9月20日，最新人民幣匯率7.037！

繼昨天大漲339個(gè)基點(diǎn)，突破7.07后，今天盤中繼續(xù)大漲300多個(gè)基點(diǎn)，來(lái)到了7.037的位置。

兩天累計(jì)大漲了600多個(gè)基點(diǎn)。

這個(gè)升值勢(shì)頭，可謂相當(dāng)兇猛，上半年7.1-7.3之間的橫盤拉鋸已經(jīng)一去不復(fù)返了。

升值的原因很明顯，就是美聯(lián)儲(chǔ)降息。

9月18日美國(guó)正式宣布下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)利率之后，此前緊縮的貨幣周期從此進(jìn)入降息通道，一個(gè)新的時(shí)代拉開(kāi)了帷幕。

美國(guó)降息對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響無(wú)疑是巨大的，對(duì)人民幣資產(chǎn)的影響也不例外。

此前君臨的文章就分析過(guò)，降息對(duì)中國(guó)至少有三方面的好處：

第一，資金回流，人民幣資產(chǎn)估值提升。

這幾年，由于美元升值，中國(guó)做外貿(mào)生意的民營(yíng)企業(yè)都傾向于選擇不結(jié)匯，保留美元資產(chǎn)，將錢留在了海外。

根據(jù)2022年美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估，當(dāng)時(shí)中國(guó)企業(yè)持有的美元儲(chǔ)備就已經(jīng)高達(dá)2-3萬(wàn)億美元。

現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字，應(yīng)該只會(huì)更高。

一旦美國(guó)降息，單單是這筆錢回流中國(guó)，就能推動(dòng)人民幣至少升值10%。

這是短期內(nèi)，最直接的、肉眼可見(jiàn)的利好。

也是這兩天洶涌的人民幣升值浪潮最大的驅(qū)動(dòng)力。

第二，人民幣升值，國(guó)內(nèi)購(gòu)買力提升，利好內(nèi)需消費(fèi)。

這是中期將會(huì)形成的，未來(lái)幾個(gè)月，稍加思考就可以判斷的利好。

隨著人民幣升值趨勢(shì)的形成，進(jìn)口原材料成本的下降，同樣100塊錢人民幣能買到更多商品，內(nèi)需購(gòu)買力自然就提升了。

這也是為什么，昨天降息消息出來(lái)后，以白酒、食品飲料為代表的消費(fèi)股一改頹勢(shì)，領(lǐng)漲大盤的原因。

當(dāng)然，消費(fèi)股頹很久了，此前大環(huán)境不好，業(yè)績(jī)大多負(fù)增長(zhǎng)，跌得也猛。

要一下子就扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，沒(méi)那么容易。

而且，市場(chǎng)預(yù)期反轉(zhuǎn)是一方面，A股自身的資金流動(dòng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)也需要時(shí)間。

如今A股的資金主要來(lái)自機(jī)構(gòu)——

國(guó)家隊(duì)資金都押注在紅利資產(chǎn)上；

消費(fèi)股資產(chǎn)的主力資金來(lái)自公募基金，但公募基金每天都面對(duì)著散戶的贖回，只能被動(dòng)賣出。

想加倉(cāng)，也是有心無(wú)力。

因此短期內(nèi)，消費(fèi)股的反轉(zhuǎn)還需要更多共識(shí)的形成。

與之相比，港股的國(guó)際資金占比更大，對(duì)利率變化也要敏感得多。

因此可以看到，A股昨天大漲一天后，今天就回調(diào)了，一步三回頭，猶猶豫豫；

而港股恒生指數(shù)，今天繼續(xù)上漲，累計(jì)已經(jīng)連續(xù)8天收出紅盤了。

相比一月份的低點(diǎn)，恒生指數(shù)至今上漲了22.78%，周期反轉(zhuǎn)向上的趨勢(shì)已經(jīng)走一段時(shí)間了。

隨著海外資金的進(jìn)一步回流，消費(fèi)回暖，相信A股也會(huì)逐漸跟上。

第三，國(guó)內(nèi)利率約束減少，政策發(fā)力。

這是長(zhǎng)期可以預(yù)判的機(jī)會(huì)。

國(guó)內(nèi)不景氣已經(jīng)三年了，過(guò)去政策謹(jǐn)慎，不肯采取放水加杠桿的手段，其中一個(gè)原因是受到了利率的約束。

國(guó)內(nèi)放水，中美利差加大，會(huì)導(dǎo)致人民幣加大流出的勢(shì)頭。

但現(xiàn)在，美國(guó)降息，中美利差縮小，中國(guó)可以動(dòng)用的貨幣手段就變多了。

在大環(huán)境不好的時(shí)候，適當(dāng)加點(diǎn)杠桿，刺激一下經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，還是有必要的。

