6月17日晚間，京東方科技集團股份有限公司（下稱“京東方”，000725.SZ）發布公告，宣布擬參與收購咸陽彩虹光電科技有限公司（下稱“彩虹光電”）30%股權，掛牌底價為48.49億元，資金來源為自籌資金。
本次交易前，彩虹顯示器件股份有限公司（下稱“彩虹股份”，600707.SH）為標的公司控股股東，持有其99.79%的股權，交易完成后，彩虹股份仍持有標的公司69.79%的股權，仍為其控股股東。
此次交易若成功實施，將成為中國顯示面板產業整合進程中的重要事件，短期或將加速LCD（Liquid Crystal Display、液晶顯示器）行業產能整合與價格秩序重建。

AI制圖

業務調整

就標的公司來看，彩虹光電成立于2015年，主要從事TFT-LCD面板及模組等業務，是彩虹股份LCD8.6代線的運營主體。
簡單來說，G8.6代線是顯示面板制造領域的高世代生產線，其核心特征是以2250×2600mm（或2620×2290mm）的玻璃基板尺寸為基礎，主要用于生產大尺寸顯示面板，如電視、顯示器、車載屏等。
截至2024年12月31日，彩虹光電資產總額251.93億元，凈資產158.68億元，2024年公司實現營業收入102.91億元，凈利潤13.39億元，為彩虹股份旗下核心盈利資產。
公告顯示，評估基準日2024年9月30日，彩虹光電全部權益評估值為168.12億元，增值率3.46%，因彩虹光電于評估基準日后向全體股東派發現金股息6.5億元，因此本次交易掛牌底價為48.49億元。
此次出售股份，或將成為反哺彩虹股份玻璃基板業務的重要資金來源。
具體來看，按行業分類，彩虹股份目前主營業務包括兩部分，分別為液晶面板和基板玻璃。2024年，上述兩大業務貢獻收入分別為102.1億元、14.91億元，占比分別為87.49%、12.78%。
雖然基板玻璃占比較低，但業務增速較快，2024年增速超20%。公司近年戰略重心向基板玻璃傾斜，搶占國產替代紅利。
就液晶面板來看，彩虹股份只有一條G8.6代液晶面板生產線，主要生產32-100英寸TV面板。但產品集中在競爭激烈的小尺寸領域，受價格波動影響大，2022年行業低谷時曾虧損26.68億元，且產品集中于TV領域，缺乏車載、電競等高附加值場景拓展能力。
而公司基板玻璃業務目前已建成13條產線（含4條G8.5+），年產能5100萬㎡，國內市占率超30%，為京東方、TCL華星核心供應商。且由于對應國產替代剛性需求，價格相對穩定。
但要打破玻璃基板供應的高壁壘格局，仍需投入大量資金及研發力量，48.49億元轉讓款將大幅增強彩虹股份在基板玻璃領域的投資能力。

“雙向奔赴”

京東方作為全球面板龍頭，2024年TV面板出貨量占比超30%，五大主流應用領域（手機、平板、筆記本、顯示器、電視）出貨量均居全球第一。
若京東方成功收購彩虹LCD8.6代線30%股權，將進一步擴大其產能規模。
根據2024年數據，京東方已擁有5條8.5代線和2條10.5代線，而彩虹的8.6代線補足了其在100寸大尺寸面板生產上的短板。
且彩虹光電的8.6代線專注于VA（垂直排列）液晶技術，該技術在對比度和可視角度上優于京東方主流的IPS（In-Plane Switching、平面轉換）技術。京東方通過收購可快速補強中大尺寸TV面板的VA技術能力，尤其在50-75英寸主流尺寸領域提升競爭力。
另外，從整體市場份額來看，此次若成功收購，電視面板供應將向頭部三家廠商進一步集中。
根據行業數據，2025年二季度開始，Top3面板廠商市場份額（數量維度）由60%提升至65%以上。未來如把彩虹光電的產品納入京東方系，則頭部三家面板廠商的份額將進一步擴大至70%以上。
行業產能集中度提升后，頭部企業更易通過調節產能利用率，從而維持價格穩定，弱化行業周期性波動。

記者 李昕

文字編輯 吳鳴洲

版面編輯 褚念穎

責任編輯 光云

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