近期的A股比較雞肋。

國(guó)內(nèi)宏觀消息面上依然處于真空期，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒被海外負(fù)面主導(dǎo)，上漲乏力。

不過(guò)，在平淡的交易中，一些變化在悄悄醞釀。

其一，在缺乏增量資金的支持下，一些前期熱點(diǎn)開(kāi)始退潮，比如固態(tài)電池、低空經(jīng)濟(jì)等。

其二，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向內(nèi)需消費(fèi)板塊。

比如家用輕工、食品飲料，今天漲幅均超過(guò)2%，盲盒經(jīng)濟(jì)更是以5.54%的漲幅遙遙領(lǐng)先于所有概念板塊。

熱點(diǎn)向消費(fèi)板塊轉(zhuǎn)移，主要原因還是出口被加稅打擊，市場(chǎng)開(kāi)始博弈12月的重磅會(huì)議預(yù)期。

從昨天開(kāi)始，內(nèi)需板塊就輪番出現(xiàn)異動(dòng)了。

昨天比較熱的是旅游酒店、服裝家紡、小家電等板塊，主要原因是日本和海外免簽入境政策放寬，預(yù)期將帶動(dòng)入境旅游消費(fèi)熱度上升。

今天領(lǐng)漲的是盲盒經(jīng)濟(jì)、托育服務(wù)、乳業(yè)等板塊，主要原因是預(yù)期生育補(bǔ)貼政策上可能存在的機(jī)會(huì)。

不知道大家是否注意到，這一輪消費(fèi)行情，白酒板塊基本沒(méi)什么動(dòng)靜。

原因很簡(jiǎn)單：

第一，市場(chǎng)預(yù)期，接下來(lái)的消費(fèi)補(bǔ)貼政策中，很可能跟白酒產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)關(guān)。

白酒產(chǎn)業(yè)鏈的上游，是房地產(chǎn)-基建-地方政府。

這些行業(yè)，在9-10月的財(cái)政政策中，是高層關(guān)注的重點(diǎn)，“12萬(wàn)億化債”的對(duì)象就是它們。

所以，白酒板塊在9-11月初的一波行情中，漲得還是相當(dāng)可以的。

東財(cái)白酒指數(shù)從1561點(diǎn)-2419點(diǎn)，漲幅高達(dá)54%。

但接下來(lái)的12月會(huì)議，很可能重點(diǎn)不再關(guān)注地產(chǎn)基建，而將轉(zhuǎn)向人口問(wèn)題（生育補(bǔ)貼）。

畢竟，現(xiàn)在地方政府的債務(wù)已經(jīng)大大減輕，房地產(chǎn)的銷(xiāo)量也得到了一定程度的回暖，這些都可以得到各地媒體的佐證。

問(wèn)題緩解了，高層關(guān)注的焦點(diǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)向更緊急的“任務(wù)”。

第二，白酒的基本面，也確實(shí)沒(méi)有什么可炒的。

第一個(gè)，整體大盤(pán)持續(xù)萎縮。

白酒的消費(fèi)人群在減少，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

從2016年的高峰產(chǎn)量1358萬(wàn)千升，到2023年的629萬(wàn)千升，白酒產(chǎn)量幾乎腰斬。

而到了2024年上半年，全國(guó)白酒產(chǎn)量更是降至214萬(wàn)千升，繼續(xù)下降。

大盤(pán)在螺旋式下降，行業(yè)龍頭也表現(xiàn)不佳。

今年三季報(bào)，貴州茅臺(tái)凈利潤(rùn)608.28億元，同比增長(zhǎng)15.04%；五糧液凈利潤(rùn)249.31億元，同比增長(zhǎng)9.19%；瀘州老窖凈利潤(rùn)115.93億元，同比增長(zhǎng)9.72%。

看起來(lái)還有10-15%左右的增速，但實(shí)際上五糧液和瀘州老窖的第三季度增速已經(jīng)放緩至1-2%，陷入停滯。

茅臺(tái)好一些，Q3單季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了13.23%，主要原因還是2024年提價(jià)20%的紅利推動(dòng)。

而二線以下的個(gè)股，就基本上慘不忍睹了。

比如洋河股份，作為二線龍頭和昔日明星，前三季度營(yíng)收275.16億元，同比下降9.14%；凈利潤(rùn)85.79億元，同比下降15.92%。

第三季度更是出現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比大幅負(fù)增長(zhǎng)的局面，分別下降了44.82%和73.03%。

沒(méi)有政策預(yù)期，也沒(méi)有基本面支撐，這種情況下白酒股漲不起來(lái)。

從目前來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期的重點(diǎn)方向還是人口問(wèn)題（生育補(bǔ)貼）。

根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2023年出生人口數(shù)902萬(wàn)，比十年前減少了一大半。（2012年1973萬(wàn)，2013年1776萬(wàn)，2014年1897萬(wàn)）

