文丨酒眼觀酒團隊

對于深處調整期的酒企而言，保“穩”當屬目前最重要的一項工作。而作為白酒行業龍頭企業，五糧液的“穩”為許多酒企未來的發展注入了信心。

8月28日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）對外發布了2024年半年度報告。

報告顯示，今年1-6月，五糧液實現營業收入506.48億元，同比增長11.30%；實現凈利潤190.57億元，同比增長11.86%。自2016年起，五糧液半年度連續九年營業收入、歸母凈利潤均實現同比兩位數增長，且保持著穩健增長勢頭。

報告還顯示，今年上半年，五糧液經營活動產生的現金流量凈額為134.28億元，同比增長18.52%。營收、利潤、現金流等幾項關鍵指標的增長，反映出五糧液的基本面仍在向上發展，“穩”字成色十足。

今年二季度，五糧液實現營收158.15億元，同比增長10.08%；歸母凈利潤50.12億元，同比增長11.50%。

01、市場表現良好、渠道卓有成效，五糧液上半年發展穩健

五糧液營收、歸母凈利潤連續9年實現中報的兩位數增長，各項指標的優化，得益于五糧液整套體系的穩定運轉。

《酒眼觀酒》獲悉，2024年上半年，五糧液專賣店達到1749家，半年新增87家。

在業內人士看來，在當前環境下，五糧液專賣店數量進一步增加，體現了市場對五糧液品牌力和渠道力的肯定。同時，終端數量的增長是企業觸手的延伸，便于更近地跟消費者溝通，以及做好銷售前、中、后的服務工作，讓消費更具價值感。

“五糧液方面在今年做了很多行之有效的市場工作，品牌層面的傳播也有效地增強了品牌凝聚力，使得庫存、價格、動銷等均比較良性。”華東大商王總在與酒眼觀酒交流時透露。

2024上半年經營活動凈現流134.28億元，為上市以來上半年經營活動產生現金流量凈額最高，同比增長18.52%，二季度經營活動產生的現金流量129.12億元，為上市以來二季度經營活動產生現金流量凈額最高。

業內資深人士指出，現金流對于一個企業的生存經營十分重要，擁有良好的現金流，便預示著能夠從容地應對各類情況，保持企業的健康。在行業形勢較為嚴峻的今年上半年，五糧液銷售活動中收取現金能力大幅提升，不僅為生產經營提供了保障，也為企業未來的發展凝聚了勢能，進一步強化了自己的經營能力。

截至2024年6月30日，合同負債同比增加123.55%，環比增加61.62%。這說明五糧液經銷商體系的經銷商打款意愿仍然較強，五糧液的渠道仍然保持著健康狀態，同時也展現了在行業調整期經銷商對五糧液品牌的發展信心。

2024年6月30日末，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長39.07%，環比增長11.13%，抗風險能力進一步增強。

白酒營銷專家、智邦達咨詢機構董事長張健指出，白酒行業正處于深度調整期，五糧液等龍頭品牌作為行業的主心骨，在這市場下行的上半年依然獲得了較好的發展業績，不僅提振了行業信心，也堅定了自己披荊斬棘的信念，這正是白酒行業需要的。

02、五糧液+五糧濃香酒雙軌并行，渠道、市場更加穩固

五糧液在艱難的市場環境和大體量基數下，核心指標依舊保持著兩位數以上增長，必然是有其深層次原因的。正如王總透露的那樣，五糧液在今年上半年的市場工作中是很拼的，才使得五糧液+五糧濃香酒在市場層面均獲得了長足的進步。

從產品端來看，五糧液產品上半年實現營收392.05億元，同比增長11.45%；其他酒產品實現營收79.06億元，同比增長17.77%。

五糧液產品方面，主要取得了三大方面的業績，并順利實現了目標任務“雙過半”。

一是三大主品運營取得新成效。第八代五糧液總體實現了兩個穩定，一是價格穩中有升，二是動銷穩中有增。春節以來，千元價格帶五糧液產品價格保持了穩中略升的態勢。五糧液1618和39度，通過“宴席活動+掃碼紅包+終端排名”的組合，實現了動銷、宴席雙增長。

中金公司認為，五糧液核心大單品第八代五糧液動銷處于行業前列，中秋、國慶旺季批價具備上行基礎。而五糧液1618和低度五糧液也保持著較好勢頭，產品矩陣發力助力五糧液業績穩步兌現。

