陜西再添一家港股上市公司。

5月29日，裕豐昌控股（08631）旗下的在佳共享云倉宣布將依托急時汽車物流集團，在陜西設置15座共享云倉。我們注意到，從富平縣走出的裕豐昌集團已于半年前完成了對港股上市公司收購，并實現借殼上市。

2025年，港股IPO總規模躍居全球第一。

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綜合商社老板：1445萬買下港股公司

先來看看收購過程。

上市公司此前名為申港控股，是一家在香港從事柴油及車用尿素銷售的公司。2019年初登陸港交所，但上市后業績表現并不如人意，2020年起營收連續4年下降，扣非歸母凈利潤從2021年起連續虧損4年，最新年報顯示，公司2024年虧損近1000萬元。

2024年9月16日，申港控股發布公告，母公司已于4日與要約人簽訂買賣協議，買方以0.625港元/股的價格購買公司2311.5萬股股份，合計代價1444.69萬港元，占公司總股本的57.79%。公告當日，要約人已用現金結清收購款項。

完成收購后，公司將如何發展呢？

后續公告顯示，要約人不計劃縮減上市公司現有業務，且無意引入重大變動或解雇當前員工，但保留對現有業務進行必要或適宜變動的權利。與之相對應的是，原公司實控人羅名譯仍持有上市公司4.99%的發行股份，并保留有執行董事的職位。彼時看來，這似乎只是一次簡單的收購案，且目的令人略感疑惑（下文詳表）。

對比雙方當前業務，跨度確實有一些大。

要約人裕豐昌公司的實控人王新龍今年不過36歲，渭南富平人，亦是富平縣十四屆政協委員。據公告顯示，王擁有超7年基金與證券管理經驗，結合工商信息，其還持股了壹佳壹供應鏈公司、陜西天竺飲品公司以及西安樂享星途影視文化公司等。

綜合多方信息，我們發現王新龍的實業端布局不僅覆蓋多個領域，且深度耕耘陜西。

如無人便利店，省內建設有160余家24小時連鎖便利店，采用消費者掃碼自主下單，選擇提貨方式自助購物模式，在售產品中包括大量自營品牌的酒水、飲料（裕豐昌集團旗下還有兩家飲品生產廠）以及零食。

我們注意到，旗下官方小程序“在佳便利商城”顯示的門店大多位于地市及縣域，西安市區內只有個別幾家。

如連鎖餐飲，裕豐昌私房菜（酒樓）已在省內開出超10家門店，其中西安市內只有兩家（在西安總部周邊），其余分布在商洛、銅川、富平、渭南、蒲城、延安、咸陽、漢中等地市。

最新信息顯示，王新龍已于2024年12月上任上市公司執行董事、主席，2025年2月，公司正式更名為“裕豐昌控股”。

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注入核心業務：“借殼”后探索創新點

那么，裕豐昌集團此番收購目的到底是什么呢？

其實在上市公司近半年的動態中已給出答案。智通財經消息顯示，裕豐昌控股先是在今年5月12日宣布發力共享云倉，賦能電商直播新生態；緊接著又于5月29日宣布，旗下在佳共享云倉攜手急時汽車物流集團，布局陜西15座共享云倉。

事實上，這些布局依托的都是王新龍旗下現有業務。

我們整體性地認識一下裕豐昌集團，這是一家以“供應鏈+產業鏈”模式運行的公司，“產業鏈”即上文中所提到的超市及餐飲等實業項目，“供應鏈”能力才是支持實體產業不斷做大的核心動力，位于富平縣的壹佳壹供應鏈公司正是裕豐昌集團的總部服務平臺。

公開信息顯示，目前該公司已于2022年8月在富閻合作區投資建設了全國運營中心，構建完善的“線下門店+線上電商”解決方案。

在此基礎上，公司物流與電商業務現已取得不錯成效。如倉儲物流方面擁有23座前置倉，覆蓋省內主要市區縣，自有物流車輛50余輛，日均配送商品達5000余件；如旗下天竺樂享傳媒公司為集農產品銷售網紅主播孵化為一體的鄉村振興電商平臺等。

