2025年3月，蜜雪冰城（02097.HK）在港股上市。

該品牌憑借其極具辨識度的IP形象“雪王”及7位品牌伙伴一同現身港交所，以每股202.5港元的發行價于主板掛牌上市。上市首日，蜜雪冰城便在資本市場書寫傳奇：開盤即飆升29%至262港元，收盤價達到290港元，單日漲幅高達43.21%，市值一舉突破千億港元大關，摘得港股年內最大IPO桂冠。其強勁有力的表現，成功打破新茶飲企業在港股市場長期以來的“破發”魔咒。作為一家坐擁全球4.6萬家門店的現制飲品領軍企業，蜜雪冰城以2元冰淇淋和4元檸檬水為基石，打造出龐大的商業帝國，在資本市場實現從草根品牌到行業龍頭的蛻變。

蜜雪冰城的成功絕非偶然，背后是其對下沉市場的深刻理解與精準把控。從供應鏈的極致優化到加盟體系的創新管理，從“農村包圍城市”的擴張策略到全球化布局的精準卡位，每一個環節都彰顯著獨特的商業智慧。

本文系統整理了業內相關報道，并特邀曾任職于“晚點 LatePost ”的朱凱麟老師展開交流，共同揭秘蜜雪冰城的逆襲密碼，探尋這個以極致性價比著稱的茶飲品牌如何在資本寒冬中突出重圍，又是如何通過三次 IPO 闖關，最終實現從 A 股折戟到港股登頂的華麗轉身。

一、事件背景：低價茶飲巨頭的資本突圍戰

2015年起，中國新式茶飲行業進入高速增長期，市場規模從百億級向千億級躍進。至2023年，國內新茶飲市場規模突破3300億元，但行業競爭日趨白熱化：產品同質化嚴重、價格戰頻發，頭部品牌奈雪的茶、喜茶等陷入“增收不增利”困境，部分企業上市后股價破發，茶百道、霸王茶姬等亦面臨估值縮水壓力。

蜜雪冰城作為“行業異類”，憑借“低價普惠”策略逆勢崛起。

截至2024年，其在中國及海外11個國家擁有超4.5萬家門店，成為全球門店數最多的現制飲品品牌。財務表現上，蜜雪冰城2023年營收超300億元，毛利率達35%，遠超行業平均水平。其核心商業模式依賴供應鏈盈利——原料 銷售收入占比超90%，加盟費僅占極小比例。通過自建五大生產基地與覆蓋全國90%縣域的12小時配送網絡，蜜雪冰城將原料成本壓縮至行業平均的80%，構建起“低價高毛利”的護城河。

資本化需求與行業環境雙重驅動下，蜜雪冰城開啟上市征程。

二、發展歷程：千億“雪王”的25年成長史

制圖：易欣宇

三、相關報道概述

在了解蜜雪冰城的上市之前，本部分先對于蜜雪冰城這家企業的前世今生進行簡單梳理。通過細讀兩篇有關蜜雪冰城的報道，帶大家了解蜜雪冰城的過去，這個企業的基因是怎樣的？以及當下時間點上，企業的未來押注在哪里？

【晚點LatePost】2022年10月13日

作者：朱凱麟 編輯：黃俊杰

概要：文章以深度敘事回顧了蜜雪冰城從鄭州街頭的刨冰攤蛻變為全球最大連鎖品牌的歷程。這篇寫于蜜雪冰城發布招股書后的報道，詳細地展示了蜜雪冰城早期發展歷程、重要決策的脈絡和管理團隊的風格。本文翔實地梳理和細致的文風，對于做企業相關報道有很大的參考價值。

圖：文內包含的信息點梳理

【虎嗅】2025年1月8日

作者：苗正卿

概要：站在2025年的時間點，我們或許會好奇蜜雪冰城的增長點分別在哪里。本文既對2024年的經營情況做了總結，也以面向未來的視角，展望了2025年蜜雪冰城可能出現的發展和挑戰。與前面的文章相互補充，能夠讓我們對蜜雪冰城上市前的基本情況有所了解。

圖：文內包含的信息點梳理

四、報道角度分析

蜜雪冰城上市后，不少媒體對事件從不同視角出發進行跟蹤報道。為便于理清蜜雪冰城上市對于各方的利益影響，本部分選取事件相關報道中投資方、加盟商、供應商、消費者、競爭對手5個相關方的視角，對報道中提供的信息增量進行了系統的梳理。

