醫藥板塊昨天忽然全線爆發，讓市場資金大為驚訝！

主要原因有兩個：

第一個，這兩天醫藥行業政策密集傳來多個好消息，讓預期發生了極大改變。

1，3月26日，國家醫保局召開優化醫藥集采工作研討會，市場預期會議可能推進藥品集采優化細則。

這期間，市場上一份名為《進一步優化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》的文件廣泛流傳。

其中最值得關注的3點是——

第一點，優化品種納入標準：新藥不集采，競爭不充分、規模小的品種不納入；高風險品種審慎納入。

第二點，優化報量、競價規則：醫療機構充分尊重臨床選擇；抗生素、易濫用藥品等特殊品種適當降低約定采購量；價差熔斷規則優化，在最低價1.8倍熔斷基礎上引入次低價1.8倍熔斷。

第三點，優化分量規則：基層醫療機構分量自由度提升，報量低到高前50%的醫療機構，選擇剩余量可在中選產品中自由選擇。

這三點，歸納起來就是——

創新藥和細分藥品不集采+醫療機構的選擇自由度提升。

也就是說，相當于對此前緊緊套在醫藥企業頭上的緊箍咒，進行了一定范圍的松綁。

第二個利好，國家藥監局綜合司近日公開征求《關于優化全生命周期監管支持高端醫療器械創新發展的舉措（征求意見稿）》意見。

細節有十多條，主要是針對創新醫療器械的一系列產業扶持政策。

一個針對制藥板塊，一個針對醫療器械板塊，幾乎同時發出，政策信號不言而喻。

第二個原因，來自市場層面的情緒博弈。

近半個月來，A股深受多重掣肘，情緒低迷——

一方面是外圍特朗普挑動關稅戰，導致很多資金避險情緒濃厚，都在等著關稅政策落地之后，再入場揀便宜籌碼。

另一方面，前期領漲的科技板塊也不斷遭遇產業界人士的唱空。

AI板塊前腳剛被阿里老板認定是“泡沫”，人形機器人板塊后腳又受到朱嘯虎的唱衰打擊，可謂“屋漏偏逢連夜雨”。

于是本就失血的A股，更是失去了目標，留存的資金只好一窩蜂涌向金融、黃金、資源股等為數不多的幾個“避風港”。

那么，大資金們真的完全就不看好A股了嗎？

當然不是的，大家只是暫避風頭，不愿與短期趨勢對抗而已。

眾所周知，海外市場已經一只腳踏進了衰退周期，中長線機會更加渺茫。

A股再爛，也是眾多蘋果中相對健康的一個。

目前不過受4月2日這個關稅政策出臺的不確定性因素影響，帶來短期的回調而已。

等到“4月2日”這個敏感日子過去，不確定性落地，后面肯定是有機會的。

況且，市場本來就是漲漲跌跌，大A自開年以后，已經連漲了2個半月，本身就有回調的內生需求。

可見，這波調整，其實是很多資金的“默契”，算不得意外。

大家都在等著調整到位，等著特朗普的幺蛾子趕緊完事，然后趁機入場揀籌碼。

現在——

1，經歷了半個月左右的回調，上證指數重新回到了3300左右的點位，殺跌趨勢接近尾聲。

2，4月2日的靴子落地，馬上也到了。

3，醫藥行業政策忽然轉彎，這個板塊今年尚未表現過，市場預期悲觀，估值大部分都趴在底部。

這不是天上掉下來的大餡餅嗎？各路餓極了的資金，自然一窩蜂下場哄搶啊！

看今天漲幅靠前的行業，生物制品+4.82%、化學制藥+4.47%、醫療服務+4.22%、醫療器械+3.28%、中藥+3.08%、醫藥商業+2.66%、農藥獸藥+2.63%，全被醫藥相關板塊占據。

大家其實認準了，只要政策真的能落地，后面醫藥板塊修復估值+利潤回升，肯定是有很大回報空間的。

醫藥肯定是個優質賽道，即使在美股也是幾十年來漲幅僅次于IT的好行業、好生意。

這幾年，不過是被集采套上了緊箍咒，短期被壓制。

只要緊箍咒松開一些，利潤率回升幾個點，很快就會誕生一批五倍股、十倍股。

但是，醫藥股細分板塊眾多，主要機會在哪里呢？

關鍵就是領會上面的政策要旨：創新藥和細分藥品不集采。

今天主要講講創新藥產業鏈的機會——

主要有三塊：

第一塊是創新化學制藥。

包括小分子創新藥、小核酸藥物、ADC藥物、GLP-1減重賽道等多個熱點，規模空間最大。

行業龍頭包括百濟神州、恒瑞醫藥、科倫博泰、百利天恒、科倫藥業、海思科、艾力斯、澤璟制藥、康弘藥業等。

這里面關注度最高的，肯定是百濟神州和恒瑞制藥兩大龍頭。

相對來說，百濟神州主要靠出海，核心產品澤布替尼是全球第三款BTK抑制劑，商業潛力巨大，2024年全球銷售額達188.59億元，同比增長106%，因此股價在近期也創下了新高。

恒瑞制藥目前主要還是靠國內市場，因此受到集采的打擊也比較大，近期股價相對于2020年的時候依然腰斬。

其實恒瑞近年的發展是比較穩健的，2024年創新藥銷售收入達138.92億元，同比增長也有30.60%。

這輪集采政策調整，恒瑞的受益程度肯定大于百濟神州。

第二塊是創新生物制品。

包括重組蛋白質藥物、抗體藥物、疫苗、CAR-T細胞療法、寡核苷酸藥物等熱點，發展速度也很快。

代表龍頭包括——

康泰生物：擁有獨家品種60微克乙肝疫苗、雙載體13價肺炎疫苗、四聯流感疫苗等。

君實生物：在腫瘤抗體藥物方面實力較強，其PD-1特瑞普利單抗是國內首個獲批上市的PD-1抑制劑。

三生制藥：主要產品包括特比澳（重組人血小板生成素注射液）、賽普汀（注射用伊尼妥單抗，是中國首個自主研發的創新抗HER2乳腺癌藥物）

賽升藥業：主要產品包括纖溶酶注射劑（腦梗死等外周血管疾病治療藥物）、脫氧核苷酸鈉注射液（肝炎、貧血等治療藥物）

第三塊是CXO醫療服務。

CXO板塊屬于創新藥產業鏈的上游，號稱創新藥的賣水人。

行業龍頭包括藥明康德、康龍化成、泰格醫藥、凱萊英、昭衍新藥等。

這幾年創新藥行業不景氣，CXO板塊也受傷很深，估值下殺的非常厲害。

不過，一旦創新藥景氣度修復，CXO外包也將同氣連枝、一榮俱榮。

這個板塊，通常被認為是“業績彈性最大”的領域。