北京
本周末，長城汽車董事長魏建軍的一番話，在網絡上刷屏了。
警告汽車行業已出現"恒大式"企業，暗示某些公司通過虛增市值和財務造假制造虛假繁榮。他表示應該對汽車企業們進行審計，而且長城可以出這個審計費。
之前，他就警告行業的價格戰的后遺癥將持續六七年，影響深遠，"這種殺傷力是毀滅性的。"這番言論背后，是對行業健康發展深切的憂慮。在他看來，當前汽車市場雖然表面繁榮，但實則暗藏巨大風險，特別是那些通過財務造假維持虛假繁榮的企業，終將重蹈恒大覆轍。
雖然魏建軍在批評行業亂象時雖未直接點名，但其言論中的線索足以讓業內人士推測他所指的對象。他特別強調"某公司只知道一味推高市值，風險極其巨大"這一描述與某些新勢力車企的商業模式高度吻合。
結合當前汽車行業的實際情況，魏建軍所暗示的"汽車行業的恒大"可能具備以下特征：銷量與市值嚴重脫節、持續巨額虧損卻仍能融資、產品力與宣傳存在明顯差距，債務風險極其巨大、財務造假等。
首先我們說債務風險，其實是汽車行業的通病，負債率都相當高，平均在70%以上。不過這背后，很大程度上是沒有交付給用戶的汽車，還有就供應商的欠款，真正的有息負債率，其實并不算高。一般而言，市值越高，營業收入越高的公司，總體的負債率和負債總額也高。
再說銷量和估值的問題，有些公司還未盈利，其實是不好談估值的。但是有些公司持續常年虧損，毛利也遲遲沒有轉正，那么無疑就更加危險了。
在盈利的企業里面，其實估值最高的反而是特斯拉，動態市盈率都上百倍了，但是魏建軍說的肯定不是特斯拉。
而造車公司，目前都已經上市，財報都是公開的，而且聘請的一般都是比較知名的會計事務所和審計機構。當然，恒大當年請的還是普華永道這樣全球四大會計事務所之一呢，一樣是財務造假的，這方面普通投資人很難看出來。
不過，真的假不了，假的也真不了，整個汽車行業已經進入了白熱化競爭了，如果真有魏建軍說的這樣企業，理論上撐不住一年內就會爆裂了，魏總完全可以不急。
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