1、投資方視角：為什么看好蜜雪冰城？

36氪一文，從資本策略視角切入，復盤了龍珠資本 “重注茶飲賽道” 的布局過程。文章將目光聚焦在茶飲賽道內的蜜雪冰城、古茗、喜茶三者身上，對其投資邏輯進行了深入對比，剖析了三者在投資人眼中各自所具備的不同競爭力。

文中描述了資方對蜜雪冰城投資熱情高漲的場景：“2021 年上半年，龍珠成功投資蜜雪冰城，這起融資事件在當時引發了廣泛關注。彼時，蜜雪冰城剛突破萬家門店，正處于爆發增長的前夜，行業內的搶籌競爭異常激烈，市面上知名的消費投資機構紛紛向其拋出了橄欖枝。優質的投資項目，入場機會往往稍縱即逝?！?/p>

在隨后的采訪中，投資人對蜜雪冰城給予了極高評價。朱擁華告訴 36 氪：“龍珠能投中蜜雪冰城，既是偶然，也是必然，更是幸運地趕上了時代發展的浪潮。龍珠為能夠投資這樣優秀的企業感到自豪。這種自豪并非僅僅源于從中賺取了多少利潤，而是因為支持了一家真正代表中國、能夠在國際舞臺上與全球頂尖企業一較高下的公司?！?/p>

從融資一路走到上市，機構投資者對蜜雪冰城的青睞始終如一，熱度不減，這主要基于以下三個維度的考量：

其一，資本對蜜雪冰城卓越的現金流表現青睞有加。2023 年，其經營性現金流大幅領先于行業平均水平。在與奈雪之茶等仍處于虧損狀態以及表現平平的喜茶等同行的對比之下，蜜雪冰城成為茶飲行業當仁不讓的投資焦點。

其二，蜜雪冰城強大的供應鏈壁壘成就了其獨特的商業模式。據《財經讀數》在一文中分析，蜜雪冰城通過垂直整合供應鏈，實現了對成本的極致壓縮。憑借低價策略，其成功打入下沉市場，并借助龐大的市場規模進一步提升供應鏈效率，再度壓縮成本，從而構建起一個高效的商業閉環。與其他需要不斷推陳出新以維持市場地位的現制茶飲競品不同，蜜雪冰城本質上更像是一家供應鏈企業。這種獨特的商業模式，使其母公司能夠在很大程度上規避現制茶飲市場激烈的正面競爭，同時從加盟商處獲取穩定且源源不斷的現金流。

其三，蜜雪冰城持續增長的潛力為資本提供了廣闊的想象空間。《投資界》在一文中提及了蜜雪冰城在東南亞的出口戰略布局：“如今，站上港股 IPO 敲鐘舞臺，蜜雪冰城已然來到 了連接世界的窗口，未來還將創造更大的想象力——它將投入更多資金支持海外業務的拓展?！?在國內茶飲市場競爭激烈、內卷加劇的背景下，資本渴望見證新的商業故事，而蜜雪冰城的海外戰略布局正好契合了這一期待。

2、加盟商視角：狂熱背后的生存困境

Vista 看天下在一文中，通過報道加盟商 “背題一周、面試三輪” 的親身經歷，揭示了蜜雪冰城加盟門檻抬高背后點位飽和的隱憂。文章進一步深入拆解了加盟商面臨 “一票難求” 困境的原因：在前幾年，眾多連鎖品牌紛紛在店鋪數量上展開激烈競爭，而開放加盟無疑是實現這一目標最快且成本相對較低的方式。然而，店鋪的增長優勢并非沒有上限。當周邊其他對手品牌逐漸消失時，品牌自身的門店反而成了彼此的競爭對手。

湃動商業評論則直指加盟商面臨著巨大的生存壓力：“曾經有經銷商算過這樣一筆賬：開設一家 30 平米左右的蜜雪冰城加盟店，每年需繳納 1.1 萬元的加盟費、投入 6 萬元的設備采購費以及近 7 萬元的裝修費，整體開店成本約 20 萬元。此外，每月還有房租、管理費、水電費以及材料采購等固定支出，總計約 7 萬元。這意味著，門店單日營收必須超過 2400 元才能實現保本，按 6 元的客單價計算，一天需要售出約 400 杯飲品，加盟商賺取的不過是辛苦錢，且盈利并無保障?！?/p>

