經濟導報記者 楊佳琪

近日，據港交所披露，LXJ International Holdings Limited（下稱“老鄉雞”）在港交所遞交招股書，擬在港交所主板上市，中金公司和海通國際為其聯席保薦人。值得注意的是，距首次遞表港交所僅過去半年，老鄉雞更新招股書重新遞表，勢在沖刺“中式快餐第一股”。

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二次赴港上市

2003年，老鄉雞的前身“肥西老母雞”餐廳在安徽合肥開業，隨著門店網絡的持續擴大，于2012年更名為“老鄉雞”。作為一個區域性較強的餐飲品牌，老鄉雞憑借創始人束從軒在2020年2月的“手撕員工聯名信”事件等舉動，成功引發市場關注。

招股書顯示，目前，老鄉雞是中國最大的中式快餐店品牌。根據灼識咨詢的資料，以交易總額計，老鄉雞于2024年以0.9%的市場占有率在中國中式快餐行業位列第一；以交易總額計，于2024年以0.5%的市場占有率在中國快餐行業中排名第八。

從業績上來看，老鄉雞維持了增長態勢。財務數據顯示，2022年到2024年，老鄉雞營業收入分別為45.28億元、56.51億元、62.88億元，凈利潤分別為2.52億元、3.75億元、4.09億元。2025年前4個月，公司營業為21.2億元，同比增長9.9%；凈利潤為1.74億元，同比增長7.3%。

經濟導報記者了解到，老鄉雞的上市歷程，可謂一波三折。早在2022年5月，老鄉雞便向上交所遞交過招股書，計劃在A股市場亮相；2023年2月，老鄉雞再次向上交所遞交A股上市申請，但在同年8月，老鄉雞自愿撤回申請。2025年1月3日，老鄉雞從A股轉戰港交所，選擇赴港上市，后遞表失效。

對于撤回原因以及赴港上市，老鄉雞表示，“撤回A股上市申請，主要考慮到公司于上交所上市所需的預期時間無法與其戰略發展及融資計劃相一致。而聯交所上市可讓我們獲得全球認可，并為我們提供直接接觸海外投資者和外資的渠道?！?/p>

據悉，此次募集資金將用于加強一體化供應鏈布局；擴大門店網絡，以擴大地理覆蓋范圍及加深市場滲透；提升公司的信息技術能力及升級公司的智能設備及數字化系統；加強品牌推廣和營銷活動等。

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直營店規模縮減

自2020年起，老鄉雞開始探索加盟模式，并逐步形成“直營+加盟”的門店網絡。招股書顯示，截至2025年4月30日，老鄉雞在58個城市擁有1564家門店，包括911家直營店和653家加盟店，覆蓋9個省份。

具體來看，近兩年，老鄉雞的直營店數量在不斷縮減，加盟店數量則在不斷增加，整體門店規模仍能保持增長。2022年到2024年，其直營店數量分別為1007家、973家、914家；同期，其加盟店數量分別為118家、226家、565家。

但目前而言，加盟門店的各項關鍵指標表現要弱于直營門店。

數據顯示，2025年前4個月，加盟店單店日均銷售額約1.244萬元，直營店為1.6萬元；加盟店翻座率為3.3，直營店則為4.8。這主要是由于目前直營店主要位于一線及新一線城市，而加盟店則主要位于其他城市，各城市級別之間不同的消費水平導致差異化的門店表現。

目前，老鄉雞門店覆蓋9個省份，但優勢區域集中在華東市場。截至今年4月30日，老鄉雞在華東地區擁有門店1345家，高達86%，其中安徽省750家，占比48%。老鄉雞全國化進程緩慢的一個原因在于供應鏈受限，其自有養雞場、中央廚房均集中在安徽、上海，即使在物流方面配備了8個配送中心，但輻射能力仍然有限。因此，老鄉雞表示，在未來計劃中將加強一體化供應鏈布局，包括在合肥開發新中央廚房，預計2027年完工。

從毛利率來看，老鄉雞毛利率仍處于較低水平。根據招股書，2022年到2025年前4個月，老鄉雞毛利率分別為20.3%、23.3%、22.8%和24.2%，整體呈上升趨勢，但與同期中式快餐小菜園（68.12%）、鄉村基（57.6%）相比，仍較低。

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