2025年2月24日，天眼查最新數(shù)據(jù)顯示，姚振華新增一項(xiàng)被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的36.7億元，至此，其名下累計(jì)被執(zhí)行金額已經(jīng)達(dá)到489億元，而其執(zhí)掌的寶能系總負(fù)債已超2000億元。

寶能系的流動(dòng)性危機(jī)其實(shí)2021年已經(jīng)出現(xiàn)。那年的春節(jié)，寶能汽車爆發(fā)“欠薪門”，并持續(xù)在網(wǎng)上發(fā)酵，當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道稱寶能集團(tuán)整體欠薪額已超13億元，汽車板塊是其中的大頭，欠薪額度高達(dá)6.47億元。

直到2023年7月31日，在寶能集團(tuán)大樓門前，姚振華被要債人員圍住。他多次試圖沖出重圍，都以失敗告終。在拉扯中，姚振華眼鏡被打掉，眼角受輕傷，他對(duì)著圍堵人員大喊：“你們這是犯法，干嘛呀你！”，而圍堵要債的人則回懟稱：“欠薪兩年不犯法？”

被打之后，姚振華十分憤怒，直接在辦公室開(kāi)會(huì)發(fā)火：“天理都沒(méi)了。沒(méi)有看到現(xiàn)在社會(huì)的艱難，你不創(chuàng)造生產(chǎn)，除了會(huì)要錢還會(huì)干什么 ?”并隨機(jī)宣布進(jìn)行裁員。

姚振華出生于以商業(yè)精明著稱的潮汕，很多媒體對(duì)于他如何起家的報(bào)道都非常籠統(tǒng)，基本都是說(shuō)其通過(guò)菜市場(chǎng)、中港城的開(kāi)發(fā)賺得第一桶金。其實(shí)姚振華是靠賣蔬菜起家，和弟弟姚建輝一起搞出凈菜連鎖超市，相當(dāng)于在超市里加了一個(gè)生鮮蔬菜區(qū)。但這種業(yè)態(tài)在當(dāng)時(shí)是個(gè)新鮮事物，姚振華兄弟以此為契機(jī)迅速做大連開(kāi)15家連鎖超市。

1992年，深圳實(shí)施“菜籃子工程”，姚振華敏銳地看到了商機(jī)。他通過(guò)關(guān)系以“菜籃子工程用地”的名義，拿到了福田區(qū)皇崗漁場(chǎng)、龍崗中心城兩塊土地的使用權(quán)。拿到地之后，蔬菜超市直接關(guān)門，開(kāi)始搞起了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。直到2000年，姚氏兄弟的地產(chǎn)生意正式以“寶能”命名。

寶能趕上了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的黃金時(shí)代，斬獲頗豐。直到2012年，姚振華拿下保險(xiǎn)牌照，正式成立前海人壽，宣告“寶能系”帝國(guó)真正誕生。

由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的特殊性，前海人壽迅速成為寶能系的“現(xiàn)金牛”，2015年其凈現(xiàn)金流就高達(dá)652.59億元。而手握這么多現(xiàn)金的姚振華，開(kāi)始野心勃勃的進(jìn)入金融市場(chǎng)。

2015 年前后，姚振華在 A 股市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)又一場(chǎng)狙擊戰(zhàn)，在萬(wàn)科、格力、南玻等上市公司上多有斬獲，尤其以 “寶萬(wàn)之爭(zhēng)” 最為著名。

萬(wàn)科2014年的年報(bào)顯示，其總資產(chǎn)5000億，利潤(rùn)總額250億，現(xiàn)金儲(chǔ)備627億。其第一大股東華潤(rùn)集團(tuán)持股14.89%，股權(quán)十分分散。再加上2015年，保監(jiān)會(huì)放款了險(xiǎn)資投資藍(lán)籌股和權(quán)益類資產(chǎn)的限制，讓姚振華盯上了萬(wàn)科這個(gè)優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股。

2015年7月11日，寶能系通過(guò)前海人壽斥資80億元買入萬(wàn)科5%的股份，完成第一次舉牌；2015年7月24日，寶能系二次舉牌萬(wàn)科，通過(guò)鉅盛華再次吃入5%的萬(wàn)科股權(quán)，整體持股比例上升至10%。