隨著蜜雪冰城的門店數量逐漸突破 4.5 萬家，可供開拓的市場空間愈發有限。在競爭白熱化的當下，這種 “總部賺原料費、加盟商扛風險” 的商業模式，正在對品牌的長期凝聚力構成嚴峻考驗。除此之外，隨著加盟規模的不斷擴大，如何在加盟模式下確保食品安全，也成了蜜雪冰城目前所面臨的重大管理挑戰。據一位曾在蜜雪冰城任職的內部人士透露：“蜜雪冰城對加盟商的管理模式頗似‘甩手掌柜’，總部在收錢供貨之后，產品質量的把控主要依賴加盟商的自覺性。而總部每月僅進行一次巡檢，面對4萬家門店，顯然難以做到全面覆蓋?！碑斊放茢U張的速度遠遠超出管理能力時，食品安全問題猶如一顆隨時可能引爆的定時炸彈，時刻威脅著品牌的聲譽。

3、供應鏈視角：成本壓力下的上游產業鏈改革

財經雜志在中詳細拆解了蜜雪冰城倚靠供應鏈的商業模式。自2012年起，蜜雪冰城便著手布局中央工廠與自建物流體系，構建起“原料直采－自主生產－專屬物流”的閉環模式。更用財報數據說明，2024年前三季度，蜜雪冰城收入為186.6億元，其中加盟費和相關服務收入占比僅為2.38%，而97.6%的收入來自向加盟商銷售商品和設備，即其供應鏈業務。

有數Data Visionze則在中深度剖析了蜜雪冰城為什么要在供應鏈上加碼。蜜雪冰城加速開廠的大背景有兩個：一是蜜雪冰城當下的策略是繼續下沉；二是其他茶飲品牌也開始向下沉市場擴張。“爆款的消失與產品創新空間越發逼仄緊密相關。從原材料出發，現制茶飲無非是茶、咖啡、奶以及水果的排列組合，而過去幾年的高強度競爭，基本已將具備群眾基礎的搭配全部試完?！痹谛袠I難以以高毛利新品增收增利時，奶茶業變得越發依賴供應鏈競爭力，蜜雪冰城的供應鏈擴張戰略顯得更有前瞻性。

湃動商業評論也提到蜜雪冰城發展供應鏈的壓力。供應鏈是品牌的護城河，但同時也變成枷鎖。自建工廠、冷鏈物流讓蜜雪冰城能夠有效控制成本，在價格戰中占據優勢。但重資產模式也讓它背負了不小的壓力，為了維持運營和盈利，必須不斷開店、賣貨、擴張。

酷玩實驗室里則進一步揭露了供應鏈擴張的陰暗面：上游供應商德馨食品因蜜雪壓價而IPO折戟，側面反映其“極致效率”對產業鏈的擠壓。這種“向供應鏈要利潤”的策略，既是護城河，也可能成為未來合作關系的隱患。

4、消費者視角：IP營銷的勝利，還是低價換包容的隱性契約？

蜜雪冰城為何受到消費者的喜愛？每日經濟新聞發布，文章總結了蜜雪冰城價格優勢、大單品爆款策略以及超級IP這幾個因素，品牌的價格優勢并非單純的低價競爭，而是通過極致的成本控制與規模效應，“讓全球每個人享受高質平價的美味”，超級IP方面，文章主要提到了雪王音樂短片及《雪王駕到》動畫短片，這種IP具有人格化的基礎，能與消費者建立情感連接，隨著時間推移，其價值會不斷凸顯。

酷玩實驗室發布，文章另外補充了蜜雪冰城巨大的店鋪規模帶給消費者的影響，由于開店太快，雪王日益擴張的商業疆土已經成為海外網友口中的新晉“地獄笑話”，雪王和瑞幸的羈絆也被大家津津樂道。在IP營銷方面，港交所“雪王敲鑼”把過去千篇一律的上市活動玩出了新花樣，雪王與自己的聯名聯動也讓大家樂在其中，這些都讓IP和品牌充滿人情味，在消費者眼中，雪王樸實、有趣、極具親和力、富有責任心，是一個值得信賴的朋友。

