3月25日，恒瑞醫藥與默沙東共同宣布，雙方達成獨家許可協議，將恒瑞的脂蛋白（a）[Lp（a）]口服小分子項目（包括名為 HRS-5346 的先導化合物）有償許可給默沙東，默沙東將獲得 HRS-5346 在大中華地區以外的全球范圍內開發、生產和商業化的獨家權利。

根據協議條款，恒瑞醫藥將收取2億美元的首付款，并有資格獲得不超過17.7億美元的與特定的開發、監管和商業化相關的里程碑付款（總計19.7億美元，約合人民幣143.17億元），以及如果相關產品獲批上市，基于HRS-5346的凈銷售額的銷售提成。

該擬議交易在完成前需根據美國《哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法案》和其他慣例條件獲得批準。交易預計在2025年第二季度完成。

01.

默沙東“偏愛”連云港小分子

中國醫藥圈，流傳著一句話，“中國醫藥創新看江蘇，江蘇醫藥創新看連云港。”連云港這塊寶地為中國孕育出了恒瑞醫藥、翰森制藥、康緣藥業、正大天晴等頭部藥企，為我國醫藥產業持續輸出了多款重磅新藥。

而默沙東從連云港進貨小分子藥物，也不是頭一次了。

2024年12月，默沙東就與連云港藥企翰森制藥達成合作，簽署了關于HS-10535（一種在研的口服小分子GLP-1受體激動劑）的全球獨家許可協議。根據協議，翰森制藥授予默沙東開發、生產和商業化HS-10535的全球獨家許可權。翰森制藥將獲得1.12億美元的首付款，并有資格根據候選藥物的開發、注冊審批和商業化進展獲得最高19億美元的里程碑付款，同時還將獲得基于產品銷售的特許權使用費（總計20.12億美元，約合人民幣146.6億元）。在特定條件下，翰森制藥可能會在中國共同推廣或獨家商業化 HS-10535。

恒瑞醫藥和翰森制藥這兩家國內的龍頭藥企，背后還有一層緊密的關系。翰森制藥集團創始人鐘慧娟與恒瑞醫藥董事長孫飄揚系伴侶關系，但兩家公司并無曖昧關系，經相關文件核實，兩家公司關系明朗，都屬合法經營。默沙東之所以二度選擇進貨連云港小分子藥物，看中的也是“醫藥一哥”恒瑞背后的創新實力。

伴隨著創始人孫飄揚的回歸，恒瑞醫藥近幾年一直在加大對創新藥的研發投入。其業績也從2023年開始觸底飆升。根據恒瑞醫藥2024年半年報，報告期內，其創新藥收入（含稅，不含對外許可收入）66.12億元，對外許可收入1.6億歐元，經估算，兩項創新收入總和占總營收比重已過半，成為推動業績增長的主要引擎。

此外，恒瑞醫藥近年來創新藥出海成效也初顯，成為業績增長的第二引擎。根據2024年半年報，報告期內，公司已將收到的德國默克公司1.6億歐元對外許可首付款確認為收入，進一步推動經營業績指標增長。在創新研發方面，恒瑞醫藥2024年上半年累計研發投入38.60億元，同比增長26.23%。在此支撐下，恒瑞研發成果不斷兌現。截至2024年半年報發布日期，恒瑞醫藥已上市1類創新藥已增至16款。

以仿制藥起家的恒瑞醫藥，在宜居宜人的連云港孕育下，已然成功轉型為“創新藥一哥”，重回巔峰。

02.

MNC搶灘心血管賽道

本次交易的HRS-5346，是恒瑞醫藥自主研發的Lp（a）口服小分子抑制劑。臨床前數據顯示，HRS-5346給藥后可有效改善脂蛋白紊亂，安全性良好。

Lp(a)，是一種在肝臟中生成，在血液中運輸膽固醇、脂肪和蛋白質的脂蛋白。Lp（a）可積聚在血管壁上，形成類似于低密度脂蛋白膽固醇（LDL）的動脈粥樣硬化斑塊，進而可能限制血液流向重要器官，導致心臟病、中風和其他心血管疾病。Lp（a）水平升高是最普遍的單基因脂質疾病，估計全球約有超14億人的Lp（a）升高。高Lp（a）是動脈粥樣硬化性心血管疾病的獨立危險因素，也是主動脈瓣狹窄的危險因素。

因此，靶向Lp（a）的降脂療法成為心血管疾病防治的重要突破點之一，各大MNC和國內藥企都在瘋狂搶灘該賽道。去年10月，阿斯利康就與石藥集團達成相關合作，推進早期新型小分子脂蛋白（a）干擾劑YS2302018的開發。根據協議，石藥集團獲得了阿斯利康1億美元首付款，此外還有最高3.7億美元的潛在開發里程碑付款和最高15.5億美元的潛在銷售里程碑付款，以及根據該產品的年度銷售凈額計算的分層銷售提成。

根據 Insight 數據庫，目前全球已有12 款 Lp(a) 靶向藥物進入臨床研究階段，包括 5 款 Ⅲ 期階段產品、4 款 Ⅱ 期階段產品、4 款 Ⅰ 期階段產品。經查詢，目前國內外尚無同類產品獲批上市。布局企業除了新近入局的默沙東，還有阿斯利康、諾華、禮來、安進等跨國藥企，以及恒瑞醫藥、舶望制藥、石藥集團等國內企業。

目前，HRS-5346正在中國進行Ⅱ期臨床試驗。在回應有關這款實驗性藥物研發項目的問題時，根據MedTrend醫趨勢資料顯示，默沙東表示：“現在披露臨床開發計劃還為時尚早，但我們計劃在全球患者群體中評估HRS-5346的療效和安全性。”

期待默沙東卓越的臨床研發實力和全球化布局，能夠加速推動恒瑞醫藥HRS-5346的研發進程，更快為更多患者帶來降低動脈粥樣硬化風險的治療新選擇。

* 參考資料：

1.《默沙東、諾華、禮來等競相殺入，「降脂新高地」硝煙四起！》

2.《恒瑞+默沙東達成近20億美元重磅合作，開啟心血管治療新賽道》

*封面來源：神筆PRO

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