3月21日，蔚來發布2024年四季度和全年財務業績。2024年全年公司收入同比增長18.2%至657.316億元，汽車銷售額同比增長18.2%至582.341億元，但全年凈虧損為224.017億元。

值得注意的是，蔚來的財務報表有“惡化”的跡象。

1、流動資產正在失去流動性

據Wind數據顯示，未來在2023年年末有703.80億元的流動資產，而2024年年末有618.86億元，同比減少了12.07%。

流動資產的結構也有惡化跡象，流動性最強的現金及現金等價物在2023年高達329.35億元，而2024年年末只剩下193.29億元。

但是流動性比較弱的應收款項和存貨卻出現了大幅增加。

其中應收款項2023年年末為63.80億元，2024年年末已經高達93.79億元，同比增長了46.99%，資產百分比由5.44%提升至8.72%。

存貨從2023年的52.78億元增長至2024年的70.87億元，同比增長34.29%，資產百分比由4.5%提升至6.59%。

蔚來作為一家科技公司，產品更新換代速度較快，存貨并不是好事。

另外，對比競爭對手理想和小鵬，蔚來財報上的變化就更加明顯。

理想汽車現金以及現金等價物同樣有所降低，但是其他短期投資大幅增加，兩個科目疊加高達1128億元，相較于2023年反而增加了100億元左右。

理想汽車的應收款項和存貨也有所增加，不過無論是同比增長率還是資產百分比都要大幅好于未來。

小鵬汽車雖然在2024年同樣處于虧損的狀態，但流動資產的科目也并不像蔚來那邊變化明顯。

2、流動資產無法覆蓋流動負債

蔚來在2024年年末的資產負債率高達87.45%，遠高于理想的56.07%和小鵬的62.19%，是已發布2024年財報的國內車企中最高的一家。

需要提到的是，蔚來資產負債表在2023年就已經處于全行業最高的一檔，高達74.79%，而在2024年又進一步出現惡化。

還需要警惕的是，也是蔚來汽車近些年首次出現的現象，截至2024年年末，蔚來的流動負債623.1億元，流動資產618.9億元，流動資產已經無法覆蓋流動負債。

拆分各個科目，蔚來負債大幅增加的主要原因是，流動負債中應付賬款和票據相較于2023年增加了53.79億元，截至2024年年末已經高達343.87億元，而理想和小鵬雖然應付賬款和票據也有所增加，但幅度都在合理范圍之內。

另外，由于負債的增加，蔚來在2024年承擔的利息支出已經接近8億元。

3、銷售費用繼續增加

盡管蔚來2024年銷量創新高，但是代價并不小。

據財報數據，蔚來在2024年的銷售、一般及行政費用是157.41億元，這相較于2023年同樣有不小的提升。

考慮到蔚來存貨的大幅增加，這又不得不擔憂其的競爭力問題。

總結：

據年報，截至2024年年底，蔚來的現金及等價物等合計419億元，但按照2024年資產和負債的節奏，這些錢能夠撐多久充滿未知。

不過總之，蔚來急需要更有競爭力的產品來提振銷量，同時加強成本控制實現現金流平衡。

目前市場傳聞比較多，例如有媒體報道《蔚來暗流涌動大規模裁員，李斌親自接管供應鏈，手機業務縮水》，可能蔚來自身也已經意識到了問題。