36氪未來消費圍繞315晚會曝光的蜜雪冰城使用過夜檸檬問題，發布消費者的原諒和包容背后是什么？文章將其歸結為低價的力量，品牌提供低價慰藉，消費者則回饋包容理解。文章還補充了其在質量方面的另一點：蜜雪冰城的自建工廠和原料把控雖不能完全杜絕問題，但沒出過重大事故，消費者的基本信任得以維持。從IP角度，文章補充了“雪王敲鐘”讓品牌從茶飲的功能消費升維至“草根逆襲”的符號消費的另一種視角，這種符號消費能夠進一步強化大眾共振。

5、競爭對手視角：內卷的茶飲市場下，如何適者生存？

三聯生活周刊發布，講述蜜雪冰城在香港上市的火爆情況，同時也從行業的角度分析了背后的隱憂。文章以拼多多轉型、瑞幸和茅臺的合作指出下沉市場空間的有限，同時提到現制飲品行業充分競爭的格局。從上市發展的角度，文章以奈雪的茶以及茶百道兩個上市企業為例指出現制飲品行業公司上市即巔峰的狀況，而其背后的原因是行業業績的惡化。而在蜜雪冰城前創下香港認購紀錄的快手，股價也在不斷下跌。文章從多個角度分析了整個行業的情況，表達了自身的憂慮，并指出蜜雪冰城未來能否持續成功，關鍵在于其創新和適應能力。

虎嗅發布，和蜜雪冰城同為現制茶飲品牌的霸王茶姬計劃4月17日在納斯達克上市，這篇報道主要分析了品牌準備在美國上市的情況以及遇到的難題。品牌預計募資約4億美元，估值47億美元，但和星巴克、蜜雪冰城相比還有差距。文章指出其面臨的外部風險、單店經營能力以及產品單一三大問題，外部風險上有特朗普的關稅政策，可能會影響中概股，加上美股餐飲板塊最近行情差，星巴克、麥當勞都在跌；單店經營能力問題主要體現在門店一年內從3511家暴增到6440家，但單店月均收入下滑18%，新店還沒站穩腳跟；產品單一問題上例如招牌產品“伯牙絕弦”貢獻35%收入，但品牌缺乏新爆款，88%訂單靠老顧客復購，競爭壓力大。文章指出，霸王茶姬打算用上市的錢升級供應鏈和研發新品，但要先扛住上市后的市場波動考驗。

36氪發布，零食界的“蜜雪冰城”——鳴鳴很忙在4月28日正式向港交所遞交上市申請。文章對比分析了鳴鳴很忙與蜜雪冰城相似的商業模式，其主要收入來源都是向加盟商售賣商品，它們在低價、門店分布、成本控制上以及下沉 市場上的策略，都是平價與下沉市場的力量顯現。不同的是蜜雪冰城很多商品或原材料都是自產，鳴鳴很忙通過向上游廠商直接進行采購。另一方面，文章也指出了“薄利”下一步的挑戰與策略，平價零食店的門店規模、運營效率的比拼甚至比奶茶行業更激烈。競爭才剛剛開始，為了提高競爭力與利潤，鳴鳴很忙也在營銷、供應鏈、產品等方面做出了一系列調整，探索新的發展方向。

「深度訓練營」在系統梳理行業相關報道后，特邀曾任職于“晚點LatePost”的朱凱麟老師進行對話。朱凱麟于2022年發表的（以下簡稱“成長史”）和（以下簡稱“13個圖”）兩篇文章，以及2023年發表的，從蜜雪冰城的創業歷程、供應鏈建設、品牌塑造、加盟模式等維度進行分析，系統解構了 這家茶飲巨頭的商業邏輯。以下是「深度訓練營」與朱凱麟的對話：

1.前期準備

Q：為什么會關注到蜜雪冰城這個選題？您的線索從何而來？

A：寫“成長史”這篇文章之前，當時整個行業對蜜雪的關注越來越多，我們也一直在關注這家公司?！巴睃cLatePost”當時想做更多消費領域的大公司報道，蜜雪不管是從規模還是前景上來說都很合適。我們差不多在這篇稿件一年前左右跟蜜雪建立了聯系，直到2022年的時候終于有了一個機會去做。