7月11日，聯(lián)合國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)部人口司發(fā)布《世界人口展望2024版》，其中對(duì)中國(guó)的預(yù)測(cè)是，2024年的出生人口可能進(jìn)一步下降至882萬(wàn)人。

人口萎縮對(duì)內(nèi)需消費(fèi)的打擊是不言而喻的。

要提振消費(fèi)，一是增加收入和福利補(bǔ)貼，二是人口恢復(fù)增長(zhǎng)，兩者都很重要。

前者，我國(guó)高層一直在做，比如推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)升級(jí)，開(kāi)展“以舊換新”、發(fā)放消費(fèi)券等補(bǔ)貼計(jì)劃。

但后者，遲遲未見(jiàn)行動(dòng)。

直至10月28日，首次出臺(tái)《關(guān)于加快完善生育支持政策體系，推動(dòng)建設(shè)生育友好型社會(huì)的若干措施》。

這是一個(gè)重大的政策轉(zhuǎn)變。

《措施》首次提出，要“強(qiáng)化生育服務(wù)支持”，“增強(qiáng)生育保險(xiǎn)保障功能、完善生育休假制度、建立生育補(bǔ)貼等制度、加強(qiáng)生殖健康服務(wù)”等政策。

隨后一個(gè)月，各地紛紛開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)。

比如昨天（11月25日），山東衛(wèi)健委發(fā)布《山東省人口與計(jì)劃生育條例（修正草案征求意見(jiàn)稿）》，沖上了熱搜。

其中提到：增加“依法辦理結(jié)婚登記的公民，享受婚假十五日；參加婚前醫(yī)學(xué)檢查的，再增加婚假三日”。

將“增加的產(chǎn)假、陪產(chǎn)假、育兒假期間，視為出勤，工資照發(fā)，福利待遇不變。”修改為“婚假、陪產(chǎn)假、育兒假和增加的產(chǎn)假期間，視為出勤，工資照發(fā)，福利待遇不變。”

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)至少已有25個(gè)省（區(qū)、市）在地方性法規(guī)中明確延長(zhǎng)婚假，其中山西、甘肅最長(zhǎng)，可享受30天婚假。

各地方政府也在積極行動(dòng)起來(lái)，增加對(duì)生育的補(bǔ)貼支持力度。

今年以來(lái)，已經(jīng)有山東濟(jì)南、湖南長(zhǎng)沙、黑龍江哈爾濱、山西省呂梁市等20多個(gè)地方政府出臺(tái)了補(bǔ)貼政策。

最引人關(guān)注的是甘肅肅北縣、江西上猶縣。

甘肅肅北縣的政策最激進(jìn)，宣布獎(jiǎng)勵(lì)生育二孩、三孩的家庭“最高10萬(wàn)，獎(jiǎng)勵(lì)3年！”

江西省上猶縣則提出，對(duì)生育二孩、三孩的家庭，生育后且已在我縣上戶(hù)口的分別給予一次性獎(jiǎng)勵(lì)7000元、13000元。

整體來(lái)看，已推出政策的普遍是人口問(wèn)題比較嚴(yán)重的三四線地區(qū)，獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼在幾千元左右。

隨著人口問(wèn)題越來(lái)越緊迫，并且跟消費(fèi)的提振緊密相連，關(guān)于人口問(wèn)題的支持政策也就一步步受到更廣泛、更高層的重視。

可以預(yù)判，12月高層會(huì)議上，人口支持政策是一個(gè)繞不過(guò)去的話題。

這也帶動(dòng)了兒童消費(fèi)相關(guān)板塊的情緒提振。

比如這兩天熱度逐漸升溫的“谷子經(jīng)濟(jì)”，谷子是英文“Goods”的諧音，主要指圍繞二次元IP周邊商品的消費(fèi)文化。

比如游戲、動(dòng)漫、手辦、玩具、盲盒，各類(lèi)衍生品消費(fèi)等。

從基本面的角度來(lái)看，一些行業(yè)龍頭也正在跑出來(lái)，今年的業(yè)績(jī)相當(dāng)出色。

代表龍頭是港股的泡泡瑪特。

泡泡瑪特的主營(yíng)產(chǎn)品是盲盒，毛利率常年在60%以上，前兩年受消費(fèi)下行影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴禄衲昊謴?fù)了高增長(zhǎng)。

今年第三季度，業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)120%—125%，其中中國(guó)內(nèi)地收益同比增長(zhǎng)55%—60%，港澳臺(tái)及海外收益同比增長(zhǎng)440%—445%。

泡泡瑪特今年的股價(jià)從低點(diǎn)16.5港元，漲至今天的86.5港元，漲幅高達(dá)5倍，市值超過(guò)了1100億元。

這也是谷子經(jīng)濟(jì)、盲盒經(jīng)濟(jì)，在眾多消費(fèi)板塊中得到更多資金認(rèn)同的關(guān)鍵。