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作者 | 王澤紅

因50億股權回購款支付，蘇寧易購與萬達起了爭執。

10月22日，ST易購（002024.SZ）發布一則仲裁公告，因為萬達集團和萬達商管違反約定，未支付50.4億元股份回購款，已經請求裁決萬達集團和萬達商管支付款項。

蘇寧易購稱，其所提出的仲裁請求，已獲中國國際經濟貿易仲裁委員會受理。

第二日（10月23日），一位接近萬達的知情人士表示，蘇寧并無要求萬達回購股份的相關依據，萬達沒有義務進行回購。

“事實上，根據雙方此前簽訂的投資協議，蘇寧要求萬達回購股份的理由不成立，萬達也不存在所謂違約的問題；而且，蘇寧所持大連萬達商管股份本身已被公安機關查封凍結，客觀上也不具備回購的可操作性。”知情人士稱，萬達方面正積極通過法律程序維護合法權益。

孰是孰非，尚難分辨。

但萬達商管和王健林，也因為股權回購問題，再一次受到關注，上一次是永輝超市。

10月10日，本該9月30日到賬的第四期股權轉讓款3億元未收到，大連一方集團旗下“大連御錦”已構成違約，永輝超市發函，要求對方立即付款，并要求王健林、孫喜雙、大連一方集團承擔連帶保證責任。

同時，永輝超市也稱將向上海國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁，追究大連御錦、王健林、孫喜雙、大連一方集團的法律責任。

孫喜雙是一方集團實際控制人，王健林與之是多年好友。所以也有業內人士稱，孫喜雙這次“坑了”老友。但如果深究事件脈絡，卻又非如此。

兩批戰投，選擇退出的身影

從時間線看，蘇寧易購與永輝超市，屬于萬達商管的同一批戰投。

三年前，珠海萬達商管吸引了騰訊、螞蟻科技、中信資本、華平投資、招商局資本、碧桂園、周大福和太盟投資等22家戰投。永輝超市和蘇寧則是潛藏在更上一層的控股股東“大連萬達商管”。

2018年，萬達商管處于港股退市后沖擊A股的階段。騰訊領頭聯合蘇寧、京東等340億元戰投大連萬達商管，收購其H股退市時引入的投資人所持股份，蘇寧當時出資95億拿到約4.02%股權。

到2021年，萬達商管排隊多時回A無望后，成立珠海萬達商管欲重返港股，但招股書四次失效、未能在與戰投約定的期限內上市，2023年12月，大連萬達商管與太盟投資簽署新投資協議，解除300億上市對賭回購危局。

簽約第二天，永輝超市便決定退出，宣布以45.3億出售大連萬達商管1.43%股權，孫喜雙旗下的大連御錦接盤。彼時，不少業內人士認為，好友孫喜雙再一次支持王健林，也有人質疑孫喜雙為王健林的代持方，但目前尚未得到印證。

當時，京東、蘇寧也傳出要從大連萬達商管退出，并后續并未有確切消息。此后，碧桂園服務與碧桂園相繼宣布從珠海萬達商管退出，由萬達方進行回購。

這也是從大連萬達商管到珠海萬達商管，戰投們退出的身影。

蘇寧易購為何有變數？

但無論是永輝超市的發函，還是碧桂園服務與碧桂園，萬達方面均未反駁或否認，為何此次蘇寧易購退出會起爭執呢？

蘇寧易購在公告中指出，2018年1月29日，蘇寧易購與萬達集團、萬達商管簽署戰略合作協議，并指定子公司蘇寧國際持有萬達商管4.02%的股份。

蘇寧易購認為，萬達集團和萬達商管違反了戰略合作協議的約定，且觸發了股份回購條款；而且，萬達集團和萬達商管拒不糾正且拖延回購股份，于是依據《戰略合作協議》的約定向貿仲申請裁決。

同時，蘇寧方面要求萬達商管對萬達集團的付款義務承擔連帶責任，要求萬達集團和萬達商管承擔本案仲裁費、保全費、保險費、律師費等全部費用。

但上述知情人士透露，雙方此前簽訂的投資協議，蘇寧要求萬達回購股份的理由不成立，萬達也不存在所謂違約的問題。

爭執的核心，還在于2018年初簽署的那個戰略合作協議。彼時，騰訊作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，后來萬達商業更名為萬達商管集團。

后續幾年，從回A無望到沖擊港股上市無果，珠海萬達商管未能在2023年底上市，面臨300億元股權回購款危局。

但曾有知情人士透露，京東、蘇寧和融創并不在珠海萬達商管年底到期的對賭協議范圍內，簽署對賭協議的是碧桂園、PAG、華平投資等，享有到期贖回權。

從蘇寧易購如今的仲裁公告看，卻又非如此。