導語：山東萊鋼高溫煤焦油起拍價格執行在3330元/噸，最終成交價格下調180至3330元/噸，拍賣數量1100噸。河北華豐煤化高溫煤焦油招標，中標價格下調205至3350元/噸。

自上周以來，國內高溫煤焦油市場繼續上行遭遇阻力，尤其是臨渙的連續拍賣，更是令已經上行乏力的煤焦油市場放慢了腳步，部分地區新單成交價格開始下行，煤焦油市場籠罩在一片看空情緒中。周二臨渙的拍賣價格繼續下跌，又再度打壓市場信心，煤焦油市場下行態勢顯現。

供應端：虧損力度加大 供應預計減少

圖1 2024-2025年焦企周度產能利用率對比

數據來源：隆眾資訊

焦炭二輪提降全面落地后，由于成材價格以及盤面的下跌，后市預期不強。鋼廠盈利走低，下游需求不足導致原料端價格預期不強，且成材價格持續震蕩下行，鋼廠后續減產預期上升。疊加焦煤市場對焦炭價格支撐性不足，焦炭敬愛個后期不排除繼續調降可能，焦企生產積極性下降，產能利用率有所降低，高溫煤焦油供應量維持小幅下降態勢。

另外，5月底市場傳出山東各市焦化行業產能整合轉移工作方案。方案中涉及要求各市的各焦化企業裝置產能與合規產能需保持一致，可通過購入省內市外焦化產能達到兩者一致，限期內未彌補合規產能缺口的焦企，需要實施焦爐整體退出。山東省全部27家焦化，企業裝置產能為4365萬噸。2024年底山東已退出475萬噸產能，2025年1-5月已退出產能55萬噸，截止5月30日共退出530萬噸裝置產能。文件顯示，2025年6月底前全省焦化裝置產能壓減至3300萬噸左右，折算山東省全部焦炭產能預計共減少1000萬噸左右。因此6月仍有500萬噸左右焦化產能需要退出，屆時該地區煤焦油供應量將大幅度減少。

需求端：深加工開工率高位 剛需尚可

深加工行業開工依舊維持高位，6月除云維飛虎20萬噸存停車計劃，其余寶武碳業、濟寧黑貓、攀枝花能緣等存在開工計劃，深加工企業開工繼續上漲為主，對于煤焦油市場剛需依舊較強。炭黑企業由于前期庫存有所消化加之價格略有上漲，因此炭黑企業開工率略有上行，整體來看，下游工廠開工率較高，因此煤焦油市場剛需依舊穩定，但是看空情緒籠罩下，對于煤焦油需求迫切性下降。

利潤端：深加工利潤空間收窄 炭黑利潤略有修復

自上周深加工產品多數已經提前開啟下行之路，尤其蒽油下滑幅度較大，煤瀝青也已經提前下跌100元/噸，深加工企業利潤已經收窄至24.4元/噸，接近邊際效益。而在前期煤焦油價格上行拉動下，炭黑開啟調漲之路，主流企業報盤接連上調，市場消息面不斷增加，刺激下游剛需入市采買，企業挺價惜售，修復行業利潤，但是整體行業盈利狀況也并不樂觀。

綜上，現階段高溫煤焦油市場在下游產品終端需求不暢的拖拽下，雖然進入下行通道，但是后期由于山東焦化去產能以及深加工高開工率的支撐，此輪下行態勢預計降幅有限。