9月20日，最新人民幣匯率7.037！

繼昨天大漲339個基點，突破7.07后，今天盤中繼續大漲300多個基點，來到了7.037的位置。

兩天累計大漲了600多個基點。

這個升值勢頭，可謂相當兇猛，上半年7.1-7.3之間的橫盤拉鋸已經一去不復返了。

升值的原因很明顯，就是美聯儲降息。

9月18日美國正式宣布下調50個基點利率之后，此前緊縮的貨幣周期從此進入降息通道，一個新的時代拉開了帷幕。

美國降息對全球金融市場的影響無疑是巨大的，對人民幣資產的影響也不例外。

此前君臨的文章就分析過，降息對中國至少有三方面的好處：

第一，資金回流，人民幣資產估值提升。

這幾年，由于美元升值，中國做外貿生意的民營企業都傾向于選擇不結匯，保留美元資產，將錢留在了海外。

根據2022年美國金融機構的評估，當時中國企業持有的美元儲備就已經高達2-3萬億美元。

現在這個數字，應該只會更高。

一旦美國降息，單單是這筆錢回流中國，就能推動人民幣至少升值10%。

這是短期內，最直接的、肉眼可見的利好。

也是這兩天洶涌的人民幣升值浪潮最大的驅動力。

第二，人民幣升值，國內購買力提升，利好內需消費。

這是中期將會形成的，未來幾個月，稍加思考就可以判斷的利好。

隨著人民幣升值趨勢的形成，進口原材料成本的下降，同樣100塊錢人民幣能買到更多商品，內需購買力自然就提升了。

這也是為什么，昨天降息消息出來后，以白酒、食品飲料為代表的消費股一改頹勢，領漲大盤的原因。

當然，消費股頹很久了，此前大環境不好，業績大多負增長，跌得也猛。

要一下子就扭轉市場預期，沒那么容易。

而且，市場預期反轉是一方面，A股自身的資金流動趨勢逆轉也需要時間。

如今A股的資金主要來自機構——

國家隊資金都押注在紅利資產上；

消費股資產的主力資金來自公募基金，但公募基金每天都面對著散戶的贖回，只能被動賣出。

想加倉，也是有心無力。

因此短期內，消費股的反轉還需要更多共識的形成。

與之相比，港股的國際資金占比更大，對利率變化也要敏感得多。

因此可以看到，A股昨天大漲一天后，今天就回調了，一步三回頭，猶猶豫豫；

而港股恒生指數，今天繼續上漲，累計已經連續8天收出紅盤了。

相比一月份的低點，恒生指數至今上漲了22.78%，周期反轉向上的趨勢已經走一段時間了。

隨著海外資金的進一步回流，消費回暖，相信A股也會逐漸跟上。

第三，國內利率約束減少，政策發力。

這是長期可以預判的機會。

國內不景氣已經三年了，過去政策謹慎，不肯采取放水加杠桿的手段，其中一個原因是受到了利率的約束。

國內放水，中美利差加大，會導致人民幣加大流出的勢頭。

但現在，美國降息，中美利差縮小，中國可以動用的貨幣手段就變多了。

在大環境不好的時候，適當加點杠桿，刺激一下經濟的復蘇，還是有必要的。

這不，最近市場已經在傳言，政策即將加大對房地產的支持力度。

這也是今天房地產板塊表現出色的重要原因。

總之，隨著美國降息周期的開始，資金回流、人民幣購買力提升、政策預期加碼等多重邏輯驅動下，新一輪“升值牛”正在逐漸行程中。

這不是吹牛。

咱們回顧下人民幣匯率周期，你會發現一個定律：

人民幣升值=A股牛市。

兩者周期，大體是一致的。

過去20年，人民幣經歷了大致三輪升值周期：

第一輪升值周期，2005.7-2014.1。

這是人民幣最大最持久的一次升值周期，從8.27一口氣漲到了6.09，漲幅高達26%。

升值期間，對應的是2005-2007大牛市，和隨后的四萬億泡沫，帶來了金融地產+大宗商品的煤飛色舞，也是A股歷史上最大的盛宴。

第二輪升值周期，2017.1-2018.3。

金融地產的小牛市，但主角已經轉向了消費升級主題。

白酒食品+家電家居，這些板塊有著更好的利潤率和提價能力，因此市場估值極度膨脹，形成了顯赫一時的“漂亮50”現象。

第三輪升值周期，2020.6-2022.2。

這是離我們最近的一次牛市，老股民都記憶猶新，就像發生在昨日一樣。

主題是碳中和，領漲的是新能源汽車+光伏風電。

雖然在市場邏輯上，有供應鏈中斷、政策刺激、全球放水等等各種原因。

但很明顯，其中也有美聯儲降息、人民幣升值的一份功勞。

既然歷史上，每次人民幣大幅升值期間，都會帶來A股流動性的增加、內需市場的擴大，和牛市的出現。

這次，自然也不會例外。

不過，需要注意的是，歷史上每次“升值牛”帶來的領漲板塊都是不一樣的。

這取決于當時的基本面，和不同行業的周期邏輯，需要通過企業業績的跟進來判斷和證實。

但根據經驗，還是可以初步判斷一下的：

這新一輪的升值牛，大概率不會是金融地產、白酒家電、新能源領漲的牛市。

畢竟，這些產業的滲透率都已經見頂，或者進入高位，可想象的空間有限。

估值就不可能給的太高。

目前可見的產業中，剛剛進入臨界點，處于加速滲透階段，未來有著較大想象空間，符合產業升級趨勢，并且市場共識正在形成中的——

君臨認為，大概率還將出現在科技板塊。

比如芯片（昇騰、麒麟）+軟件（鴻蒙、AI智駕）等相關上下游產業鏈。

今年屬于起步之年，隨著光刻機等卡脖子問題逐步解決，國產替代勢頭強勁，毛利率極高，賺錢效應非常好。

可以想象，新一輪的領漲龍頭，必將在它們中形成。