2025年已經(jīng)過去了半年，回顧這半年，投資層面真正有爆發(fā)性增長而且大家討論很多的資產(chǎn)主要有3個：

黃金、創(chuàng)新藥、泡泡瑪特

黃金半年上漲幅度達到30%左右；

創(chuàng)新藥這邊，大A的創(chuàng)新藥指數(shù)半年漲了20%，港股創(chuàng)新藥指數(shù)半年上漲50%；

最夸張的是爆火的泡泡瑪特，港股半年時間大漲220%，

黃金屬于貴金屬、創(chuàng)新藥屬于熱門題材，泡泡瑪特是個股，單純拿來比漲幅肯定不太合理。

但是這3項資產(chǎn)的共性就是今年的漲幅都遠超市場預期，而且都跑贏了99%的資產(chǎn)。

那現(xiàn)在問題來了：

半 年就已經(jīng)漲了這么多了， 那后續(xù)這些資產(chǎn)還有沒有持續(xù)上漲的機會？我們這些普通投資者還能不能上車？

首先，要判斷一個資產(chǎn)能不能持續(xù)漲，最重要的一點是看——

這個資產(chǎn)是不是當下社會的財富共識？

有財富共識加持的資產(chǎn)，才是能長期上漲的資產(chǎn)。

如果大家的共識是房子，那自然房產(chǎn)就是最好的投資品。

過去20年，東大最大的財富共識就是買房，所以房子的上漲幅度和投資回報率最可觀。

而此刻，這幾項資產(chǎn)能不能算得上是社會共識呢？

創(chuàng)新藥作為一個市場比較看好的潛力題材，只能說明它有成長性，但是它就和AI產(chǎn)業(yè)一樣，只是一類值得發(fā)掘的潛力產(chǎn)業(yè)。

它不像曾經(jīng)的地產(chǎn)行業(yè)一樣，可以支撐國民經(jīng)濟，也不像互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，可以徹底改造我們的生活模式。

而且藥物不具備儲藏和收藏價值， 它本質上是一種沒有資產(chǎn)屬性的必需消費品，單純的消費品，是很難成為財富共識的。

那泡泡瑪特是不是財富共識呢？

對黃牛來說肯定是的，但對這個社會上的絕大多數(shù)人而言都不是。

你現(xiàn)在去看看大家對泡泡瑪特以及Labubu的評論，很多人都是不理解的，不理解為什么一個玩偶能夠炒到幾萬塊錢。

是的，你可以說Labubu很受一部分年輕人歡迎， 但財富共識是需要多數(shù)人認可的，也是需要時間去驗證的。

這兩點，泡泡瑪特明顯都不符合。

而且泡泡瑪特的產(chǎn)品成本很低，一個毛絨玩具能要多少成本？

前段時間市場上的很多l(xiāng)abubu都是東莞那些代工廠做的假貨，照樣一個賣3、400塊錢，

這種能不斷復制生產(chǎn)的產(chǎn)品，靠的就是品牌和IP，自身沒啥價值 ，也根本沒有稀缺性和收藏屬性。

這3類資產(chǎn)中， 最能稱之為財富共識的就只有黃金了 。

畢竟黃金本身作為避險資產(chǎn)，最符合當下市場重視避險的心理。

作為歷史上最可靠的避險資產(chǎn)，黃金在全球經(jīng)濟低迷期的表現(xiàn)往往都很不錯，會進一步增加市場持有黃金的信心。

此外，黃金本身有200-300美元的開采成本，全球的儲藏量也有限，屬于存量有限的貴金屬，必要時還能作為貨幣使用，有很強的資產(chǎn)屬性。

要判斷一個資產(chǎn)能不能持續(xù)漲，第二個要點是要分辨清楚：

這個資產(chǎn)的上漲，是價值透支還是價值回歸。

如果是 價值透支 ，那么它就是把未來幾個月甚至幾年的漲幅集中到了一個短周期， 未來它的價格一定會回調。

房產(chǎn)，現(xiàn)在就在經(jīng)歷這個階段。

如果是價值回歸，那就是因為之前的價格太低被低估了 ，這一輪上漲只是回歸正常價值的過程，后續(xù)可能還有繼續(xù)上漲的空間。

我認為， 黃金和創(chuàng)新藥屬于價值回歸的過程。

黃金過去十多年是因為金融風暴之后美元重歸強勢地位壓制了它的價格。

黃金和美元就是蹺蹺板的關系，你強我就弱，最近幾年美元信用受到挑戰(zhàn)，美元嚴重超發(fā)的問題放大，這才幫助市場修復了黃金的價格。

接下來幾年，只要兩個大國繼續(xù)沖突，美元弱勢，黃金就還有上漲空間。

創(chuàng)新藥上漲， 是因為和國外的 相比，我們的 創(chuàng)新藥企業(yè)估值明顯偏低，維持在低位已經(jīng)很長時間了，價值長期無法回歸。

而去年創(chuàng)新藥及醫(yī)藥外包服務的 企業(yè)業(yè)績普遍超出預期，相當于把上升通道徹底打通了，這才帶動了這一波上漲，

而接下來值得留意的一點是——

當下東大藥企的創(chuàng)新和出海是絲毫不落后于國內的高科技企業(yè)。

所以在業(yè)績方面，打通海外市場之后，創(chuàng)新藥企業(yè)其實是有很大上升空間的，這一點可以支撐整個行業(yè)的價值提升。

和黃金、創(chuàng)新藥相比，泡泡瑪特屬于典型的價值透支。

首先漲幅層面，半年時間漲220%，一年半時間漲1200%， 確實 不算 特別理性的上漲 ，所以你看它回調也是回調得最猛。

其次， 產(chǎn)品本身的IP價值還需要時間驗證。

火爆的潮玩IP之前不是沒有，但是能不能持續(xù)3年或者5年？

另外再進一步，能不能獲得社會大眾的普遍認可？成為新的米老鼠、新的哆啦A夢，成為全球性知名且被大眾普遍認可的IP？

我覺得這才是泡泡瑪特的股價能否長牛的關鍵。

所以，總結一下吧：

上半年這3個暴漲的資產(chǎn)，我覺得 黃金的走勢是最穩(wěn)的 ， 創(chuàng)新藥其次，回調之后可能還有一波。

但是 泡泡瑪特，在這一輪沖高之后預計會有一波大的回調。

整體看，還是我在之前文章中提到的建議：

要盡量把多數(shù)資金放在穩(wěn)定收益的資產(chǎn)上面 ，不要老想著幾個月50%的漲幅；

那些風險資產(chǎn)，大家拿一小部分資金輕倉試水就好了。

資金大頭，可以配置一些黃金，也可以拿一部分去尋找那些利率相對高的存款型資產(chǎn)吃息。

穩(wěn)健型資產(chǎn)最近我們可能會寫一些文章去詳細分析，大家感興趣的話可以關注我們賬號持續(xù)看我們的最新文章。