這不，最近市場(chǎng)已經(jīng)在傳言，政策即將加大對(duì)房地產(chǎn)的支持力度。

這也是今天房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)出色的重要原因。

總之，隨著美國(guó)降息周期的開(kāi)始，資金回流、人民幣購(gòu)買力提升、政策預(yù)期加碼等多重邏輯驅(qū)動(dòng)下，新一輪“升值牛”正在逐漸行程中。

這不是吹牛。

咱們回顧下人民幣匯率周期，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)定律：

人民幣升值=A股牛市。

兩者周期，大體是一致的。

過(guò)去20年，人民幣經(jīng)歷了大致三輪升值周期：

第一輪升值周期，2005.7-2014.1。

這是人民幣最大最持久的一次升值周期，從8.27一口氣漲到了6.09，漲幅高達(dá)26%。

升值期間，對(duì)應(yīng)的是2005-2007大牛市，和隨后的四萬(wàn)億泡沫，帶來(lái)了金融地產(chǎn)+大宗商品的煤飛色舞，也是A股歷史上最大的盛宴。

第二輪升值周期，2017.1-2018.3。

金融地產(chǎn)的小牛市，但主角已經(jīng)轉(zhuǎn)向了消費(fèi)升級(jí)主題。

白酒食品+家電家居，這些板塊有著更好的利潤(rùn)率和提價(jià)能力，因此市場(chǎng)估值極度膨脹，形成了顯赫一時(shí)的“漂亮50”現(xiàn)象。

第三輪升值周期，2020.6-2022.2。

這是離我們最近的一次牛市，老股民都記憶猶新，就像發(fā)生在昨日一樣。

主題是碳中和，領(lǐng)漲的是新能源汽車+光伏風(fēng)電。

雖然在市場(chǎng)邏輯上，有供應(yīng)鏈中斷、政策刺激、全球放水等等各種原因。

但很明顯，其中也有美聯(lián)儲(chǔ)降息、人民幣升值的一份功勞。

既然歷史上，每次人民幣大幅升值期間，都會(huì)帶來(lái)A股流動(dòng)性的增加、內(nèi)需市場(chǎng)的擴(kuò)大，和牛市的出現(xiàn)。

這次，自然也不會(huì)例外。

不過(guò)，需要注意的是，歷史上每次“升值牛”帶來(lái)的領(lǐng)漲板塊都是不一樣的。

這取決于當(dāng)時(shí)的基本面，和不同行業(yè)的周期邏輯，需要通過(guò)企業(yè)業(yè)績(jī)的跟進(jìn)來(lái)判斷和證實(shí)。

但根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，還是可以初步判斷一下的：

這新一輪的升值牛，大概率不會(huì)是金融地產(chǎn)、白酒家電、新能源領(lǐng)漲的牛市。

畢竟，這些產(chǎn)業(yè)的滲透率都已經(jīng)見(jiàn)頂，或者進(jìn)入高位，可想象的空間有限。

估值就不可能給的太高。

目前可見(jiàn)的產(chǎn)業(yè)中，剛剛進(jìn)入臨界點(diǎn)，處于加速滲透階段，未來(lái)有著較大想象空間，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，并且市場(chǎng)共識(shí)正在形成中的——

君臨認(rèn)為，大概率還將出現(xiàn)在科技板塊。

比如芯片（昇騰、麒麟）+軟件（鴻蒙、AI智駕）等相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

今年屬于起步之年，隨著光刻機(jī)等卡脖子問(wèn)題逐步解決，國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)頭強(qiáng)勁，毛利率極高，賺錢效應(yīng)非常好。

可以想象，新一輪的領(lǐng)漲龍頭，必將在它們中形成。