首發｜明見局

作者｜張典

在乳制品行業的激烈競爭中，蒙牛曾懷揣著構建海外乳業帝國的宏偉藍圖，大舉進軍澳洲市場。然時過境遷，蒙牛的“澳洲夢”似乎還沒有圓。

蒙牛乳業澳洲布局歷程

回溯蒙牛在澳洲的布局歷程，2016年，蒙牛通過旗下公司富源國際收購了澳洲維州的乳品加工商 Burra Foods 51%的股權，邁出了海外布局的第一步。

據公開資料，Burra作為當地知名的奶粉原料和基粉生產企業，為蒙牛提供了穩定的上游加工能力，其生產的奶粉基粉供應給蒙牛控股的雅士利用于配方奶粉生產，這一收購被視為蒙牛海外布局的成功開端。

2019年，蒙牛邁出了在澳洲的第二步，以每股12.65澳元、總價不超過14.6億澳元（折合約73億元人民幣）的高價收購澳大利亞有機嬰幼兒配方奶粉品牌貝拉米。

彼時，中國乳業正掀起對海外奶粉品牌的收購熱潮，“海淘奶粉潮”讓中國家長對海外奶粉品牌青睞有加，加上“全面二孩”政策的推行，高端有機奶粉市場被視為充滿機遇的藍海。

蒙牛期望通過收購貝拉米，快速補齊自身在嬰幼兒奶粉業務上的“短板”，實現國際化戰略的突破。

同年11月，蒙牛計劃以6億澳元現金收購澳洲乳品及飲料公司Lion Dairy & Drinks（LDD）100%股權，若成功，蒙牛將在澳洲構建起從牧場奶源、加工生產到消費品牌的完整產業鏈，打造一個海外的“小蒙牛帝國”。

但現實卻是，2020年8月，蒙牛突然公告終止對LDD的收購協議。

由于澳大利亞外國投資審查委員會（FIRB）遲遲未批準，交易的先決條件無法在期限前達成，蒙牛精心規劃的澳洲全產業鏈布局就此戛然而止。

貝拉米成了“拖累”？

再看貝拉米，似乎也并未如預期般成為業績增長的新引擎，反而成了持續虧損的“拖油瓶”。從業績表現來看，貝拉米在被收購前業績就不理想，2018財年剛剛扭虧為盈，2019財年盈利卻驟降一半。

蒙牛收購后，其業績一路下滑，2019財年進賬13億多，進入蒙牛體系后，其后3年營收逐年下滑，分別為10.32億元、5.15億元和1.24億元。

2024年1-6月，貝拉米在內的蒙牛奶粉業務營收僅為16.35億元，跌幅為13.6%。

究其原因，市場環境的變化是重要因素之一。2019年之后，中國人口出生率斷崖式下降，嬰兒數量減少直接導致奶粉總體需求下滑。

緊接著，新冠疫情自2020年起席卷全球，居民消費意愿降低，依賴代購的人工渠道幾乎被摧毀，國際旅行停擺，代購無法自由往來，貝拉米等進口奶粉品牌在中國的銷售遭遇重挫。

同時，本土品牌迅速崛起，國產奶粉經過多年品質提升和品牌重建，重新贏得了消費者信任，如飛鶴等國產龍頭銷量節節攀升，市場份額不斷提高。

在國產與外資品牌的兩面夾擊下，貝拉米在國內知名度有限，且隨著“有機奶粉”概念熱度下降，消費者更加理性，其昔日的吸引力逐漸減弱。

除了外部環境的不利因素，蒙牛在收購貝拉米后的整合與策略也存在失誤。在獲取配方注冊方面，貝拉米在蒙牛安排下與Burra Foods合作申請資格，但配方注冊證遲遲未能到手，這使得貝拉米一直無法進入主流母嬰渠道，只能在線上露面。

在團隊協作上，貝拉米原管理團隊和蒙牛團隊之間在品牌定位、渠道策略上未能達成一致。蒙牛嘗試將貝拉米的產品線多元化，推出有機米粉、嬰兒輔食等新產品，但在疫情和消費低迷的大環境下，這些新產品反響平平。

此外，貝拉米先前在品質上出現過一些風波，如2017年代工廠產品因標簽不合規被召回、2018年一款輔食因脂肪含量不達標在香港下架等，一定程度上影響了品牌口碑。

面對貝拉米的持續虧損，蒙牛在2021 - 2022年就已計提商譽減值13.64億元，2024年更是確認對貝拉米相關現金產生單位分別錄得之商譽及無形資產減值虧損人民幣11.547億元及人民幣34.901億元，綜合對集團業績影響為人民幣39.814億元。

2024年度蒙牛凈利潤因此預期暴跌95%以上。近期，蒙牛還被迫向其澳洲子公司貝拉米的貸款銀行出具書面財務支持信函，以承諾繼續支持貝拉米的運營，這一舉措折射出貝拉米當前的艱難之處，或會影響蒙牛在澳洲的業務。

要走出去先要“穩”

此外，有媒體消息稱，蒙牛準備出售其在西澳大利亞的牛奶和奶酪業務Brownes Dairy。

Brownes是西澳歷史悠久的乳企品牌，但運營狀況欠佳，蒙牛聘請清算公司協助出售其資產，此前還向該公司追討過2億澳元貸款，這表明蒙牛在澳洲的投資面臨著重重挑戰。

全球化的浪潮中，企業進行海外擴張時，不能僅僅看到市場的機遇而盲目投資并購。對目標企業的業績評估、市場環境的變化預測、收購后的整合與策略制定等都至關重要。

蒙牛曾經豪擲重金，四處收購，期望在澳洲打造乳業帝國，如今卻不得不直面海外擴張受挫的現實。對于中國乳企而言，與其花費大量資金收購海外現成品牌，不如加強自主創新，提升產品力，以更穩健的步伐走向國際市場。

只有實現“走出去”與“引進來”的平衡，才能在國際乳業舞臺上站穩腳跟。

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