二是渠道建設打開新局面。圍繞渠道生態做好市場建設，堅定扶商、優商、強商；高水平推進“三店一家”建設，完成634家專賣店的第五代門頭升級、639家“五糧濃香·和美萬家”集合店建設。發力宴席活動，搶抓宴席場景消費機會，宴席活動服務消費者近300萬人次。

《酒眼觀酒》了解到，得益于五糧液數字化管理、費用精準投放以及渠道高效率管控的努力，今年以來1618在宴席場景取得了逆勢的較強表現，動銷同比有較高兩位數增長。

三是品牌宣傳塑造新形象。在品牌塑造上，堅持熱度不減，熱點頻現。再度攜手央視開展春晚、秋晚“和美好禮”獨家冠名抽獎活動；開展“幸福中國年”主題營銷活動；深度融入博鰲亞洲論壇、APEC中國工商領導人峰會等高端國際平臺活動，啟動2024“和美全球行”主題活動、攜手四川博物院舉辦川酒文化歷史探索之旅主題文化活動、舉辦第三屆五糧液和美文化節，開展五糧液玫瑰婚典520特別活動；積極推進與湖南衛視《歌手2024》合作，延續了“天天有聲量、月月有爆款”的高質量傳播態勢。

五糧濃香酒方面，整體建設也取得了四大成效：

其一，產品動銷提升較快。搶抓元春、端午等銷售旺季，開展“年味濃起來，掃碼獎上獎”等活動，日均開瓶掃碼量同比增長超70%；

其二，渠道結構持續改善。市場分類分級建設有序推進，重點市場增勢明顯。終端建設提質增效，渠道掌控力不斷加強。電商、KA及封閉渠道協同發展，市場基礎進一步夯實。

其三，價值回歸略有成效。堅持“監測、預警、核查、處置、追究”五位一體的全鏈路市場管理體系，開展自營品牌價值回歸專項行動，主銷產品價格穩中有進。

其四，文化傳播更加精準。持續打造“年味濃起來”IP，針對性開展五糧春“我和春天有個約會”、五糧醇“讓生活的每一刻更醇香”、五糧特頭曲“2024年中國杯城市定向巡回賽”、尖莊“致敬每一份堅持”等品牌活動，品牌形象持續提升。

近期，《酒眼觀酒》在對五糧液市場情況的調研中發現，五糧液在成都、合肥、鄭州、南京、武漢、西安、蘭州等地銷售均不錯，多地庫存處于中、低水平狀態（調價前庫存幾乎見底）。鑒于中秋、國慶旺季即將來臨，渠道、終端補貨意愿較強，五糧液方面或需加快發貨節奏，以應對旺季的渠道和市場需求。

對于五糧液上半年的經營表現，國信證券近期給出了三個觀點：

1.2024上半年經營節奏良好，預計五糧液核心產品動銷實現雙位數增長；

2.五糧液產品規劃進一步清晰，長期增長抓手明確，主品牌持續豐富完善“1+3”產品矩陣，經典五糧液創新運營模式，長期有望貢獻噸價增長；

3.渠道建設縱深推進，持續提升經銷商盈利能力，并加快對直營渠道和新興渠道的良性建設。

“考慮到五糧液市場節奏良好，產品規劃清晰，廠商關系向好，看好五糧液長期穩健發展?！眹抛C券表示。

看好五糧液未來發展的不僅僅是中金公司、國信證券，半年內，共有47家機構對五糧液給出了“買入”或“增持”評級。其中，給出“買入”評級的高達39家，給出“增持”評級的為8家，這是資本市場對五糧液信心十足的表現。

有長期跟蹤觀察五糧液品牌發展的資深業內人士認為，五糧液多措并舉，有效地提升了品牌與渠道、終端、消費三者的黏性，平穩度過了艱難的上半年，取得了不錯的綜合業績。

“龍頭穩，行業安。五糧液等龍頭企業穩健發展，無疑給行業注入了一針強心劑。未來雖未可知，信心決不能失，希望五糧液能夠帶領川酒、帶領白酒穿越周期，實現可持續發展。”該人士表示。

聲明：

《酒眼觀酒》所有原創文章未經授權、嚴禁轉載，否則，《酒眼觀酒》將追究其法律責任。