出來就降價，一方面是背刺老車主，其次是打掉品牌溢價。其三是破壞整個新車的價格體系，造成消費者觀望的姿態(tài)。所以零公里二手車就成了一種自我降價的灰色選擇，在不破壞新車價格體系的同時，實際降價促進(jìn)銷售，如果有減免稅款或是補貼，基本上就能填補這部分降價的利潤。

其次，我們知道，現(xiàn)在存量市場競爭下，主流車企庫存積壓是常態(tài)，新車沒有在生命周期賣出去，就無法回籠資金，那么欠供應(yīng)商的貸款就還不上，根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù)，2024年A股上市乘用車車企的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過60%，部分企業(yè)甚至超過80%：賽力斯的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.38%，北汽藍(lán)谷為75.33%，比亞迪為74.64%，上汽集團(tuán)為63.77%，長城汽車為63.64%，長安汽車為62.01%，廣汽集團(tuán)為47.61%，海馬汽車為55.13%。

而車企的負(fù)債基本上是欠供應(yīng)商的錢或者蓋廠房買設(shè)備的錢，這些貸款相當(dāng)于先預(yù)付透支，等著出售回款再給還上。企業(yè)跟供應(yīng)商合作，不僅要采購規(guī)模大，付款速度也得快，這樣才能實現(xiàn)雙贏。最重要的指標(biāo)就是應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，比亞迪向上游供應(yīng)商付款的平均周期是127天，奇瑞是143天，長城汽車是163天，蔚來是195天，長安則超200天。

如果新車遲遲賣不出去，就意味著無法回籠資金，就無法在應(yīng)付賬款周期內(nèi)把欠供應(yīng)商的錢付掉，而供應(yīng)商如果收不到錢，資金周轉(zhuǎn)不過來，也會面臨資金鏈危機。

因此，零公里二手車的出現(xiàn)，也是為了應(yīng)對供應(yīng)商的付款賬期壓力。

所以說，制造零公里二手車，其一，經(jīng)銷商消化了積壓庫存的庫存，快速回籠資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率。其次，在不破壞新車價格體系的同時，實際降價促進(jìn)銷售，如果有減免稅款或是補貼，基本上就能填補這部分降價的利潤。

其三，通過轉(zhuǎn)至二手車市場，借此增加銷量、可以抬高股價，從而可以向資本市場融資，賺資本市場的錢。

為什么開始重視零公里二手車？

零公里二手車的真正危害在于，它這種模式涉嫌上市公司造假，是一個暴雷的重要隱患因素。根據(jù)某博主指出，零公里二手車國內(nèi)汽車公司做的比較多，月末或者季度末未完成任務(wù)有問題的時候，批發(fā)給供應(yīng)鏈金融公司/二手車商，然而再進(jìn)入二手車市場。這一做法已經(jīng)涉及到上市公司財務(wù)造假。

因此，有市場分析人士認(rèn)為，可以參考美國證券機構(gòu)對上市公司的管理，管理車企有意做出這種行為，從而達(dá)到治理零公里二手車這種提前確認(rèn)銷售和業(yè)績的不正當(dāng)競爭行為。

而零公里二手車的本質(zhì)，其實不是賺消費者的前，而是賺投資者的錢。為了契合投資者的短期逐利的偏好，就要把銷量增長、市占率放在第一位，虧損的車型必須賣掉，零公里二手車就是在這種壓力下的產(chǎn)物，車企盲目追求高銷量的結(jié)果。那么這一做法之所以說涉嫌上市公司財務(wù)造假，因為上牌就算賣出去了，就不算財報里的負(fù)債，這樣就會繼續(xù)盲目擴產(chǎn)，有暴雷壓力的企業(yè)，可以因此把暴雷因素盡量往后拖延，隱藏的雷越來越大。

過度依賴融資打價格戰(zhàn)，典型案例是小米和樂視的對決。小米2014年進(jìn)行最后一次一級市場融資之后，在2018年上市之前，有四年多的時間，是沒有融資進(jìn)賬的。

在此期間，恰好是樂視的高光時刻，樂視利用資本市場的融資輸血，再加上賈會計的財技，瘋狂打價格戰(zhàn)，在創(chuàng)業(yè)板泡沫的支援下，樂視風(fēng)頭無二，小米毫無還手之力。直到創(chuàng)業(yè)板泡沫破裂，樂視失去了融資支持，經(jīng)營壓力顯現(xiàn)，最終暴雷，小米才終于出了一口惡氣。

當(dāng)時的小米拿不到融資，只能賺消費者的錢，面對樂視賺投資者的錢來打價格戰(zhàn)的玩法，最終贏的是小米。

而從行業(yè)供應(yīng)鏈層面來看，零公里二手車一旦大量涌現(xiàn)，降價多的車型難以避免偷工減料，損傷汽車行業(yè)安全性，而整車降價壓力傳導(dǎo)到供應(yīng)鏈，嚴(yán)重拖欠供應(yīng)商貸款，賬期大幅拉長，零部件廠商也過不下去。而很多新能源車企倒閉爛尾后，車子不如廢鐵，消費者也無法保養(yǎng)與維修。

當(dāng)然了，零公里二手車也是行業(yè)發(fā)展到今天這個階段必然會出現(xiàn)的亂象，它的存在也并非一無是處。

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露：車企在干這事的時候，會去評估，比如我這車年銷量10萬臺，如果降價2萬可以多賣2萬臺，那么車企最多只會多搞2萬臺零公里二手車，搞太多了賣不掉，會把自己壓垮。

此外，零公里二手車一般會先流入到二手車商，二手車商一部分賣到國內(nèi)，一部分會出口到國外，而且有很大一部分零公里二手車是出口國外的，比如俄羅斯、阿聯(lián)酋、迪拜、南美等等。因為二手車出口資質(zhì)好拿，關(guān)稅低，程序也簡單，另外利潤也高，有些車在國內(nèi)只能賣20萬，出口能賣30萬。

2019年中國二手車出口是0.3萬輛，2024年已經(jīng)增長到41萬輛，貨值超過90億美元，增長這么快，這其中就有一部分是零公里二手車。

因此，如果要完全杜絕零公里二手車也不現(xiàn)實，畢竟越來越大的出口市場，一部分也要靠零公里二手車來支撐。

現(xiàn)在商務(wù)部牽頭把零公里二手車這個問題擺到臺面上，也就是要提前解決掉這個行業(yè)暴雷因素隱患，研究出更規(guī)范的方案，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展。

零公里二手車作為車企賺資本市場快錢的這種模式，弊大于利。當(dāng)年小米樂視競爭已經(jīng)有前車之鑒，這提醒車企，不要光靠資本輸血活著，現(xiàn)在把這個暴雷隱患因素越早排除越好，否則下一個汽車界的恒大到來可能并不是危言聳聽。

作者：王新喜 TMT資深評論人 本文未經(jīng)許可謝絕轉(zhuǎn)載