Q：當時，有關蜜雪冰城IPO的媒體報道已經相當多了，您前期是如何做案頭工作并且確定合適的主題的？

A：當時市場上雖然已經有大量關于蜜雪供應鏈的報道，但大多停留在公開資料層面。到2022年，我們獲得了一個蜜雪冰城即將IPO遞表的契機，他們的公關團隊希望有一次對外完整講述公司故事的傳播。晚點拿到了這個機會，溝通后蜜雪愿意開放內部讓我們訪談。于是，我們在2022年3月到鄭州，獲取了不少內部信息?！俺砷L史”這篇稿件很大一部分素材來源于這趟采訪。成稿的另一部分素材來自蜜雪冰城創始人張紅甫之前在簡書連載的創業故事，以及通過各種線索找到的外圍采訪，比如李培芬這樣的重要采訪對象——她曾參與過蜜雪冰城的早期培訓，目前是蜜雪公司的顧問。

2.采寫故事

Q：“13個圖”和“成長史”這兩篇報道操作過程有何不同？

A：這兩篇文章在寫作過程中并不是同步推進的。像 “成長史” 這樣信息量大且曝光度高的深度公司稿，寫作過程中需要與企業公關團隊進行大量的溝通與博弈。蜜雪冰城更傾向于將 “成長史” 作為一篇合作稿件來完成，而我們則希望保持報道的獨立性。最終，雙方達成了一種折中方案：一篇是合作完成的稿件，即 “13個圖”，從采訪到成稿大約用了一到兩周的時間；另一篇 “成長史”則完全由我們獨立撰寫。

實際上，“成長史”的寫作早在2022年3月就已經啟動。我們在 3 月完成了實地采訪，4 月就拿出了第一稿。但由于疫情以及相應的報道計劃調整， 中途暫停了一段時間。5 月我們修改出了第二稿，7月編輯對整體結構進行了一次梳理，8 月又進行了第三輪修改。到了 9 月準備發布前，又對開頭部分進行了重寫。這篇稿子的寫作和審稿周期特別長，一方面是因為內容復雜，需要反復打磨；另一方面也考慮到與蜜雪冰城 IPO 進程的配合，以確保報道的時機和內容都能達到最佳效果。

Q：這兩篇報道中涉及不少采訪對象，您是如何找到這些采訪對象的？如何說服他們接受采訪？

A：稿件的主要采訪對象是由蜜雪冰城主動提供的，同時，采訪源還包括通過蜜雪冰城創始人張紅甫之前在簡書連載的創業故事中挖掘到的線索人物，以及外圍的行業專家和加盟商。

Q：與這些不同類型的采訪對象溝通，會不同的溝通技巧嗎？

A：有時候，你遇到一個人，如果特別正式地對他說：“我要寫篇文章，想跟你聊一下”，他可能會拒絕。但如果是在一個活動現場，或者是在一個閑聊的場景，你去跟他講當年的故事，也許他就會愿意跟你分享一些東西。這樣的機會取決于你是否能敏銳地抓住這種非正式交流的契機，記者是否足夠努力去創造和把握這樣的機會，以及平臺是否能夠給予足夠的空間和支持。

Q：采訪過程中是否有遇到哪些阻力？

A：蜜雪冰城這個選題的采訪總體來說比較順利。采訪對象全程都很樂意分享，講述的內容中美化的成分也比較少，他們對蜜雪冰城的創始人也表現出非常追隨的態度。不過，即使遇到類似的情況，我們仍然需要在采訪過程中深入挖掘，盡可能地追問事實，引導對方講述更實在、更具體的內容。

Q：在核實信源方面，您主要做了些什么工作？

A：在發稿前，我們會將最關鍵的信息與公司的公關部門進行確認，只有在對方確認無誤之后，我們才會發出稿件。例如，如果某個專家在采訪中透露，他幾年前為蜜雪冰城做培訓時曾預測公司能開到4.5萬家門店，我們就會拿著這個說法去問蜜雪冰城的高管：“當時確實有這樣的測算嗎？”如果對方確認，我們才會將其寫入報道。