二次舉牌的結(jié)果是，姚振華和王石在中間人馮侖的撮合下見(jiàn)面了。但這次會(huì)面不歡而散，因?yàn)橐φ袢A提出要成為萬(wàn)科第一大股東，而王石則以其“信用不夠”拒絕。

此時(shí)王石還是底氣十足的，一方面他寄希望于華潤(rùn)能夠增持萬(wàn)科，另一方面他認(rèn)為姚振華沒(méi)有那么多資金能夠吃下萬(wàn)科。

但令王石沒(méi)有想到的是，他幾次求助華潤(rùn)施援均被拒絕，只能眼睜睜地看著寶能系8月26日第三次舉牌，持股增至15.04%，成為萬(wàn)科第一股東。他無(wú)奈的在微博上感嘆：股市過(guò)山車，“野蠻人”強(qiáng)行入室。

或許因?yàn)榈谝还蓶|被搶，或許王石感動(dòng)了傅育寧（華潤(rùn)董事長(zhǎng)），華潤(rùn)隨后在二級(jí)市場(chǎng)也增持了萬(wàn)科股票，重新奪回第一股東位置。后來(lái)，隨著安邦、深鐵、恒大的相繼入場(chǎng)，這場(chǎng)“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”眼看走向失控之時(shí)，監(jiān)管部門出手干預(yù)。最終，王石從萬(wàn)科退休，寶能系獲利300多億退出，華潤(rùn)和恒大的股份出售給深鐵退出，深鐵以29.36%的持股成為萬(wàn)科第一股東，姚振華被禁止進(jìn)入保險(xiǎn)市場(chǎng)10年。

值得注意的是，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”期間，寶能系還買下了南玻A25%的股份，迫使南玻集團(tuán)包括董事長(zhǎng)、總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)在內(nèi)的7名高管集體離職。

除了南玻A之外，2016年10月，寶能系還出手大幅買入格力股票，持股比例一度接近5%舉牌線。對(duì)此董明珠直接表示，不歡迎“野蠻人”，“如果成為中國(guó)制造的破壞者的話，他們是罪人”。隨后，礙于監(jiān)管壓力，寶能系便逐漸清空了格力股票。

所以，直到2017年，寶能系依然現(xiàn)金流充沛，雖然“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”失敗，但依然獲利頗豐。那么，姚振華和寶能系的資金去了哪里？以至于到2021年就出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。

造車。樂(lè)視賈躍亭、恒大許家印和本文的主人公姚振華踩的是同一個(gè)坑。

2017年，姚振華通過(guò)大手筆的“買買買”，斥資600億元在昆明、杭州、廣州等地成立新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地，并以66.3億元收購(gòu)奇瑞旗下觀致品牌，后又斥資16.3億收購(gòu)長(zhǎng)安PSA。遺憾的是，寶能系汽車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損且未能達(dá)到預(yù)期收益，成為吞噬寶能系現(xiàn)金流的巨大黑洞。

再加上“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”后，鉅盛華、深業(yè)物流的債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，前海人壽業(yè)績(jī)下滑，以及房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣，截至2020年末，寶能集團(tuán)雖然總資產(chǎn)仍高達(dá)5653億元，但凈資產(chǎn)僅有591.8億元。直至2021年，寶能汽車業(yè)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)，其拖欠員工工資社保以及供應(yīng)商貨款被媒體爆出。

據(jù)中炬高新 2022 年 1 月披露，截至 2021 年 12 月末，寶能集團(tuán)有息負(fù)債合計(jì)為 1918 億元，對(duì)外擔(dān)保余額 308 億。鉅盛華的債務(wù)在 2017-2020 年呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020 年末有息債務(wù)近 900 億，短期有息債務(wù) 300 多億。

隨著債務(wù)問(wèn)題徹底浮出水面，寶能系信用評(píng)級(jí)被下調(diào)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其房貸更加謹(jǐn)慎。這也導(dǎo)致寶能系的流動(dòng)性出現(xiàn)擠兌，姚振華不得不賤賣資產(chǎn)，以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)和巨額債務(wù)。

有統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年，寶能系總負(fù)債已超2000億元，而可變現(xiàn)資產(chǎn)估值不足800億元。

作為潮汕商界一代梟雄，曾經(jīng)的全國(guó)第四大富豪，姚振華還是為其瘋狂的資本賭局付出了慘痛代價(jià)。但這并不是結(jié)束，未來(lái)的寶能系將何去何從，仍然是困擾在姚振華心頭的最大難題！