四川大決策投顧 摘要：中國儲能滲透率僅 4.9%，尚處“1→10”的產業化初期，隨著度電成本進一步下探、商業模式成熟，儲能將從配角升級為電力系統的核心調節主體。

1.儲能行業概述

儲能是能源系統的核心調節器，主要作用包括：

①提升電網穩定性：解決風光發電間歇性問題，通過調峰調頻保障電網安全，減少棄電率（如光伏電站配套儲能后利用率從60%升至90%）。

②降低用能成本：用戶側利用峰谷價差套利（如工商業儲能年省電費40%），電網側延緩設備擴容投資。

③賦能多元場景：驅動“儲能+X”模式，覆蓋油田（替代柴油機組）、數據中心（毫秒級備用電源）、5G基站（降低鐵塔運維成本）等千行百業綠色轉型。

2. 儲能產業鏈

儲能產業鏈分為上中下游，其中上游為設備及原材料生產，中游為儲能設備生產、系統集成及運營維護，下游為電源側、電網側、用戶側等應用場景。

電化學儲能系統由儲能電池系統、升壓變流系統和能量管理系統（EMS）組成。其中，儲能電池系統由電池組（BA）、電池管理系統（BMS）、熱管理系統（溫控模塊）、消防系統（消防模塊）等設備組成；升壓變流系統由儲能變流器（PCS）和變壓器等設備構成。

儲能電芯/電池管理系統/升壓變流系統/能量管理系統/其他零部件或材料價值占比分別為47.08%/29.25%/11.37%/0.64%/11.65%，電芯成本最高，但儲能系統的價值最終體現在集成后的系統級產品上。

3.當前儲能行業裝機需求火爆

GGII 儲能行業數據發布：根據GGII數據，2025年上半年得益于美國“搶運”及中東、智利等項目交付，儲能系統出貨量達到110GWh，接近于2024全年，上半年出口大增。GGII預計2025全年中國儲能系統出貨200GWh 以上，同比增速超過40%。

儲能電池端來看，2025上半年出貨量265GWh，同比+128%，由于上半年搶裝，預計傳統旺季Q4出貨同環比出現下滑，GGII預計2025全年儲能電池出貨超500GWh，同比增速接近50%。

4.儲能行業投資邏輯與個股梳理

堅定看多儲能：邏輯貫通短、中、長期。

短期看，現貨市場負電價已成常態，直接催生儲能剛需；與此同時，獨立儲能度電成本已降至0.35–0.6元/kWh，項目盈利模型首次跑通，經濟性拐點確認。

中期看，2024-2035 年風電裝機將先后沖頂，年均新增 1 069 GW（光伏）和 362 GW（風電），按現有配比測算，可帶動新型儲能年均新增 264 GW/1.5 TWh，相比 2024 年的 178 GWh 仍有 8.6 倍擴容空間。

長期看，中國儲能滲透率僅 4.9%，尚處“1→10”的產業化初期，隨著度電成本進一步下探、商業模式成熟，儲能將從配角升級為電力系統的核心調節主體。

相關個股：

陽光電源：全球最大儲能系統集成商（連續8年中國第一），沙特7.8GWh標桿項目彰顯構網型技術實力，AC存儲技術實現“交直流一體”設計，能量密度提升30%，運維效率行業領先。

億緯鋰能：儲能電池出貨量全球第二（2024年增速115.7%），全球首家量產600Ah+大電芯（628Ah），馬來西亞/匈牙利雙基地布局加速出海，戶儲電芯市占率全球第一。

贛鋒鋰業：垂直整合“鋰資源-電芯-儲能電站”，314Ah/587Ah電芯驅動6.25MWh系統量產，山西榆社等36億元共享儲能項目落地，2024年儲能收入突破50億元。

國軒高科：全固態電池技術先鋒，首條0.2GWh中試線核心設備100%國產化，金石電池通過針刺/熱失控等極限安全測試，乾元智儲20MWh系統壽命達25年。

風險提示：美國新能源與儲能需求下行；行業競爭加劇影響利潤率；美國關稅政策不確定性。

參考資料來源：

1.2025-3-7華福證券——儲能系統集成領軍企業，全產業鏈自研+海外市場拓展打開成長空間

2.2025-7-17國信證券——英國政策支持新能源車及充電設施，新興市場儲能大有可為

3.2025-7-7華安證券——儲能市場維系高景氣度，關注儲能板塊投資機會

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