作者 王慶

Q：請(qǐng)問(wèn)重陽(yáng)投資，如何看待今年以來(lái)港股IPO爆發(fā)？

A：今年以來(lái)，港股IPO規(guī)模明顯上升。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截止5月28日，港股已有27家企業(yè)成功上市，首次招股募資總額已超770億港元，接近去年全年。現(xiàn)象級(jí)IPO頻發(fā)，蜜雪集團(tuán)上市融資認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1.77萬(wàn)億港元，寧德時(shí)代赴港上市成功融資超350億港元成為全球范圍內(nèi)僅次于沙特阿美的第二大IPO。目前港股仍有157家公司等待上市，募資超50億港幣的待上市項(xiàng)目有18家。根據(jù)德勤的預(yù)測(cè)，年內(nèi)港股IPO募資規(guī)模有望沖擊1500億港元，重返全球前三。

港股IPO爆發(fā)，背后是政策紅利、市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略共同作用的結(jié)果：

政策支持是港股IPO爆發(fā)的基礎(chǔ)。港交所近年持續(xù)優(yōu)化上市制度，例如引入《主板上市規(guī)則》第18A和18C章，今年5月推出“科企專(zhuān)線(xiàn)”允許特專(zhuān)科技和生物科技公司以保密形式提交上市申請(qǐng)，顯著降低了早期科技企業(yè)的上市門(mén)檻；中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，支持內(nèi)地企業(yè)赴港上市，審核時(shí)間從100天縮短至60天內(nèi)，加速企業(yè)上市進(jìn)程；港交所推出FINI結(jié)算平臺(tái)提升新股發(fā)行效率，增強(qiáng)了市場(chǎng)承載能力。

港股流動(dòng)性改善是IPO持續(xù)的支撐。去年四季度以來(lái)，港股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。截止目前南向資金2025年凈流入超6000億元，其中機(jī)構(gòu)資金占比過(guò)半；同時(shí)，對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂(yōu)推動(dòng)全球資金回流新興市場(chǎng)，港元存款規(guī)模激增促使金管局被動(dòng)投放流動(dòng)性，形成“外資回流+南向加碼”的雙重支撐。今年以來(lái)港股日均成交金額超過(guò)2400億港幣，較去年增加近一倍。目前港股已經(jīng)成為中國(guó)稀缺性科技和消費(fèi)股的聚集地，考慮到MSCI指數(shù)中港股占比超過(guò)80%，外資回流和南向加碼的趨勢(shì)有望延續(xù)。

中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)國(guó)際化布局加速，港股成為其構(gòu)建全球融資平臺(tái)的關(guān)鍵樞紐。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際逆全球化升溫的背景下，中國(guó)企業(yè)走出去就成為了企業(yè)發(fā)展和提高對(duì)外影響力的必由之路，政策高層多次會(huì)議和講話(huà)中也提到要支持中國(guó)企業(yè)走出去。國(guó)內(nèi)融資面臨境內(nèi)資金跨境使用限制，企業(yè)通過(guò)港股平臺(tái)募集離岸資金，可以支持海外產(chǎn)能擴(kuò)張、品牌收購(gòu)及供應(yīng)鏈建設(shè)，例如寧德時(shí)代赴港上市募集資金90%用于匈牙利工廠建設(shè)。

受益于IPO環(huán)境改善，港股正經(jīng)歷優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給的結(jié)構(gòu)性升級(jí)。以蜜雪集團(tuán)為代表的全球消費(fèi)企業(yè)，以寧德時(shí)代為代表的中國(guó)核心制造企業(yè)，以及以恒瑞醫(yī)藥為代表的中國(guó)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企等紛紛赴港上市。這些優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)港股IPO基石投資者認(rèn)購(gòu)比例高，上市后股價(jià)平均漲幅優(yōu)秀，帶動(dòng)港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比進(jìn)一步提升，行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有望進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金對(duì)港股的配置。港股當(dāng)前兼具估值安全邊際、產(chǎn)業(yè)升級(jí)動(dòng)能與流動(dòng)性支撐，中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，我們堅(jiān)定看好港股的中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

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