一般來說，越高層的人掌握的信息越核心。不過，關鍵還是要看這條信息來自誰，是否經過了交叉驗證和多方確認。只有經過這些嚴謹的流程，我們才會判斷這條信息是否足夠可靠，是否可以使用。

Q：您之前也有提到“十三個圖”的采寫過程是同蜜雪公司進行博弈的過程，對方在收到您的稿件之后有何反饋？您又是如何保證稿件平衡性和客觀性的？

A：當時撰寫 “十三個圖” 的時間非常緊張，整個過程僅用了一周左右時間。由于蜜雪冰城即將遞表，我們迅速確定了一個方案來操作這篇文章，最終決定以數據圖的形式呈現內容。

為了保持文章的平衡性，我們盡可能地希望讀者在讀完這篇文章后能有所收獲，而不是僅僅將其做成一篇合作性質的純軟文。如果是后者，那對“晚點LatePost”來說就沒有什么意義了。我們把 “蜜雪冰城遞表” 這一事件作為核心新聞點，全文圍繞對它的解讀展開，并結合之前在撰寫 “成長史” 時所搜集的數據進行可視化處理。通過這種方式，我們為讀者提供了有價值的信息增量。

Q：現在復盤，您認為這兩篇報道的哪些內容還可以改進？

A：后來我們意識到，“成長史” 的開頭寫法還不夠吸引人。此外，現在回過頭來看，這篇稿子能夠還原的故事細節還不夠豐富。如果當時能夠再多安排一到兩個比較核心的、能夠還原當時歷史場景的采訪，比如找到早期的關鍵人物或親歷者，那么故事會更加生動、更具感染力。

3.采寫方法

Q：您是否有長期關注的公司？日常是如何關注這些公司的？

A：首先，關注焦點的確定取決于該公司的重要程度。例如，若小紅書上市，這是一起備受矚目的重要事件，屆時我們可深入分析其盈利模式、行業前景等多方面情況。其實，上市并非報道的唯一關鍵節點，但如果是一家重要公司按正常流程上市，那么我們就可以針對此事件撰寫一篇分析性的稿件，這屬于較為常規的報道方式。倘若一家公司的上市行為本身存在爭議，比如，瑞幸咖啡若在未來重新上市，我們就可以深入探究其背后原因，如究竟發生了什么，為何又要選擇重新上市等問題。

此外，判斷公司的重要性還需結合媒體自身的定位與立場。有些媒體專注于報道大型、重要的公司；而有些媒體則深耕于某一垂直領域，在此領域內，無論大小公司，都會納入其報道范疇。

Q：作為初入行業的媒體新人，面對一家不熟悉的公司，該如何快速把握？

A：新人記者入行初期，從關注上市公司入手會更為合適。因為上市公司具備完整的財報體系以及豐富的公開信息，這有助于新人記者更系統地了解一家公司的運作模式，且上市公司通常運營相對穩健。在熟悉不同行業公司的過程中，記者需要關注的維度各有不同：例如，對于消費企業，記者應重點關注其產品、供應鏈及品牌建設等方面；而對于互聯網公司，則更多地聚焦于其商業模式。

Q：做好公司報道的關鍵是什么？

A：企業報道最關鍵的能力在于獨家信息的獲取。記者需要找到那些備受關注且重要的事件，確立有價值的選題，并在這些選題中獲取比同行更多的獨家信息。有的記者擅長突破行業內部人士，獲取信息；有的記者則擅長與核心高管溝通，獲取關鍵信息。無論采用哪種方式，最終目的都是拿到比別人更核心、更獨家的信息。

從技術層面來說，這往往是一項需要付出大量努力的工作。首先，記者需要了解公司的基本情況，例如公司近期有哪些變化、新業務的進展如何等。之后，記者需要通過努力和良好的社交技巧，接觸并突破大量公司員工，從而獲取信息。如果要獲取公司更核心層面的信息，比如融資情況，僅靠突破普通員工是不夠的。這時，記者需要接觸那些當時知曉這些信息的人，這可能還需要合適的時機，因為很多當事人往往在離開公司后才愿意透露相關信息。

此外，獲取動態信息也非常重要。掌握行業最新變化是行業記者必備的能力。如果要報道相對陌生的領域，記者需要先明確自己的目標，知道自己需要什么信息，才能精準地找到合適的信息源。