在我們看來，借殼后的兩次動作意味著王新龍正在將旗下核心業務逐步注入上市公司，目的也由前文所述的收購轉變為一次謀求業務協同的借殼上市。

看到這里，大家可能跟我們一樣好奇：為什么還要保留上市公司年虧損1000萬港元的原柴油銷售業務？

裕豐昌控股今年2月在公司官網宣布將進軍內地市場，計劃與中部、西部等地石油企業合作建立銷售網絡，由工業石油衍生逐步擴展到工業石油原材料等領域，滿足內地市場對高品質石油產品的需求，相信裕豐昌集團的供應鏈能力亦將對此形成一定程度的賦能。

回到上市公司近期宣布的兩項新計劃。

核心內容是推出共享云倉，即多家企業或商家共用一個倉庫，在將訂單數據推送給云倉后，由云倉管理方完成入庫、管理、分揀、打包、發貨等系列工作，目的就是為中小企業構建敏捷、實惠的供應鏈服務。

我們注意到，裕豐昌控股已然把握了共享云倉的兩大關鍵效率要素。

其一是整合電商直播，計劃形成“倉配+內容+引流”的一站式電商解決方案，公開信息顯示，共享云倉已成為中小直播電商的優先選擇，義烏商城集團打造的當地首個倉儲式直播基地已于2024年6月啟用。其二是整合物流團隊，合作方陜西急時汽車集團作為廈門金旅、一汽解放、江淮帥鈴等品牌經銷運營商，在全國多個核心城市均有物流運力布局，雙方合作將進一步打通城市配送效率。

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港股機遇已至：陜企排隊登陸

從商業邏輯上說，裕豐昌集團“借殼上市”目的無外乎兩點。

一是獲得公開市場融資渠道，公司最新股價為0.62港元/股，雖然較收購日前30個交易日0.575港元/股的平均值變化不大，但在后續發展中仍保有再融資條件；二是樹立優質品牌形象，對于深耕快消品行業的裕豐昌來說正是實力背書。

“借殼”只是一個切入口，“港股又熱了”這一近期熱點才是本文核心關注話題。

最直觀數據表現是，今年以來，港股共迎來31家上市公司，IPO總規模已達98億美元，新股配售融資總額達149億美元，后者規模接近2022年-2024年的三年總和，IPO總規模躍居全球第一。同時流動性也得到明顯改善。兩個月內恒生指數上漲21.95%，南向資金凈流入港股已超6500億港元，接近去年全年的80%。

而火熱景象背后的核心推動力還得是“中國資產回歸”。

今年港股最大的新聞無疑是寧德時代（03750）、恒瑞醫藥（01276）、蜜雪集團（02097）等重磅企業上市，寧德時代更是以約353.3億港元的募集資金凈額成為今年全球最大IPO。事實上，年內已有近60家A股公司赴港上市。

多方因素影響下，我們相信港股市場將持續成為中資企業的“重要戰場”。

如政策大力擁抱科技股。繼港交所2023年發布18C章后，香港證監會與港交所于今年5月宣布正式推出“科企專線”，進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，并允許這些公司選擇以保密形式提交上市申請。

如成為中概股回流首選。隨著全球貿易變化，港交所與香港證監會已于今年5月就“中概股回流意向”與部分相關企業接觸。如今市場端已出現變化，估值曾達900億美元的快時尚服飾銷售平臺Shein目前已從美股轉戰港股上市。

此外，港交所還于今年啟動了新股定價機制改革，通過優化公眾持股量要求提高機構投資者議價權。

諸多變化之中，將為陜企赴港上市形成巨大機遇。

在我們的觀察中，目前陜西在港交所上市企業共計13家，且近年來不斷出現包括巨子生物（02367）、經發物業（01354）、德銀天下（02418）等在內的“高質量突破”。

最新動態是，陜西A股上市公司三達膜（688101）已于6月16日公告啟動H股上市；拿下亞洲第一、世界第二伽馬刀產品的大醫集團已于今年4月遞表港交所；來自神木的煤炭物流服務提供商乾元微珂于2024年12月遞表港交所；湄南高科于今年5月與建行系機構簽署赴港上市服務戰略合作協議等。

行文至此，在A股階段性收緊的現實條件下，港股火熱已至，我們期待更多的優秀陜企抓住政策優勢和窗口機遇，早日登陸“最適合自己”的資本市場。