Q：在公司報道方面，面對企業上市，我們該如何去關注，切入視角有哪些？

A：做公司報道時，帶著核心問題去采訪是非常關鍵的。以“成長史”這篇文章為例，核心問題是：蜜雪冰城為什么能發展到今天的規模？記者需要像一個充滿好奇心的讀者一樣，圍繞這個問題與不同身份的受訪者展開對話。不同身份的采訪對象能夠提供不同階段的信息：早期員工可以講述創業初期的細節，這些細節往往反映出企業關鍵的決策邏輯；行業專家則可以從宏觀角度分析其發展路徑，幫助我們更好地理解它究竟是如何一步步走到今天的。

面對同一家公司，我們還可以從其他角度進行拓寬。以小紅書為例，當前互聯網行業發展面臨諸多挑戰，小紅書是少數幾家尚未上市的大型互聯網公司之一。因此，我們可以從互聯網行業從業者的角度出發，進行相關采訪。比如，可以采訪小紅書內部的員工，了解他們對公司的運營策略、市場定位以及未來發展的看法；也可以采訪行業分析師，分析小紅書在當前市場環境下的競爭優勢和潛在風險；還可以采訪其競爭對手，了解他們對小紅書的評價和市場競爭格局的看法。通過這種多角度的采訪，可以更全面地呈現小紅書在行業中的地位和發展前景。

Q：您對剛剛入行的財經記者有什么建議嗎？

A：如果真的想要從事財經新聞工作，選擇一個專業且優質的平臺至關重要。當前財經媒體市場雖然媒體眾多，但不少媒體只是隨大流，并非具備很強的專業性。至于其他的經驗和建議，我認為，只要進入一個好的平臺，就能夠學習到正確的經驗。當然，優質的財經媒體數量有限，也可以考慮從財經新聞從業者的視頻方向入手入行，在此過程中學習視頻媒體的敘事邏輯，這也不失為一個可行的方向。

基于上述報道梳理及對話，我們總結了如下采寫方法論：

1、圍繞核心議題展開多角度采訪

以核心議題為導向，精心設計采訪提綱，精準引導不同身份的受訪者從多維度提供信息。例如，在報道蜜雪冰城時，可以采訪早期員工，讓他們還原公司早期發展過程中的關鍵決策細節；邀請行業專家，深度分析整個茶飲市場的行業邏輯和發展趨勢；還可以對加盟商進行采訪，了解他們在實際運營中的真實感受和面臨的挑戰。通過這樣的多角度采訪，全面挖掘和展現蜜雪冰城的發展全貌。

2、挖掘獨家信息

充分挖掘公開資料，如創始人發表的文章、公司的財報、行業研究報告等，從中尋找有價值的線索并主動突破關鍵信源。例如，尋找早期參與公司發展但現已離開的人員，通過與他們交流獲取獨特視角的信息，同時注重保護信源，避免涉及商業機密。對于關鍵信息，要通過多方驗證確保其準確性和可靠性，例如，向公司高管確認專家提供的預測數據，結合不同渠道的信息進行交叉比對，以保證報道的真實性。

3、聚焦人物與細節

深入關注創始人及核心團隊的背景，研究他們的成長經歷、教育背景、職業履歷等，通過其人物特質去解釋企業成功背后的邏輯。在個案寫作中，可以通過強化對比來增強文章的張力，例如，對比加盟商與同齡人的職業選擇差異，展示不同人生軌跡下的發展和收獲，從而提升故事的可讀性和吸引力。

4、強化行業積累

在面對新的、陌生的領域時，通過密集的案頭研究和預采訪，快速搭建起對行業的初步認知框架，為深入采訪和報道奠定基礎。同時，要確保提問精準，能夠直擊問題的核心。此外，還需要長期追蹤行業動態，關注行業的發展趨勢、主要玩家的動向、政策法規的變化等，不斷積累專業知識和經驗，為深度報道提供堅實基礎，使報道更具深度和廣度，能夠為讀者提供有價值的行業洞察。

系列統籌 | 黑佳慧 黃柏涵

作者 | 溫晴 朱奕臣 易欣宇 張悅桐 牟方婷

編輯 | 胡頡頏

值班編輯 | 申嘉儀

運營總監 | 溫泓燁 梁棟

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